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title: "中国太平1H26业绩简评：利润高增主要由投资驱动，NBV小幅正增 [太阳]核心结论：上半年盈利弹性显著，但主要来自权益市场改善，核心保险经营稳中有压。寿险NBV"
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# 中国太平1H26业绩简评：利润高增主要由投资驱动，NBV小幅正增 [太阳]核心结论：上半年盈利弹性显著，但主要来自权益市场改善，核心保险经营稳中有压。寿险NBV

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## 正文

中国太平1H26业绩简评：利润高增主要由投资驱动，NBV小幅正增

[太阳]核心结论：上半年盈利弹性显著，但主要来自权益市场改善，核心保险经营稳中有压。寿险NBV保持正增长，个险价值率改善、银保价值率承压；太平财险COR同比上升。

[玫瑰]业绩：集团股东应占溢利同比+90.3%至128.73亿港元，其中寿险/境内财险/境外财险/再保险/资管业务税后利润分别同比+101.5%/-15.5%/+40.8%/-3.8%/+166.2%；保险服务业绩仅同比+4.5%，净投资业绩由亏损5.35亿港元转为盈利96.94亿港元，利润高增主要由投资端驱动。

[玫瑰]寿险：寿险NBV同比+1.4%至62.68亿元，NBVM同比-1.5pct至20.1%；个险NBVM同比+0.8pct至23.5%，银保NBVM同比-2.0pct至18.0%。个险/银保NBV分别同比+12.5%/-2.3%，价值增长主要由个险贡献。分红险占长险首年期缴保费97.8%，同比+10.7pct；代理人较年初+3.2%至17.2万人，代理人月均期缴保费较年末+73.8%，队伍量质齐升。太平人寿CSM较年初+2.7%，EV较年初+4.2%。

[玫瑰]财险：财险原保费同比+1.4%，保险服务收入同比+0.4%；COR同比+1.3pct至98.0%，保险服务业绩同比-26.8%，税后利润同比-15.5%，承保盈利仍在但边际走弱。境外财险表现分化，太平香港COR同比-5.8pct至90.8%，太平英国/印尼COR分别同比+36.6pct/+6.0pct至95.3%/95.0%。

[玫瑰]投资端：净投资收益同比+3.7%，但NII（年化）同比-0.26pct至2.85%；总投资收益同比+120.5%至479.52亿港元，TII（年化）同比+2.53pct至5.21%；CII（未年化）同比+1.12pct至2.98%，剔除OCI债券公允价值变动后为2.19%。已实现及未实现资本利得由亏损35.19亿港元转为盈利217.37亿港元，主要受FVTPL权益收益改善推动。权益类投资占比较年初+1.6pct至18.9%，其中基金占比+1.5pct至5.9%；股票方面，TPL股票同比-3%至1340亿元；OCI股票同比+38%至1024亿元，占比同比+8.4pct至43%。

[玫瑰]其他：太平人寿核心/综合偿付能力充足率较年初均-15pct至128%/215%，仍高于监管要求，但资本缓冲有所收窄。下半年需重点观察银保NBVM、太平财险COR、权益市场波动对利润的影响，以及偿付能力的变化。

## 总体总结

主题正文
1. 中国太平1H26业绩简评：利润高增主要由投资驱动，NBV小幅正增
2. [太阳]核心结论：上半年盈利弹性显著，但主要来自权益市场改善，核心保险经营稳中有压。
3. [玫瑰]业绩：集团股东应占溢利同比+90.3%至128.73亿港元，其中寿险/境内财险/境外财险/再保险/资管业务税后利润分别同比+101.5%/-15.5%/+40.8%/-3.8%/+166.2%；
4. 保险服务业绩仅同比+4.5%，净投资业绩由亏损5.35亿港元转为盈利96.94亿港元，利润高增主要由投资端驱动。
5. COR同比+1.3pct至98.0%，保险服务业绩同比-26.8%，税后利润同比-15.5%，承保盈利仍在但边际走弱。
6. 已实现及未实现资本利得由亏损35.19亿港元转为盈利217.37亿港元，主要受FVTPL权益收益改善推动。
7. [玫瑰]其他：太平人寿核心/综合偿付能力充足率较年初均-15pct至128%/215%，仍高于监管要求，但资本缓冲有所收窄。
8. 下半年需重点观察银保NBVM、太平财险COR、权益市场波动对利润的影响，以及偿付能力的变化。