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title: "[红包]【长江煤炭】上海能源2026H1点评：量价齐升吨煤毛利修复，Q2业绩弹性大幅兑现 💡 事件描述 公司发布2026年半年度报告：2026H1，公司实现归母"
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# [红包]【长江煤炭】上海能源2026H1点评：量价齐升吨煤毛利修复，Q2业绩弹性大幅兑现 💡 事件描述 公司发布2026年半年度报告：2026H1，公司实现归母

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## 正文

[红包]【长江煤炭】上海能源2026H1点评：量价齐升吨煤毛利修复，Q2业绩弹性大幅兑现

💡 事件描述
公司发布2026年半年度报告：2026H1，公司实现归母净利润2.83亿元，同比+0.78亿元（+38%）。单季度看，Q2实现归母净利润2.10亿元，同比+1.09亿元（+108%），环比+1.36亿元（+183%）。公司拟以总股本10.12亿股为基数，每10股派发中期现金红利0.85元（含税），共计派现0.86亿元，分红比例30.34%。

💡 点评
煤炭：量价齐升、Q2吨煤毛利修复
1）量：产销同比增长，Q2环比平稳。2026H1，公司实现原煤产量434万吨（同比+13.1%），商品煤销量305万吨（同比+16.0%），其中外销量277万吨（同比+16.8%）；26Q2，实现原煤产量202万吨（同比-0.3%，环比-13.4%），商品煤销量152万吨（同比+7.1%，环比-0.8%）。
2）价：Q2煤价回升叠加外销占比提升，吨煤售价大幅上行。2026H1，公司吨煤售价856元/吨，同比+104元/吨（+13.8%）；26Q2，吨煤售价1002元/吨，同比+261元/吨（+35.3%），环比+292元/吨（+41.0%），主要系Q2煤价企稳回升，叠加自用煤占比由Q1的12.4%降至5.8%、高售价外销煤占比提升。
3）本：成本随售价及产销结构上行，增幅低于售价。2026H1，公司吨煤成本618元/吨，同比+28元/吨（+4.8%）；26Q2，吨煤成本709元/吨，同比+109元/吨（+18.2%），环比+182元/吨（+34.5%）。
4）利：量增价涨、售价增幅显著高于成本，吨煤盈利大幅修复。2026H1，公司吨煤毛利238元/吨，同比+76元/吨（+46.5%），煤炭销售毛利率27.8%（同比+6.2pct）；26Q2，吨煤毛利293元/吨，同比+152元/吨（+108.0%），环比+109元/吨（+59.6%），Q2毛利率29.2%（同比+10.2pct，环比+3.4pct），盈利质量显著改善。

电力：发电量高增、光伏并表贡献增量
2026H1，公司发电量22.49亿千瓦时（同比+41.1%），其中火电18.03亿千瓦时（同比+34.5%）、光伏4.46亿千瓦时（同比+76.3%，含新收购华尔晟公司1.18亿千瓦时）；售电量23.28亿千瓦时（同比+37.3%）。电力生产板块实现收入10.79亿元（同比+10.8%），毛利率9.3%（同比-5.1pct），预计受外购煤成本上升影响有所回落。

铝产品及其他：铝加工减亏、铁路运量平稳
2026H1铝材加工量6.58万吨，铝产品实现收入7.44亿元（同比+34.6%），毛利率3.6%（同比+2.2pct），板块减亏改善。自营铁路货运量601万吨，煤炭贸易子公司实现净利润0.45亿元。

其他：新疆矿亏损拖累少数股东损益。新疆天山煤电（106煤矿）亏损0.59亿元，拖累少数股东损益-0.30亿元。

⭕ 展望下半年，关注煤价走势及苇子沟煤矿建设进展。下半年若煤价中枢维持向好，全年业绩有望保持较好水平；中长期看，新疆苇子沟煤矿（已累计投资31.6亿元）预计2027年底首采工作面投产，新能源装机已达1006.9MW并持续扩张（沛县二期203.59MW在建、吕四400MW渔光互补并表），内生成长与转型共振可期。

## 总体总结

主题正文
1. 公司发布2026年半年度报告：2026H1，公司实现归母净利润2.83亿元，同比+0.78亿元（+38%）。
2. 单季度看，Q2实现归母净利润2.10亿元，同比+1.09亿元（+108%），环比+1.36亿元（+183%）。
3. 26Q2，吨煤售价1002元/吨，同比+261元/吨（+35.3%），环比+292元/吨（+41.0%），主要系Q2煤价企稳回升，叠加自用煤占比由Q1的12.4%降至5.8%、高售价外销煤占比提升。
4. 26Q2，吨煤毛利293元/吨，同比+152元/吨（+108.0%），环比+109元/吨（+59.6%），Q2毛利率29.2%（同比+10.2pct，环比+3.4pct），盈利质量显著改善。
5. 2026H1，公司发电量22.49亿千瓦时（同比+41.1%），其中火电18.03亿千瓦时（同比+34.5%）、光伏4.46亿千瓦时（同比+76.3%，含新收购华尔晟公司1.18亿千瓦时）；
6. 电力生产板块实现收入10.79亿元（同比+10.8%），毛利率9.3%（同比-5.1pct），预计受外购煤成本上升影响有所回落。
7. 2026H1铝材加工量6.58万吨，铝产品实现收入7.44亿元（同比+34.6%），毛利率3.6%（同比+2.2pct），板块减亏改善。
8. 中长期看，新疆苇子沟煤矿（已累计投资31.6亿元）预计2027年底首采工作面投产，新能源装机已达1006.9MW并持续扩张（沛县二期203.59MW在建、吕四400MW渔光互补并表），内生成长与转型共振可期。