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title: "继续推荐 致欧科技：深耕仓配筑壁垒，渠道变革启新程 [太阳]投资建议：维持增持。公司为家居类跨境大卖，2026年起加速开拓VC模式，依托稳定产品供给与自有仓配体"
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# 继续推荐 致欧科技：深耕仓配筑壁垒，渠道变革启新程 [太阳]投资建议：维持增持。公司为家居类跨境大卖，2026年起加速开拓VC模式，依托稳定产品供给与自有仓配体

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## 正文

继续推荐 致欧科技：深耕仓配筑壁垒，渠道变革启新程

[太阳]投资建议：维持增持。公司为家居类跨境大卖，2026年起加速开拓VC模式，依托稳定产品供给与自有仓配体系，有望实现收入利润扩张。我们保持公司2026-27年EPS为1.21/1.48元，增速44%/23%；考虑可比公司估值法我们给予公司2026年22x估值，对应公司26.5元目标价，维持增持。

[太阳]公司已成长为头部家居跨境电商品牌，强激励机制绑定员工。公司成立于2010年，2017年确立跨境电商及自有品牌发展路线，2023年登陆创业板，目前已形成SONGMICS、VASAGLE和FEANDREA三大品牌。股权结构稳定，创始人宋川直接持股50.01%，对战略方向和经营决策保持绝对主导；安克创新持股8.22%，四个员工持股平台合计持股12.89%，绑定核心员工。公司连续三年推出员工持股计划，2026年股权激励计划2026-2028年剔除股份支付费用净利润目标值分别为4.62/5.31/5.85亿元，同比+39.35%/60.26%/76.28%。

[太阳]家具家居行业需求温和修复，竞争核心转向产品、品牌、供应链及本地履约能力。欧洲B2C电商规模由2020年的6050亿欧元增至2024年的8420亿欧元，复合增速约8.6%，预计2025年进一步增长7%。家具线上化仍具较大空间，行业已经走出库存和需求同步收缩阶段，但复苏仍受地产交易、搬迁需求及居民可选消费影响。竞争格局方面，宜家、JYSK等全渠道品牌占据规模优势，Wayfair、Westwing等垂直平台强化品类运营，Amazon等综合平台控制流量入口，中国跨境企业则加快品牌化和海外仓布局。

[太阳]公司VC模式加速推进，带来平台稳定流量的同时利润率亦有优化。2025年公司家具、家居收入分别达到46.87亿元和30.72亿元，合计占主营收入89.9%；Amazon B2C模式受低价竞争加剧收入有所波动，VC模式成为增长核心。公司现有仓配体系成熟，履约端已形成德国中心仓群+法意西前置仓+英国仓及美国区域仓网的立体布局，将降低平台端海外履约压力；同时商品端形成优质稳定供给，已经实现市场验证。对于致欧而言，VC模式带来平台背书+流量扶持，利润率亦有7-8pct的提升空间。

## 总体总结

主题正文
1. 公司为家居类跨境大卖，2026年起加速开拓VC模式，依托稳定产品供给与自有仓配体系，有望实现收入利润扩张。
2. 公司成立于2010年，2017年确立跨境电商及自有品牌发展路线，2023年登陆创业板，目前已形成SONGMICS、VASAGLE和FEANDREA三大品牌。
3. 公司连续三年推出员工持股计划，2026年股权激励计划2026-2028年剔除股份支付费用净利润目标值分别为4.62/5.31/5.85亿元，同比+39.35%/60.26%/76.28%。
4. 欧洲B2C电商规模由2020年的6050亿欧元增至2024年的8420亿欧元，复合增速约8.6%，预计2025年进一步增长7%。
5. 家具线上化仍具较大空间，行业已经走出库存和需求同步收缩阶段，但复苏仍受地产交易、搬迁需求及居民可选消费影响。
6. 竞争格局方面，宜家、JYSK等全渠道品牌占据规模优势，Wayfair、Westwing等垂直平台强化品类运营，Amazon等综合平台控制流量入口，中国跨境企业则加快品牌化和海外仓布局。
7. Amazon B2C模式受低价竞争加剧收入有所波动，VC模式成为增长核心。
8. 对于致欧而言，VC模式带来平台背书+流量扶持，利润率亦有7-8pct的提升空间。