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title: "[红包]【长江煤炭】 平煤股份2026H1点评：量减价增业绩修复、重视稀缺主焦优质龙头价值 事件描述 公司发布2026年半年度报告：2026H1，公司实现归母净"
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# [红包]【长江煤炭】 平煤股份2026H1点评：量减价增业绩修复、重视稀缺主焦优质龙头价值 事件描述 公司发布2026年半年度报告：2026H1，公司实现归母净

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## 正文

[红包]【长江煤炭】 平煤股份2026H1点评：量减价增业绩修复、重视稀缺主焦优质龙头价值

事件描述
公司发布2026年半年度报告：2026H1，公司实现归母净利润3.17亿元，同比+0.59亿元（+22.8%）；扣非归母净利润3.02亿元，同比+6.8%。单季度看，Q2实现归母净利润1.97亿元，同比+0.91亿元（+85.3%），环比+0.77亿元（+63.7%）。

点评
煤炭：Q2售价环比大幅回升，量减价增吨煤毛利修复
1）量：H1产销同比增长，Q2环比季节性回落。2026H1，公司实现商品煤产量1312万吨（同比+3.9%），销量1334万吨（同比+16.6%），其中自有商品煤销量1208万吨（同比+24.7%）；26Q2，实现商品煤产量577万吨（同比+2.5%，环比-21.5%），销量582万吨（同比+10.9%，环比-22.6%），Q2产销环比回落或与季度间生产组织节奏及Q1高基数有关。
2）价：Q2吨煤售价跟随市场上行。2026H1，公司吨煤售价816元/吨，同比+58元/吨（+7.7%）；26Q2，吨煤售价887元/吨，同比+123元/吨（+16.1%），环比+126元/吨（+16.6%）。 Q2受安监收紧影响、煤焦市场扭转近两年弱势格局、震荡走强。
3）本：Q2成本同环比均有增长。2026H1，公司吨煤成本673元/吨，同比+68元/吨（+11.2%）；26Q2，吨煤成本723元/吨，同比+112元/吨（+18.4%），环比+87元/吨（+13.7%）。
4）利：价格增幅高于成本，Q2盈利环比修复。2026H1，公司吨煤毛利143元/吨，同比-9元/吨（-6.2%），煤炭销售毛利率17.5%（同比-2.6pct）；26Q2，吨煤毛利165元/吨，同比+11元/吨（+6.9%），环比+39元/吨（+31.0%），Q2毛利率18.6%（同比-1.6pct，环比+2.0pct），吨煤盈利环比明显修复。

焦化：焦炭销量55.69万吨，汝丰炭材小幅亏损
控股子公司汝丰炭材料2026H1累计销售焦炭55.69万吨、焦油2.11万吨，外供煤气10510万方，实现营业收入10亿元，利润总额-1579万元，焦化板块仍小幅亏损。

其他：经营现金流大幅改善，资产处置收益增厚利润。2026H1经营活动现金流净额25.53亿元（同比+532.6%），主要系销售收入增加、回款改善；非流动性资产处置收益0.79亿元计入非经常性损益，增厚当期业绩。少数股东损益+0.66亿元（上年同期为-0.40亿元），子公司整体减亏。

⭕ 展望下半年，关注焦煤价格走势及产销恢复节奏。公司优质低硫主焦煤品质、产能全国领先，业绩弹性与焦煤价格高度相关。下半年安监约束延续下主焦煤结构供给或更为紧张，若焦煤价格中枢维持当前水平，叠加公司产销恢复及降本增效推进，下半年业绩有望逐季改善；关注估值修复空间。

## 总体总结

主题正文
1. 公司发布2026年半年度报告：2026H1，公司实现归母净利润3.17亿元，同比+0.59亿元（+22.8%）；
2. 单季度看，Q2实现归母净利润1.97亿元，同比+0.91亿元（+85.3%），环比+0.77亿元（+63.7%）。
3. 2026H1，公司实现商品煤产量1312万吨（同比+3.9%），销量1334万吨（同比+16.6%），其中自有商品煤销量1208万吨（同比+24.7%）；
4. 26Q2，实现商品煤产量577万吨（同比+2.5%，环比-21.5%），销量582万吨（同比+10.9%，环比-22.6%），Q2产销环比回落或与季度间生产组织节奏及Q1高基数有关。
5. 26Q2，吨煤毛利165元/吨，同比+11元/吨（+6.9%），环比+39元/吨（+31.0%），Q2毛利率18.6%（同比-1.6pct，环比+2.0pct），吨煤盈利环比明显修复。
6. 控股子公司汝丰炭材料2026H1累计销售焦炭55.69万吨、焦油2.11万吨，外供煤气10510万方，实现营业收入10亿元，利润总额-1579万元，焦化板块仍小幅亏损。
7. 2026H1经营活动现金流净额25.53亿元（同比+532.6%），主要系销售收入增加、回款改善；
8. 下半年安监约束延续下主焦煤结构供给或更为紧张，若焦煤价格中枢维持当前水平，叠加公司产销恢复及降本增效推进，下半年业绩有望逐季改善；