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title: "【华福商社】海底捞半年报：经营稳健，利润略miss，预期明年开店节奏加快 ☀️业绩概览：26H1收入223.37亿元，yoy+7.9%；归母净利润17.67亿元"
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# 【华福商社】海底捞半年报：经营稳健，利润略miss，预期明年开店节奏加快 ☀️业绩概览：26H1收入223.37亿元，yoy+7.9%；归母净利润17.67亿元

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## 正文

【华福商社】海底捞半年报：经营稳健，利润略miss，预期明年开店节奏加快

☀️业绩概览：26H1收入223.37亿元，yoy+7.9%；归母净利润17.67亿元，yoy+0.5%；核心经营利润25.13亿元，yoy+4.4%；核心经营利润率11.3%，yoy-0.4pct。

☀️26H1海底捞餐厅经营收入达178.37亿元，yoy-4%，门店经营数据稳定，下滑主要由于门店净减少。26H1系统销售额yoy+0.8%，同店销售额yoy-1.3%。整体翻台率yoy+0.1pct至3.9次/天，同店翻台率持平，3.9次/天；顾客人均消费yoy-0.9%至97元。26H1门店数达1389家，新开自营24家、加盟14家、自营转加盟6家；关闭32家餐厅。公司预计27年新开门店节奏较26年有所提升。

☀️26H1外卖业务收入20.51亿元，yoy+121.2%，营收占比达9.2%。“下饭菜”业务快速增长，以拌饭为代表的一人食产品销售同比大幅提升，叠加外卖站点加密，提升覆盖密度和履约效率，支撑订单增长。

☀️26H1多品牌餐饮业务收入12.71亿元，yoy+113.1%，营收占比达5.7%。“红石榴计划”从规模扩张转向效益提升，集中扶持已验证的潜质项目，其中大排档火锅+寿司业态公司将倾斜人才和选址资源进行规模化复制，预计下半年起逐步放量。对商业模型不成熟的门店和品牌予以整合，新店拓展需进行更严格的可行性验证，并建立月度动态考核机制。截止26H1运营21个品牌，合计183家门店（净减少24家）。

☀️毛利率小幅波动、人工成本边际优化。26H1毛利率较低业务的收入贡献比例提高，叠加消费者让利活动增加，原材料成本率yoy+1.8pct至41.6%。人工成本率yoy-2pct至31.8%，收入结构变化所致。其他收益及亏损-1亿元（去年同期为2.3亿元），其中关店减值损失增加1.5亿元。

☀️股东回报：宣派中期股息0.377港元/股，分红率99%，对应年化股息率高个位数。

## 总体总结

主题正文
1. 归母净利润17.67亿元，yoy+0.5%；
2. 核心经营利润25.13亿元，yoy+4.4%；
3. 核心经营利润率11.3%，yoy-0.4pct。
4. ☀️26H1海底捞餐厅经营收入达178.37亿元，yoy-4%，门店经营数据稳定，下滑主要由于门店净减少。
5. 公司预计27年新开门店节奏较26年有所提升。
6. “下饭菜”业务快速增长，以拌饭为代表的一人食产品销售同比大幅提升，叠加外卖站点加密，提升覆盖密度和履约效率，支撑订单增长。
7. “红石榴计划”从规模扩张转向效益提升，集中扶持已验证的潜质项目，其中大排档火锅+寿司业态公司将倾斜人才和选址资源进行规模化复制，预计下半年起逐步放量。
8. 26H1毛利率较低业务的收入贡献比例提高，叠加消费者让利活动增加，原材料成本率yoy+1.8pct至41.6%。