--- title: "申洲国际2026年中报核心要点 一、业绩总览：收入与利润承压 (1)2026H1收入141.79亿元，同比下降5.3%：数量下降，人民币口径ASP基本持平，美元" topic_id: 22258825482528821 created_at: 2026-08-26T08:27:33.802+0800 source: zsxq type: topic cssclasses: zsxq-vault --- # 申洲国际2026年中报核心要点 一、业绩总览：收入与利润承压 (1)2026H1收入141.79亿元，同比下降5.3%：数量下降，人民币口径ASP基本持平，美元 - 序号：494 - 星球链接：[打开网页](https://wx.zsxq.com/group/15522451881222/topic/22258825482528821) - 附件：图片 0，音频 0，文档 0 - 音频文件：_无音频_ ## 图片 _无图片_ ## 正文 申洲国际2026年中报核心要点 一、业绩总览：收入与利润承压 (1)2026H1收入141.79亿元，同比下降5.3%：数量下降，人民币口径ASP基本持平，美元口径ASP有所上升 (2)毛利率22.6%，同比下降4.5个百分点。 (3)归母净利润：19.05亿元，同比下降40.0% 二、业绩下滑拆分：汇率是最大拖累，叠加人工成本、原材料及关税等多重压力 1. 汇率（最大单一因素） (1)公司约70%+的贸易采用美元结算，但财务报表以人民币列报；同时应收账款和银行存款等美元计价资产重估产生账面汇兑亏损。 (2)2026年上半年汇兑亏损约5.06亿元，2025年上半年汇兑收益约1.26亿元，差额约6.33亿元，接近归母净利润同比降幅的一半；汇率对整体毛利率的影响约1.5个百分点以上。 2. 人工成本与员工结构变化 (1)国内员工人数占比下降，海外员工增加，国内员工单人产出通常高于海外新员工，区域结构变化对效率和成本形成阶段性压力。 (2)员工福利费用占收入比重明显提升，对毛利率的实际影响不到2个百分点。其中，中国大陆社保缴费口径调整全年约增加1亿元成本（上半年已体现5000多万）。 (3)越南人工成本同比上涨约8%-9%（越南盾贬值可形成一定对冲）；柬埔寨工资以美元计价，美元偏弱也部分缓和涨幅。 3. 原材料价格：部分常用化纤原料市场价格上涨约9%-16%。原材料成本占收入的比重上升约1.2个百分点。 4. 关税分担：公司自25Q3分担关税，因此25H1尚未体现关税影响，而26H1已存在相关影响。 5. 政府奖励金同比减少约1.62亿元。 四、未来展望 1. 下半年订单与收入展望 (1)主要客户下半年订单与去年同期相比预计基本保持相对稳定。此前下降的客户降幅有望收窄，增长客户的增速可能有所放缓，不同客户间形成一定平衡。 (2)三季度订单按同比口径判断相对稳定。 2. 毛利率展望：管理层表示无法给出确定判断，因汇率走势、原材料价格等仍存在不确定性 (1)压力因素：人工成本仍会持续（国内社保和工资调整存在刚性，越南人工成本同比上涨幅度较大）；关税因素下半年仍持续（但影响程度可能收窄）；汇率走势无法准确预测。 (2)积极因素：越南盾贬值对越南人工成本形成一定对冲；柬埔寨工资以美元计价、美元偏弱也部分缓和涨幅；效率爬坡存在空间。 3. 成本趋势 (1)社保成本：中国大陆社保缴费口径调整全年约增加1亿元成本，上半年已体现5000多万，需从1月起追溯缴纳。目前缴费基数约按70%口径执行（后续是否提高到75%或80%需待政策明确）。 (2)原材料价格传导：公司会与客户持续沟通，但并不能简单理解为成本上涨后直接加价；还需考虑效率提升、行业竞争等因素。 (3)有效税率：上半年约6.6%-6.7%属于短期特殊情况（因汇兑亏损确认递延所得税资产）。长期平均有效税率预计在12%-13%，2026年全年及下半年仍受汇率影响，可能仍低于正常水平。 ## 总体总结 主题正文 1. (1)2026H1收入141.79亿元，同比下降5.3%：数量下降，人民币口径ASP基本持平，美元口径ASP有所上升 2. (3)归母净利润：19.05亿元，同比下降40.0% 3. (2)2026年上半年汇兑亏损约5.06亿元，2025年上半年汇兑收益约1.26亿元，差额约6.33亿元，接近归母净利润同比降幅的一半； 4. (1)国内员工人数占比下降，海外员工增加，国内员工单人产出通常高于海外新员工，区域结构变化对效率和成本形成阶段性压力。 5. 4. 关税分担：公司自25Q3分担关税，因此25H1尚未体现关税影响，而26H1已存在相关影响。 6. (1)主要客户下半年订单与去年同期相比预计基本保持相对稳定。 7. 此前下降的客户降幅有望收窄，增长客户的增速可能有所放缓，不同客户间形成一定平衡。 8. 长期平均有效税率预计在12%-13%，2026年全年及下半年仍受汇率影响，可能仍低于正常水平。