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title: "【广发环保 陈龙&郭鹏】业绩弹性与涨价共振，重视资源化及红利资产 [玫瑰] 建议关注 盈峰环境、晨丰科技、瀚蓝环境、光大环境、上海实业控股、大地海洋、朗坤科技等"
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# 【广发环保 陈龙&郭鹏】业绩弹性与涨价共振，重视资源化及红利资产 [玫瑰] 建议关注 盈峰环境、晨丰科技、瀚蓝环境、光大环境、上海实业控股、大地海洋、朗坤科技等

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## 正文

【广发环保 陈龙&郭鹏】业绩弹性与涨价共振，重视资源化及红利资产

[玫瑰] 建议关注 盈峰环境、晨丰科技、瀚蓝环境、光大环境、上海实业控股、大地海洋、朗坤科技等

[烟花] 26H1中报密集披露，危废资源化、废油脂及转型公司业绩弹性突出
1）危废资源化公司业绩翻倍式增长： 高能环境 产线全面拉通叠加金属价格上行，26H1归母净利润10.22亿元（同比+103%），营收自25Q1起连续6个季度环比正增长，并成立子公司布局 半导体材料金属； 飞南资源 量、价齐升，26H1归母净利润6.49亿元（同比+307%）、扣非归母净利润同比+353%；丛麟科技同比+294%。
2）废油脂资源化稳健增长： 朗坤科技 26H1归母净利润1.92亿元（同比+31%），生物能源毛利率提升9.01pct至42.78%，利润增速显著快于收入。
3）转型公司盈利明显修复： 恒誉环保 同比+866%， 皖仪科技 同比+2863%且扣非扭亏， 路德环境 实现扭亏为盈。此外我们认为新业务转型公司亦将逐步兑现业绩，重点关注盈峰环境、晨丰科技等公司。

[烟花] 固废水务正由建设投入期迈入运营收获期，现金流改善有望持续转化为更高分红
水务公司业绩稳健增长（ 武汉控股 同比+14%、 中电环保 同比+19%）；垃圾焚烧企业运营端保持稳健， 城发环境 固废收入同比+9.16%、自由现金流接近翻倍。
2020~2025年，固废板块样本公司资本开支复合下降20%，平均资产负债率下降约9pct；FCFF于2024年转正，收现比由0.77提升至1.02，板块逐步形成 开支下降—现金流改善—杠杆回落—分红提升 的正向循环。当前固废资产近十年PE、PB分位数大多处于20%以内；供热改造、炉渣销售及“算电一体化”等增量业务，有望进一步打开成长空间。

[烟花] SAF价格回暖、UCO价格坚挺
26年8月 最新UCO（SAF的原材料之一）价格为1165美元/吨，相比2026年初上涨11.48%，价格保持坚挺； SAF欧洲FOB价格 持续回升，8月最新价格为2670美元/吨，相比2026年低点上涨27.1%。出口端量价保持高位，26年1-7月我国UCO出口量223.13万吨（同比+54.9%）、SAF出口量51.36万吨，7月SAF出口均价15417元/吨（环比+1.0%）。随着年内SAF产能陆续落地，前端原材料UCO稀缺性将持续提升，期待量价齐升。

## 总体总结

主题正文
1. [玫瑰] 建议关注 盈峰环境、晨丰科技、瀚蓝环境、光大环境、上海实业控股、大地海洋、朗坤科技等
2. 1）危废资源化公司业绩翻倍式增长： 高能环境 产线全面拉通叠加金属价格上行，26H1归母净利润10.22亿元（同比+103%），营收自25Q1起连续6个季度环比正增长，并成立子公司布局 半导体材料金属；
3. 飞南资源 量、价齐升，26H1归母净利润6.49亿元（同比+307%）、扣非归母净利润同比+353%；
4. 2）废油脂资源化稳健增长： 朗坤科技 26H1归母净利润1.92亿元（同比+31%），生物能源毛利率提升9.01pct至42.78%，利润增速显著快于收入。
5. 此外我们认为新业务转型公司亦将逐步兑现业绩，重点关注盈峰环境、晨丰科技等公司。
6. FCFF于2024年转正，收现比由0.77提升至1.02，板块逐步形成 开支下降—现金流改善—杠杆回落—分红提升 的正向循环。
7. 26年8月 最新UCO（SAF的原材料之一）价格为1165美元/吨，相比2026年初上涨11.48%，价格保持坚挺；
8. 出口端量价保持高位，26年1-7月我国UCO出口量223.13万吨（同比+54.9%）、SAF出口量51.36万吨，7月SAF出口均价15417元/吨（环比+1.0%）。