---
title: "重百集团26H1业绩点评：表观利润承压，但主业盈利仍在改善 [红包]重百集团发布2026年中报：上半年实现收入75.87亿元，同比下降5.7%；归母净利润4.4"
topic_id: 22258825514152111
created_at: 2026-08-25T10:21:00.019+0800
source: zsxq
type: topic
cssclasses: zsxq-vault
---

# 重百集团26H1业绩点评：表观利润承压，但主业盈利仍在改善 [红包]重百集团发布2026年中报：上半年实现收入75.87亿元，同比下降5.7%；归母净利润4.4

- 序号：336
- 星球链接：[打开网页](https://wx.zsxq.com/group/15522451881222/topic/22258825514152111)
- 附件：图片 0，音频 0，文档 0
- 音频文件：_无音频_

## 图片

_无图片_

## 正文

重百集团26H1业绩点评：表观利润承压，但主业盈利仍在改善

[红包]重百集团发布2026年中报：上半年实现收入75.87亿元，同比下降5.7%；归母净利润4.46亿元，同比下降42.3%。单看表观利润压力较大，但剔除投资收益及非经常性损益后，公司主业归母净利润同比增长12.3%。 利润下滑主要来自非经营性项目扰动，主业实际表现好于报表增速。

[爆竹]分业态看，超市仍处于调结构阶段。上半年超市分部收入33.66亿元同比-5%，剔除关店影响后同店增长3-4%，分部毛利率为25.6%。公司一边压缩低效商品和门店，一边推进大单品、定制商品、海鲜自营堂食及即时零售，并尝试精品社区店、社区大食堂等新业态。 短期收入仍会受到主动调整影响，但商品效率和分部毛利率已经成为更值得观察的指标。

[發]百货是经营改善相对明确的板块。上半年百货分部收入11.14亿元同比-7%，分部毛利率达到74.0%，公司通过标杆大店改造、重点门店焕新和场景升级拉动经营修复。后续如果改造项目能够带来稳定客流和销售增量， 百货板块有望继续贡献利润弹性。

[太阳]电器板块受益于国补、商品升级及区域协同，上半年电器分部收入17.43亿元同比+12%，分部毛利率同比提升6pct至19.5%，是本期分部毛利率改善最明显的业务之一。 下半年因25H2低基数有望加速增长。

[福]汽贸板块主动关闭低效燃油车网点，并加快向新能源转型，上半年汽贸分部收入12.92亿元同比-22%，分部毛利率为9.1%。退出低效网点短期会拖累收入，但有利于后续降低资产负担、改善费用效率。

[烟花]投资收益减少和公允价值变动损失，分别对上半年利润造成约2.47亿元和0.40亿元的同比拖累。

[红包]综合来看，重百集团收入端仍处于主动收缩与结构调整期，但超市分部毛利率、电器分部盈利能力以及百货经营质量均出现改善。我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为7.9/9.2/9.8亿元，对应PE分别为10.6/9.1/8.6x。

## 总体总结

主题正文
1. 重百集团26H1业绩点评：表观利润承压，但主业盈利仍在改善
2. 归母净利润4.46亿元，同比下降42.3%。
3. 单看表观利润压力较大，但剔除投资收益及非经常性损益后，公司主业归母净利润同比增长12.3%。
4. 上半年超市分部收入33.66亿元同比-5%，剔除关店影响后同店增长3-4%，分部毛利率为25.6%。
5. 上半年百货分部收入11.14亿元同比-7%，分部毛利率达到74.0%，公司通过标杆大店改造、重点门店焕新和场景升级拉动经营修复。
6. [太阳]电器板块受益于国补、商品升级及区域协同，上半年电器分部收入17.43亿元同比+12%，分部毛利率同比提升6pct至19.5%，是本期分部毛利率改善最明显的业务之一。
7. [烟花]投资收益减少和公允价值变动损失，分别对上半年利润造成约2.47亿元和0.40亿元的同比拖累。
8. 我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为7.9/9.2/9.8亿元，对应PE分别为10.6/9.1/8.6x。