--- title: "- 高盛每日720快讯涵盖多市场多板块核心观点：(1) MiniMax维持买入，8月ARR超8亿美元，2026年末ARR预测上调至12亿美元，但因研发投入大增下" topic_id: 82258828451222552 created_at: 2026-08-27T21:14:54.474+0800 source: zsxq type: topic cssclasses: zsxq-vault --- # - 高盛每日720快讯涵盖多市场多板块核心观点：(1) MiniMax维持买入，8月ARR超8亿美元，2026年末ARR预测上调至12亿美元，但因研发投入大增下 - 序号：078 - 星球链接：[打开网页](https://wx.zsxq.com/group/15522451881222/topic/82258828451222552) - 附件：图片 0，音频 0，文档 0 - 音频文件：_无音频_ ## 图片 _无图片_ ## 正文 - 高盛每日720快讯涵盖多市场多板块核心观点：(1) MiniMax维持买入，8月ARR超8亿美元，2026年末ARR预测上调至12亿美元，但因研发投入大增下调净利预测8-69%，12个月目标价降至760港元；(2) 英伟达Q2营收962亿美元超预期，Q3指引1080亿美元高于市场预期，维持买入及285美元目标价；(3) 日本央行预计9月加息25bp至1.75%，大型银行、三井住友FG受益；(4) 中国消费板块普遍表现稳健，安踏、古茗、蒙牛1H26业绩超预期，老铺黄金品牌韧性犹存；(5) 生益科技AI CCL驱动毛利率扩张，2Q26业绩超预期；(6) 医药板块翰森、恒瑞创新药管线持续推进；(7) Jackson Hole会议预期美联储维持年内按兵不动。 本报告是高盛发布的每日《》快讯，发布日期为2026年8月27日，覆盖全球多个市场与行业的核心观点摘要。报告涉及中国互联网AI、日本银行业、美国科技与宏观、澳大利亚稀土、中国消费/医药/化工等多个领域，以下为各板块核心要点详解。 一、人工智能与科技板块 8月ARR突破8亿美元，表现强于预期，2026年末ARR预测上调至12亿美元 2026E-2028E营收预测上调5%-38%，但因研发大幅投入追逐模型智能，下调整后净利预测8%-69% 多模态新品发布巩固公司在性能-价格前沿的差异化定位 下调目标价反映短期利润压力，但长期估值修复空间仍存 Q2营收962亿美元、运营EPS 2.22美元，均超预期 Q3营收指引中值1080亿美元，高于市场一致预期 表明AI支出环境依然强劲，对半导体板块整体构成利好 2Q26营收同比+54%至110亿元，AI CCL产品结构升级带动毛利率环比改善 2026E-2028E净利预测上调最高8% 受益于全球AI基础设施需求增长，预计2026E-2030E净利CAGR达33% 二、日本银行业 高盛经济学家将日本央行2026年9月加息25bp纳入预测，终端利率从1.5%上调至1.75% 受益标的：大型银行（三菱UFJ、三井住友、瑞穗）、Resona、日本邮政银行 关注TIBOR-linked企业贷款敞口高、政策利率敏感性强的银行 风险提示：住房抵押贷款敞口高的银行面临再定价时机风险 IR Day 2026显示集团跑赢计划，ROE中长期目标维持15% 大型企业贷款业务上半年ROTE超14%，S&T业务计划至FY3/2032实现13.4%利润CAGR 三、中国消费板块 1H26核心净利超预期，多品牌组合+执行力驱动跑赢周期 FY26零售流水增长指引维持，2026E-2028E核心净利微幅上调 1H26调整后核心净利超预期6.3%，毛利率扩张+非经营性收益贡献 营收同比+32%至74.7亿元，咖啡与早餐场景拓展有效 二季度经历金价回调+消费疲软压力测试，符合预期 7月复苏缓慢及促销影响毛利率，2026E-2028E盈利下调5%-6% 40%毛利率目标维持，明年海外扩张至西方市场 1H26各板块营收全面复苏，同比+7.8%至448亿元 婴幼儿配方奶粉EBIT margin几近翻倍至10.5% 经常性净利同比+9%至29亿元，受益于国内高端化趋势 2Q26营收同比+2.6%符合预期，核心经营利润超预期5% 冰激凌同比+13%为亮点，但奶粉销售受澳优发货管控影响下滑3.5% 上半年销售低于预期5%，饮料-35%、包装水-8% 毛利率扩张0.9pp至47.6%，但EBIT margin仍因经营杠杆下降1.3pp 2Q26营收71亿元、净利17.5亿元，均低于预期 调味品销售同比仅+2%，餐饮渠道需求疲软拖累 四、医药健康板块 1H26业绩超预期，创新药销售+经营杠杆+投资收益共同驱动 2026E盈利预测上调15%，2027年新产品周期开启 ADC管线与第二波创新药将成为关键增长引擎 NDR反馈：管理层重申2026年创新药销售192亿元目标 6月起医院推广活动逐步恢复，下半年增长动能有望改善 自免管线将成为下一增长周期的关键支柱 五、化工与稀土 2Q26营收创纪录653亿元，毛利率同比扩张6.9pp至19% MDI供需偏紧+产能扩张有序+新材料增长支撑稳健表现 FY26 EBITDA 3.86亿澳元略低于预期 Mt Weld项目运营爬坡顺利，预计2030年NdPrO产量达约15ktpa 110美元/公斤价格底锁定超三分之一未来经济效益 六、美国宏观 预期美联储主席Warsh重申2%通胀目标，讨论AI驱动生产力等宏观议题 预计不会提供近期政策指引，FOMC 9月及年底前维持按兵不动 6-7月通胀数据改善+核心PCE预期下调支撑暂停加息 本报告为综合快讯性质，单一标的估值与评级如下表： 公司评级12个月目标价变动方向 MiniMax 买入 HK$760 下调 英伟达 买入 $285 维持 三井住友FG 买入 ¥7,500 维持 生益科技 买入 Rmb249 上调 安踏体育 买入 HK$108 维持 古茗 买入 HK$31 维持 老铺黄金 买入 HK$530 下调 蒙牛乳业 买入 HK$24 维持 伊利 买入 Rmb37 维持 华润饮料 中性 HK$7.40 维持 海天味业(A) 中性 Rmb40.60 维持 海天味业(H) 买入 HK$45.60 维持 Lynas 买入 A$20.4 下调 万华化学 买入 Rmb108 下调 翰森制药 买入 HK$52.70 上调 恒瑞医药 买入 Rmb73.86 维持 ：MiniMax与英伟达均高度依赖AI需求持续性，若超大规模云厂商CapEx不及预期或模型变现不及预期，将冲击估值与业绩。 ：加息节奏与时点若超预期，将冲击日本银行净息差与房地产相关贷款敞口。 ：老铺黄金、奢侈品消费需求复苏仍存不确定性，7月复苏节奏偏慢。 ：蒙牛、伊利面临原料价格波动及行业价格战风险。 ：翰森、恒瑞创新药管线推进受审批进度、医保谈判及竞争格局影响。 ：人民币、美元、日元汇率波动以及关税政策变化可能影响跨国企业业绩。 ：Lynas稀土价格波动及万华化学MDI、聚氨酯价格走势存在不确定性。 ## 总体总结 主题正文 1. - 高盛每日720快讯涵盖多市场多板块核心观点：(1) MiniMax维持买入，8月ARR超8亿美元，2026年末ARR预测上调至12亿美元，但因研发投入大增下调净利预测8-69%，12个月目标价降至760港元； 2. 本报告是高盛发布的每日《》快讯，发布日期为2026年8月27日，覆盖全球多个市场与行业的核心观点摘要。 3. 受益于全球AI基础设施需求增长，预计2026E-2030E净利CAGR达33% 4. 大型企业贷款业务上半年ROTE超14%，S&T业务计划至FY3/2032实现13.4%利润CAGR 5. FY26零售流水增长指引维持，2026E-2028E核心净利微幅上调 6. 2Q26营收同比+2.6%符合预期，核心经营利润超预期5% 7. 6月起医院推广活动逐步恢复，下半年增长动能有望改善 8. 6-7月通胀数据改善+核心PCE预期下调支撑暂停加息