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title: "兴发集团26H1点评：特化与新能源材料共振，Q2环比大增126% Q2业绩环比大幅改善： 26H1公司实现营收/归母/扣非174/8.4/8.7亿元，yoy+1"
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# 兴发集团26H1点评：特化与新能源材料共振，Q2环比大增126% Q2业绩环比大幅改善： 26H1公司实现营收/归母/扣非174/8.4/8.7亿元，yoy+1

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## 正文

兴发集团26H1点评：特化与新能源材料共振，Q2环比大增126%

Q2业绩环比大幅改善： 26H1公司实现营收/归母/扣非174/8.4/8.7亿元，yoy+19.4%/+15%/+8.7%。26Q2单季营收/归母/扣非100/5.8/6.6亿元，yoy+35.3%/+39.1%/+51.2%，qoq+34.2%/125.6%/213.6%。

特化板块量价齐升、新能源业绩快速增长： ①矿山开采营收11亿，同比-31%。【营收/销量/均价】②特种化学品30亿/29万吨/1.05万元/吨，同比+16%/+7%/+8%；③肥料15亿/49万吨/3143元/吨，同比-20%/-19%/-1.5%；④ 农药34亿/15万吨/2.2万元/吨，同比+31%/+18%/+11%； ⑤有机硅16亿/16万吨/1.02万元/吨，同比+17%/+9%/+7%；⑥ 新能源业务30亿/13万吨/2.28万元/吨，销量超过25年全年，营收接近25年收入2倍。

肥料阶段性承压、磷石膏制酸落地望对冲硫磺压力： 26H1重要原料硫磺/浓硫酸均价分别为4411/1371元/吨，yoy+152%/+166%，硫磺每涨价1000元，磷铵成本增加约500元，成本难以完全传导，致使肥料毛利率下滑至-2.6%。公司已规划磷石膏制酸项目，预计明年落地后可有效缓解硫磺成本压力。

公司加速从传统周期化工向新材料平台转型，持续落子AI高端新材料，电子级红磷小试进展顺利，高纯D4正与光纤头部企业开展多轮测试，低粘度单相浸没式硅油冷却液已完成小试验证，可应用于算力中心、超充及电池模组等散热场景，随着新品陆续放量，公司望迎来价值重估机遇。

## 总体总结

主题正文
1. Q2业绩环比大幅改善： 26H1公司实现营收/归母/扣非174/8.4/8.7亿元，yoy+19.4%/+15%/+8.7%。
2. 26Q2单季营收/归母/扣非100/5.8/6.6亿元，yoy+35.3%/+39.1%/+51.2%，qoq+34.2%/125.6%/213.6%。
3. 特化板块量价齐升、新能源业绩快速增长： ①矿山开采营收11亿，同比-31%。
4. 【营收/销量/均价】②特种化学品30亿/29万吨/1.05万元/吨，同比+16%/+7%/+8%；
5. ⑥ 新能源业务30亿/13万吨/2.28万元/吨，销量超过25年全年，营收接近25年收入2倍。
6. 肥料阶段性承压、磷石膏制酸落地望对冲硫磺压力： 26H1重要原料硫磺/浓硫酸均价分别为4411/1371元/吨，yoy+152%/+166%，硫磺每涨价1000元，磷铵成本增加约500元，成本难以完全传导，致使肥料毛利率下滑至-2.6%。
7. 公司已规划磷石膏制酸项目，预计明年落地后可有效缓解硫磺成本压力。
8. 公司加速从传统周期化工向新材料平台转型，持续落子AI高端新材料，电子级红磷小试进展顺利，高纯D4正与光纤头部企业开展多轮测试，低粘度单相浸没式硅油冷却液已完成小试验证，可应用于算力中心、超充及电池模组等散热场景，随着新品陆续放量，公司望迎来价值重估机遇。