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title: "源飞宠物26H1业绩点评：汇率扰动叠加业务调整拖累盈利，Q3起或将边际改善【东财新消费|宠物】 公司公告：26H1营收9.11亿/+15.1%，归母净利润0.4"
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# 源飞宠物26H1业绩点评：汇率扰动叠加业务调整拖累盈利，Q3起或将边际改善【东财新消费|宠物】 公司公告：26H1营收9.11亿/+15.1%，归母净利润0.4

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## 正文

源飞宠物26H1业绩点评：汇率扰动叠加业务调整拖累盈利，Q3起或将边际改善【东财新消费|宠物】

公司公告：26H1营收9.11亿/+15.1%，归母净利润0.40亿/-46.2%，扣非归母净利润0.40亿/-45.1%。单Q2营收4.62亿/+0.98%，归母净利润0.17亿/-64.7%，扣非归母净利润0.17亿/-64.0%

食品品类贡献主要增量。分产品来看，26H1公司宠物食品销售表现出色，宠物零食收入5.47亿/+32.6%，收入占比提升至59.99%/+7.90pct，毛利率21.75%/+3.18pct，宠物主粮收入0.84亿/+8.2%。分地区来看，26H1公司境外收入增速快于境内，但境内毛利率大幅提升，境外收入7.33亿/+18.2%、毛利率21.56%/-1.78pct，境内收入1.79亿/+3.8%、毛利率20.78%/+5.89pct。

汇率冲击和内销业务调整共同导致盈利水平下降。26H1公司整体毛利率21.41%/-0.10pct，销售费用率和财务费用率上涨明显，销售费用率提升至6.31%/+2.06pct，财务费用率提升至1.07%/+1.87pct，净利率下滑至6.80%/-4.69pct。二季度业绩较差主因：
1、汇兑影响大，报表端无负债全是现金敞口；
2、美国通胀严重，产品均价下滑但量没有冲起来；
3、上半年国内做业务收缩调整，全年亏损基本在上半年体现。

海外产能逐步释放，订单承接能力提升。公司在柬埔寨、孟加拉均设有工厂，配备了宠物零食、宠物牵引用具和宠物玩具等多条生产线，主要负责承接来自于欧美、日本等国家的专业宠物产品连锁店或国际大型连锁零售商境外订单，预计下半年实现柬埔寨新产能的逐步投产，目前在手订单比较充足。

预计Q2为公司的业绩底，外销方面，上半年受到汇兑损失叠加海外订单结构变化影响，三季度柬埔寨新产能投产，目前在手订单量增长，预计下半年外销企稳向上；内销方面，改变去年激进投放策略，业务调整导致的利润损失将在上半年体现，自主品牌Q4或能盈利、全年预计亏损。

## 总体总结

主题正文
1. 公司公告：26H1营收9.11亿/+15.1%，归母净利润0.40亿/-46.2%，扣非归母净利润0.40亿/-45.1%。
2. 单Q2营收4.62亿/+0.98%，归母净利润0.17亿/-64.7%，扣非归母净利润0.17亿/-64.0%
3. 分产品来看，26H1公司宠物食品销售表现出色，宠物零食收入5.47亿/+32.6%，收入占比提升至59.99%/+7.90pct，毛利率21.75%/+3.18pct，宠物主粮收入0.84亿/+8.2%。
4. 分地区来看，26H1公司境外收入增速快于境内，但境内毛利率大幅提升，境外收入7.33亿/+18.2%、毛利率21.56%/-1.78pct，境内收入1.79亿/+3.8%、毛利率20.78%/+5.89pct。
5. 26H1公司整体毛利率21.41%/-0.10pct，销售费用率和财务费用率上涨明显，销售费用率提升至6.31%/+2.06pct，财务费用率提升至1.07%/+1.87pct，净利率下滑至6.80%/-4.69pct。
6. 公司在柬埔寨、孟加拉均设有工厂，配备了宠物零食、宠物牵引用具和宠物玩具等多条生产线，主要负责承接来自于欧美、日本等国家的专业宠物产品连锁店或国际大型连锁零售商境外订单，预计下半年实现柬埔寨新产能的逐步投产，目前在手订单比较充足。
7. 预计Q2为公司的业绩底，外销方面，上半年受到汇兑损失叠加海外订单结构变化影响，三季度柬埔寨新产能投产，目前在手订单量增长，预计下半年外销企稳向上；
8. 内销方面，改变去年激进投放策略，业务调整导致的利润损失将在上半年体现，自主品牌Q4或能盈利、全年预计亏损。