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title: "【零售美护业绩一览】 老铺黄金：26H1收入198亿+60%，经调整净利润43亿+84%，均落入业绩预告区间下限。26H1出海表现亮眼，境外收入33亿+108%"
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# 【零售美护业绩一览】 老铺黄金：26H1收入198亿+60%，经调整净利润43亿+84%，均落入业绩预告区间下限。26H1出海表现亮眼，境外收入33亿+108%

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## 正文

【零售美护业绩一览】

老铺黄金：26H1收入198亿+60%，经调整净利润43亿+84%，均落入业绩预告区间下限。26H1出海表现亮眼，境外收入33亿+108%；同时今年渠道优化力度加大，26年计划优化10-12家门店，目前已优化门店6家。

小商品城：26Q2收入57亿+25%，归母9.9亿+11.4%，扣非8.8亿+0.6%。26Q2业绩符合预期，此前市场预期Q2利润低双位数增长，近期六区新铺位招商验证六区市场景气度，预计26年50亿归母利润，对应13.3x P/E。

周大生：26Q2收入16.9亿-12%，归母1.6亿-54%，扣非1.6亿-54%。26Q2业绩受金价下跌影响，26Q2毛利额承压（去年开始公司降低对冲比例），同时公司确认0.9亿存货减值损失（在金价上行阶段会增厚下阶段毛利率/减值转回）。

菜百股份：26Q2收入68亿-3.6%，归母0.4亿-72%，扣非0.3亿-73%。26Q2收入下滑3.6%，好于北京金银珠宝社零Q2下滑25%；但金价下行期会显著拖累毛利，26Q2归母利润下滑72%。

锦波生物：26Q2收入-20%，归母净利-37%，扣非净利-38%，高基数背景较Q1下滑幅度扩大，且毛利率-7pct至85%，净利率-10pp至36%，反映出胶原蛋白医美市场竞争加剧&价格战。

福瑞达：26Q2收入+10%，归母净利-13%，扣非净利-19%。26H1化妆品收入同比+18%至12.9e，其中颐莲6.4e(+16%)、瑷尔博士4.2e(-7%）、珂谧1.7e(+622%)。收入增长但净利润下滑系化妆品竞争加剧至投流增加，26Q2销售费用率同比+6.5pct至43%，与珀莱雅/上美/敷尔佳等情况类似。

## 总体总结

主题正文
1. 老铺黄金：26H1收入198亿+60%，经调整净利润43亿+84%，均落入业绩预告区间下限。
2. 小商品城：26Q2收入57亿+25%，归母9.9亿+11.4%，扣非8.8亿+0.6%。
3. 26Q2业绩符合预期，此前市场预期Q2利润低双位数增长，近期六区新铺位招商验证六区市场景气度，预计26年50亿归母利润，对应13.3x P/E。
4. 26Q2业绩受金价下跌影响，26Q2毛利额承压（去年开始公司降低对冲比例），同时公司确认0.9亿存货减值损失（在金价上行阶段会增厚下阶段毛利率/减值转回）。
5. 但金价下行期会显著拖累毛利，26Q2归母利润下滑72%。
6. 锦波生物：26Q2收入-20%，归母净利-37%，扣非净利-38%，高基数背景较Q1下滑幅度扩大，且毛利率-7pct至85%，净利率-10pp至36%，反映出胶原蛋白医美市场竞争加剧&价格战。
7. 26H1化妆品收入同比+18%至12.9e，其中颐莲6.4e(+16%)、瑷尔博士4.2e(-7%）、珂谧1.7e(+622%)。
8. 收入增长但净利润下滑系化妆品竞争加剧至投流增加，26Q2销售费用率同比+6.5pct至43%，与珀莱雅/上美/敷尔佳等情况类似。