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# 【建投机械-半导体设备】正帆科技：订单高增、OPEX占比提升，盈利修复仍需等待 H1收入增长但利润转亏、Q2营收同比下降 2026H1公司实现营收22.30亿元

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## 正文

【建投机械-半导体设备】正帆科技：订单高增、OPEX占比提升，盈利修复仍需等待

H1收入增长但利润转亏、Q2营收同比下降 2026H1公司实现营收22.30亿元，同比+10.56%；归母净利润-0.50亿元，同比-153.05%；扣非归母净利润-1.10亿元，同比-287.74%。
单季度来看，2026Q2实现营收12.60亿元，同比-6.00%；归母净利润-0.24亿元，同比-140.78%；扣非归母净利润-0.71亿元，同比-306.48%。
H1收入增长主要系半导体设备零组件市场需求增加以及战略并购带来收入增量，Q2收入修复节奏较Q1有所放缓。

低毛利订单+财务费用及减值压力延续、Q2毛利率环比基本稳定 盈利能力方面，2026H1公司实现毛利率18.31%，同比-5.40pct，前期签署的低毛利订单仍在逐步交付；单Q2毛利率18.36%，同比-3.98pct，环比+0.13pct，毛利率环比基本稳定但尚未出现明确修复。
费用端来看，2026H1公司期间费用率20.25%，同比-0.15pct，其中销售、管理、研发、财务费用率分别为2.66%、7.78%、6.39%、3.42%，同比分别+0.29pct、-0.67pct、-1.56pct、+1.79pct。财务费用同比+132.09%，叠加信用、资产减值损失合计由0.31亿元增加至0.78亿元，公司利润端持续承压。

订单高增、OPEX业务占比明显提升 2026H1公司新签订单32.3亿元，同比+62%，其中OPEX业务新签订单占比由46%提升至63%，来自半导体的新签订单占比达到77%。收入结构方面，OPEX业务收入占比由37%提升至60%，其中半导体设备零组件、气体和先进材料、专业运维管理服务收入占比分别达到32%、18%、10%。订单数量和质量均有改善，为后续收入增长与业务结构优化奠定基础。

我们的观点 2026H1公司收入及订单端改善趋势得到进一步验证，但前期低毛利订单、折旧摊销、财务费用以及减值损失仍影响盈利表现，利润修复节奏弱于我们此前判断。后续来看，订单结构改善有望逐步向收入和盈利质量传导，但利润拐点仍需等待毛利率连续修复以及经营现金流改善的验证。

## 总体总结

主题正文
1. H1收入增长但利润转亏、Q2营收同比下降 2026H1公司实现营收22.30亿元，同比+10.56%；
2. 低毛利订单+财务费用及减值压力延续、Q2毛利率环比基本稳定 盈利能力方面，2026H1公司实现毛利率18.31%，同比-5.40pct，前期签署的低毛利订单仍在逐步交付；
3. 费用端来看，2026H1公司期间费用率20.25%，同比-0.15pct，其中销售、管理、研发、财务费用率分别为2.66%、7.78%、6.39%、3.42%，同比分别+0.29pct、-0.67pct、-1.56pct、+1.79pct。
4. 财务费用同比+132.09%，叠加信用、资产减值损失合计由0.31亿元增加至0.78亿元，公司利润端持续承压。
5. 订单高增、OPEX业务占比明显提升 2026H1公司新签订单32.3亿元，同比+62%，其中OPEX业务新签订单占比由46%提升至63%，来自半导体的新签订单占比达到77%。
6. 订单数量和质量均有改善，为后续收入增长与业务结构优化奠定基础。
7. 我们的观点 2026H1公司收入及订单端改善趋势得到进一步验证，但前期低毛利订单、折旧摊销、财务费用以及减值损失仍影响盈利表现，利润修复节奏弱于我们此前判断。
8. 后续来看，订单结构改善有望逐步向收入和盈利质量传导，但利润拐点仍需等待毛利率连续修复以及经营现金流改善的验证。