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title: "【8月Jackson Hole会议前瞻】预计会是哲学性、去指引化的中性发言 Warsh即将以Fed Chair的身份第一次亮相Jackson Hole Symp"
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# 【8月Jackson Hole会议前瞻】预计会是哲学性、去指引化的中性发言 Warsh即将以Fed Chair的身份第一次亮相Jackson Hole Symp

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## 正文

【8月Jackson Hole会议前瞻】预计会是哲学性、去指引化的中性发言

Warsh即将以Fed Chair的身份第一次亮相Jackson Hole Symposium这个“务虚”会议。

1)延续“少说风格”。 预计Warsh不评论近期政策路径，也不评论财政部回购操作，把解读权交给市场自己消化数据，即让市场“打球而非看裁判”；

2)聚焦AI生产率、R*抬升与宏观大局。 预计Warsh将近期长端收益率上升归结为实际利率（Real Rates）上升，而非通胀预期。这意味着Warsh可能对长端收益率的上升看作是自然的、正常的，正好利用市场利率上升来打压通胀，但可能会加剧目前的债市波动，也会直接影响其他风险资产表现；

3)不提及美国财政部所面临的难题。 但Warsh可能会借机理清7月新闻发布会留下的沟通失误，聚焦美联储独立性与沟通框架改革，但很难预告工作小组对QE、RMP等相关任务的讨论。

整体而言，Warsh的发言可能会延续此前一贯的“少说”风格，力求在不提供前瞻性指引的基础上传达对政策框架的介绍，仅此而已。所以，有可能会给美债、美元及全球其他风险资产带来一定的波动。

下周我回到上海路演，将对年初提出的“两边高、中间低”策略做个收尾，同时对节奏/空间、板块以及贵金属beta作出进一步判断[玫瑰]欢迎交流

## 总体总结

主题正文
1. 【8月Jackson Hole会议前瞻】预计会是哲学性、去指引化的中性发言
2. 预计Warsh不评论近期政策路径，也不评论财政部回购操作，把解读权交给市场自己消化数据，即让市场“打球而非看裁判”；
3. 预计Warsh将近期长端收益率上升归结为实际利率（Real Rates）上升，而非通胀预期。
4. 这意味着Warsh可能对长端收益率的上升看作是自然的、正常的，正好利用市场利率上升来打压通胀，但可能会加剧目前的债市波动，也会直接影响其他风险资产表现；
5. 但Warsh可能会借机理清7月新闻发布会留下的沟通失误，聚焦美联储独立性与沟通框架改革，但很难预告工作小组对QE、RMP等相关任务的讨论。
6. 整体而言，Warsh的发言可能会延续此前一贯的“少说”风格，力求在不提供前瞻性指引的基础上传达对政策框架的介绍，仅此而已。
7. 所以，有可能会给美债、美元及全球其他风险资产带来一定的波动。
8. 下周我回到上海路演，将对年初提出的“两边高、中间低”策略做个收尾，同时对节奏/空间、板块以及贵金属beta作出进一步判断[玫瑰]欢迎交流