---
title: "【华源农业】中宠26H1点评 [玫瑰]26H1营收32.81亿，+34.9%，归母净利润1.27亿，-37.6%。Q2单季度营收17.47亿，+31.3%，归母"
topic_id: 55521152242512244
created_at: 2026-08-25T08:13:21.150+0800
source: zsxq
type: topic
cssclasses: zsxq-vault
---

# 【华源农业】中宠26H1点评 [玫瑰]26H1营收32.81亿，+34.9%，归母净利润1.27亿，-37.6%。Q2单季度营收17.47亿，+31.3%，归母

- 序号：546
- 星球链接：[打开网页](https://wx.zsxq.com/group/15522451881222/topic/55521152242512244)
- 附件：图片 0，音频 0，文档 0
- 音频文件：_无音频_

## 图片

_无图片_

## 正文

【华源农业】中宠26H1点评
[玫瑰]26H1营收32.81亿，+34.9%，归母净利润1.27亿，-37.6%。Q2单季度营收17.47亿，+31.3%，归母净利润0.54亿，-52.2%。收入好于预期，利润低于预期，主因外销毛利率下降。中期分红方案为每10股派发0.7元，共计0.23亿元。

[太阳]收入端：
[玫瑰]26H1公司实现外销收入21.38亿，+35.8%，增速超预期，主因补库。内销收入11.42亿，+33.2%，分品牌来看，顽皮同比增长40%左右，领先同比增长60%-70%，ZEAL同比增长10%左右，增速远超行业。
[玫瑰]利润端：26H1归母净利率3.86%，-4.49pct；26Q2归母净利率3.06%，-5.74pct。
[玫瑰]毛利率：26H1毛利率25.88%，-5.50pct；其中26Q2同比-5.89pct，较26Q1降幅扩大。分地区看，26H1境内毛利率38.06%，同比+0.38pct；境外毛利率19.37%，同比-8.58pct，大幅扩大。外销毛利率下降主因人民币汇率升值及订单价格下调。
[玫瑰]销售费用+1pct，预计内销费用率+3.4pct，公司延续前期高举高打策略。
[玫瑰]26H1汇兑损失2742万元，上年同期收益874万元，汇兑损益同比-3616万元。
预计26-77年收入+29%、21%，利润为2.7、3.5亿元，-26%、+30%，对应估值34x、26X。

[太阳]投资建议：公司26Q3/Q4业绩企稳恢复，业绩修复持续至27年。关注公司内销的高增速持续性及突破。

☎️联系人：华源农业李冉15818590866/冯佳文18862106472

## 总体总结

主题正文
1. [玫瑰]26H1营收32.81亿，+34.9%，归母净利润1.27亿，-37.6%。
2. Q2单季度营收17.47亿，+31.3%，归母净利润0.54亿，-52.2%。
3. 收入好于预期，利润低于预期，主因外销毛利率下降。
4. 内销收入11.42亿，+33.2%，分品牌来看，顽皮同比增长40%左右，领先同比增长60%-70%，ZEAL同比增长10%左右，增速远超行业。
5. 外销毛利率下降主因人民币汇率升值及订单价格下调。
6. [玫瑰]销售费用+1pct，预计内销费用率+3.4pct，公司延续前期高举高打策略。
7. 预计26-77年收入+29%、21%，利润为2.7、3.5亿元，-26%、+30%，对应估值34x、26X。
8. [太阳]投资建议：公司26Q3/Q4业绩企稳恢复，业绩修复持续至27年。