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title: "- Citi维持英伟达( NVDA )买入评级,目标价300美元(基于C27E盈利约24倍市盈率,与三年平均一致)。英伟达7月季度营收962亿美元、non-GA"
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# - Citi维持英伟达( NVDA )买入评级,目标价300美元(基于C27E盈利约24倍市盈率,与三年平均一致)。英伟达7月季度营收962亿美元、non-GA

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## 正文

- Citi维持英伟达( NVDA )买入评级,目标价300美元(基于C27E盈利约24倍市盈率,与三年平均一致)。英伟达7月季度营收962亿美元、non-GAAP每股收益2.22美元,均超预期(Citi预期930亿美元/2.16美元,华尔街预期923亿美元/2.11美元),核心驱动力为AI需求强劲。数据中心收入890亿美元(同比+117%,环比+18%),Grace Blackwell平台持续走强,Rubin、Spectrum 6和Vera CPU初步放量。公司10月季度营收指引108亿美元,超市场预期,但毛利率指引74%低于长期目标75%,可能受Rubin初期量产成本拖累。战略承诺从上一季度的1190亿美元跃升至2790亿美元(主要为采购内存),本季向股东返还创纪录的约260亿美元,剩余回购授权990亿美元。投资者将关注供应紧张对毛利率影响、AI融资交易、Rubin量产爬坡及资本配置细节。

Citi于2026年8月26日发布英伟达(NVDA)7月季度业绩快评,维持,目标价(基于C27E盈利约24倍P/E,与三年平均一致),较当前股价209.66美元有。英伟达本季业绩全面超预期,AI需求依然强劲,但管理层在毛利率指引和AI融资交易方面的表态将成为财报电话会的关注焦点。

一、业绩全面超预期
指标实际值Citi预期华尔街预期
7月季度营收
$962亿
$930亿
$923亿
non-GAAP EPS(含SBC)
$2.22
$2.16
$2.11
7月季度毛利率
75%
75%
—
数据中心营收(环比)
+18%
+15%
+15%
:数据中心收入达890亿美元,同比增长117%,环比增长18%,超出Citi和华尔街15%的增长预期。
:本季通过股票回购和现金分红向股东返还约,剩余回购授权仍高达。
:从上一季度的1190亿美元激增至,主要涉及内存采购,反映公司对AI需求前景的强烈信心。
二、数据中心业务深度拆解
数据中心业务收入890亿美元,内部结构呈现需求广泛化的关键信号:
(公有云+大型消费互联网平台):,同比+102%、环比+13%,占数据中心收入约55%。
(AI云、工业及企业——主权AI、工业、非超大规模云、企业):,同比+138%、环比+25%,,显示AI需求正向Top 5超大规模客户之外的领域扩散。
黄仁勋在业绩中指出,GPU需求已到达"拐点",因为tokens已具备生产力和盈利能力。
三、产品矩阵持续迭代
:持续强劲表现,仍为主力。
:新一代平台初步放量爬坡。
:同时提供可插拔和CPO(共封装光学)选项。
:开始贡献收入。
四、新组织架构:边缘计算
公司将原游戏/专业可视化/汽车/OEM业务整合为新的**"边缘计算"**部门,涵盖PC、游戏机、工作站、AI-RAN基站、机器人和汽车,本季同比增长27%、环比增长13%。
五、10月季度指引
:108亿美元(中点)vs Citi预期1051亿、华尔街预期1042亿——。
:74%(中点),,Citi认为这可能是Rubin初期量产成本拖累所致。
:尽管2季度公司展现出对内存涨价压力的韧性,但管理层预计后续仍构成挑战。

:买入(Buy)
:
:基于C27E盈利约,与三年平均一致
:43.1%
:0.0%
:43.1%
:约5.07万亿美元

Citi提示以下:
:若英伟达失去市场份额,可能拖累股价;
:数据中心和游戏业务销售可能低于预期;
:可能给股价/估值倍数带来波动;
。
:
供应紧张对毛利率的影响;
管理层对英伟达近期AI融资交易的评论;
Rubin量产爬坡进展;
进一步的资本配置安排。

## 总体总结

主题正文
1. 英伟达7月季度营收962亿美元、non-GAAP每股收益2.22美元,均超预期(Citi预期930亿美元/2.16美元,华尔街预期923亿美元/2.11美元),核心驱动力为AI需求强劲。
2. 数据中心收入890亿美元(同比+117%,环比+18%),Grace Blackwell平台持续走强,Rubin、Spectrum 6和Vera CPU初步放量。
3. 投资者将关注供应紧张对毛利率影响、AI融资交易、Rubin量产爬坡及资本配置细节。
4. Citi于2026年8月26日发布英伟达(NVDA)7月季度业绩快评,维持,目标价(基于C27E盈利约24倍P/E,与三年平均一致),较当前股价209.66美元有。
5. 英伟达本季业绩全面超预期,AI需求依然强劲,但管理层在毛利率指引和AI融资交易方面的表态将成为财报电话会的关注焦点。
6. :数据中心收入达890亿美元,同比增长117%,环比增长18%,超出Citi和华尔街15%的增长预期。
7. (AI云、工业及企业——主权AI、工业、非超大规模云、企业):,同比+138%、环比+25%,,显示AI需求正向Top 5超大规模客户之外的领域扩散。
8. 公司将原游戏/专业可视化/汽车/OEM业务整合为新的**"边缘计算"**部门,涵盖PC、游戏机、工作站、AI-RAN基站、机器人和汽车,本季同比增长27%、环比增长13%。