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# 【长江电新】通威股份：多晶硅库存显著去化，组件海外渠道逐步打开 事件：通威股份发布2026年半年报，2026H1公司实现收入343.57亿元，同比下降15%；归

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## 正文

【长江电新】通威股份：多晶硅库存显著去化，组件海外渠道逐步打开

事件：通威股份发布2026年半年报，2026H1公司实现收入343.57亿元，同比下降15%；归母净利-51.19亿元；其中，2026Q2实现收入222.32亿元，同比下降10%，环比增长83%；归母净利-26.75亿元。

1、具体来看：
1）多晶硅方面，通威出货持续稳居行业第一，2026H1销量约15.53万吨，主要集中在二季度；受产业链均价Q2进一步下降影响，盈利延续承压；库存有明显去化，目前已经降至10万吨以内（2026Q2末存货为141.55亿元，环比-21.3%）。
2）电池方面，2026H1公司销量34.78GW，其中Q2在21-23GW，环比进一步提升；Q2电池单位亏损略有加剧，主要系产业链价格下行。当前节点电池受益于海外需求拉动，已实现节点扭亏。
3）组件方面，公司海内外并举、规模增长与经营质量并重，2026H1实现销量13.07GW，其中海外市场出货量占比提升至近40%，其中Q2在7-9GW；受开工率提升影响，单位亏损幅度显著收窄。
4）农牧电站继续贡献一定利润。

2、财务数据层面，公司2026上半年经营净现金流达1.09亿元，同比转正，其中2026Q2经营净现金流达27.65亿元，同环比均转正；2026Q2单季度期间费用率为9.01%，环比大幅下降8.26pct，其中销售/管理/财务费率环比分别下降1.89pct/3.65pct/2.08pct；2026H1公司计提资产减值20.47亿元，基本为存货跌价，其中Q2为11.86亿元。

3、随着成本核算模型&强标出清的落地，光伏行业有望从目前的低价无序竞争中逐步恢复。通威持续坚持技术研发，降本增效，做好风险管控；主要业务持续推动生产经营指标进一步优化提升，多晶硅业务全部产能均满足新颁布的《》综合能耗标准；保有在手货币资金与交易性金融资产总计约264亿元，能有效应对市场波动；组件海外渠道有望逐步打开，全年目标为40%。通威已在光伏产业链多个环节形成突出竞争优势，周期之后龙头优势有望充分体现。关注底部布局机会。

## 总体总结

主题正文
1. 事件：通威股份发布2026年半年报，2026H1公司实现收入343.57亿元，同比下降15%；
2. 其中，2026Q2实现收入222.32亿元，同比下降10%，环比增长83%；
3. 受产业链均价Q2进一步下降影响，盈利延续承压；
4. Q2电池单位亏损略有加剧，主要系产业链价格下行。
5. 3）组件方面，公司海内外并举、规模增长与经营质量并重，2026H1实现销量13.07GW，其中海外市场出货量占比提升至近40%，其中Q2在7-9GW；
6. 2、财务数据层面，公司2026上半年经营净现金流达1.09亿元，同比转正，其中2026Q2经营净现金流达27.65亿元，同环比均转正；
7. 2026Q2单季度期间费用率为9.01%，环比大幅下降8.26pct，其中销售/管理/财务费率环比分别下降1.89pct/3.65pct/2.08pct；
8. 关注底部布局机会。