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title: "【dcjsj】智谱GLM-5.3-Flash：继续把智能/成本帕累托前沿往外推 智谱发布GLM-5.3-Flash，重新预训练后，用更小的模型实现了接近前沿模型"
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# 【dcjsj】智谱GLM-5.3-Flash：继续把智能/成本帕累托前沿往外推 智谱发布GLM-5.3-Flash，重新预训练后，用更小的模型实现了接近前沿模型

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## 正文

【dcjsj】智谱GLM-5.3-Flash：继续把智能/成本帕累托前沿往外推

智谱发布GLM-5.3-Flash，重新预训练后，用更小的模型实现了接近前沿模型的能力。总参数320B、每Token激活18B，仅45层。基座模型整体超过GLM-4.5-Base，并在多数指标上接近更大的GLM-5-Base。背后用了30T Token多模态预训练、混合注意力和mHC 架构；相比GLM-5.3，注意力计算量降低约3倍，KV Cache降低4.4倍。

这与唐杰老师上周对ScalingLaw的判断正好对应。

Scaling没有结束，只是Scaling的维度不再只有参数量。总参数更多决定模型能“装多少知识”，激活参数和每次前向计算的有效深度，则决定模型能“想多深”。

GLM-5.3已经证明：基座、架构和参数量完全不变，仅扩大长程环境和RL后训练，能力仍能继续明显提升。说明后训练远没有到头，预训练得到的能力还有很大的挖掘空间；Flash 则进一步回到预训练和架构本身，提高单位参数的智能效率。

实际体验很好。我这几天一直通过OpenRouter调用，速度很快，加上原生多模态后，图片和图片型PDF的处理简单很多。但是会时常断连，暂时不好判断是流量过大，还是国产卡大规模推理仍在磨合。

另一个超预期点是这次流量全部跑在国产卡上。

官方披露，ox-alpha的流量由数万颗国产卡承载。智谱还针对国产卡重做并行通信、推理引擎和EPD分离架构，同批硬件端到端性能提升约3倍。

继续看好智谱引领国产模型最前沿。

从GLM-5.3 Scaling后训练，到Flash重新Scaling预训练、架构和推理效率，智谱实际在不断寻找“下一个最值得拧的旋钮”，把智能/成本的帕累托曲线继续往前推，让单token智能不断提升。

投资建议：1.继续看好智谱坐稳国产模型第一梯队，模型能力与推理效率持续兑现；2.关注MiniMax在ARR超预期及下一代模型能力提升下的估值修复机会（当前P/ARR仅17倍）；3.同时关注前沿模型在国产算力上的规模化部署，对国产算力带来的验证与催化。

## 总体总结

主题正文
1. 智谱发布GLM-5.3-Flash，重新预训练后，用更小的模型实现了接近前沿模型的能力。
2. 基座模型整体超过GLM-4.5-Base，并在多数指标上接近更大的GLM-5-Base。
3. GLM-5.3已经证明：基座、架构和参数量完全不变，仅扩大长程环境和RL后训练，能力仍能继续明显提升。
4. 智谱还针对国产卡重做并行通信、推理引擎和EPD分离架构，同批硬件端到端性能提升约3倍。
5. 从GLM-5.3 Scaling后训练，到Flash重新Scaling预训练、架构和推理效率，智谱实际在不断寻找“下一个最值得拧的旋钮”，把智能/成本的帕累托曲线继续往前推，让单token智能不断提升。
6. 投资建议：1.继续看好智谱坐稳国产模型第一梯队，模型能力与推理效率持续兑现；
7. 2.关注MiniMax在ARR超预期及下一代模型能力提升下的估值修复机会（当前P/ARR仅17倍）；
8. 3.同时关注前沿模型在国产算力上的规模化部署，对国产算力带来的验证与催化。