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title: "亚钾国际26年中报点评：钾肥量增价升驱动高增，扩产清晰成长性突出 Q2业绩同环比高增： 26H1公司实现营收/归母/扣非38.2/13.5/13.5亿元，yoy"
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# 亚钾国际26年中报点评：钾肥量增价升驱动高增，扩产清晰成长性突出 Q2业绩同环比高增： 26H1公司实现营收/归母/扣非38.2/13.5/13.5亿元，yoy

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## 正文

亚钾国际26年中报点评：钾肥量增价升驱动高增，扩产清晰成长性突出

Q2业绩同环比高增： 26H1公司实现营收/归母/扣非38.2/13.5/13.5亿元，yoy+51.5%/+57.9%/+57.3%。Q2单季营收/归母/扣非23.3/8.2/8.2亿元，yoy+78.2%/+73.8%/+73.1%，qoq+56.9%/+53.5%/+54.4%。

量价齐升释放盈利弹性： 量方面，26H1公司钾肥产量为149.49万吨（同比+47%）、销量为131.25万吨（同比+26%），其中Q1/Q2产量分别为64.65、84.84万吨，销量分别为53.03、78.22万吨，环比提升趋势明显，当前第三个百万吨爬坡顺利，第二个百万吨井下持续推进，新增产能稳步释放下预计公司业绩逐季提升，此外公司后续仍有第四个、第五个百万吨扩产规划，量增逻辑清晰。价方面，据百川盈孚，氯化钾价格中枢近一年维持3150元/吨以上，26H1均价约为3289元/吨，较25H1上涨12%，26H2秋肥旺季启动、厄尔尼诺提振需求，叠加俄钾、白俄钾拟因检修减产，或推动钾肥价格上行。

估值处于相对低位： 公司27年产能有望达到450-500万吨，按照产销450万吨、单吨净利1100元测算，27年预计实现净利润50亿元，当前股价对应PE为9X，处于历史相对较低位置，具备较高配置价值。

[爆竹]风险提示：扩产不及预期、价格不及预期

## 总体总结

主题正文
1. 亚钾国际26年中报点评：钾肥量增价升驱动高增，扩产清晰成长性突出
2. Q2业绩同环比高增： 26H1公司实现营收/归母/扣非38.2/13.5/13.5亿元，yoy+51.5%/+57.9%/+57.3%。
3. Q2单季营收/归母/扣非23.3/8.2/8.2亿元，yoy+78.2%/+73.8%/+73.1%，qoq+56.9%/+53.5%/+54.4%。
4. 量价齐升释放盈利弹性： 量方面，26H1公司钾肥产量为149.49万吨（同比+47%）、销量为131.25万吨（同比+26%），其中Q1/Q2产量分别为64.65、84.84万吨，销量分别为53.03、78.22万吨，环比提升趋势明显，当前第三个百万吨爬坡顺利，第二个百万吨井下持续推进，新增产能稳步释放下预计公司业绩逐季提升，此外公司后续仍有第四个、第五个百万吨扩产规划，量增逻辑清晰。
5. 价方面，据百川盈孚，氯化钾价格中枢近一年维持3150元/吨以上，26H1均价约为3289元/吨，较25H1上涨12%，26H2秋肥旺季启动、厄尔尼诺提振需求，叠加俄钾、白俄钾拟因检修减产，或推动钾肥价格上行。
6. 估值处于相对低位： 公司27年产能有望达到450-500万吨，按照产销450万吨、单吨净利1100元测算，27年预计实现净利润50亿元，当前股价对应PE为9X，处于历史相对较低位置，具备较高配置价值。
7. [爆竹]风险提示：扩产不及预期、价格不及预期