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title: "2027 年将会是 DRAM 和 NAND 闪存都面临供应不足的一年。【中金海外】美债的“问题”出在哪？ 近期美债剧烈波动，引发全球动荡，美国财政部回购长债，但"
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# 2027 年将会是 DRAM 和 NAND 闪存都面临供应不足的一年。【中金海外】美债的“问题”出在哪？ 近期美债剧烈波动，引发全球动荡，美国财政部回购长债，但

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## 正文

2027 年将会是 DRAM 和 NAND 闪存都面临供应不足的一年。【中金海外】美债的“问题”出在哪？

近期美债剧烈波动，引发全球动荡，美国财政部回购长债，但效果转瞬即逝，市场并不买账是因为担心财政部“病急乱投医”，是某种程度上以采用行政手段干预利率的“金融压制”（Financial Repression），会破坏美债信誉与稳定性，进而继续抛售美债。

这一过程中，美股其实没跌多少，美元成了最大的受损者，作为美元“替代品”的黄金与加密货币大涨。这也说明这次的问题不在于股市盈利基本面、甚至不是美债的基本面，而是持有美债的意愿（期限溢价），进而折射到美元上。
首发公众号：思维纪要社
我们注意到，市场在问题严重程度的判断上存在分歧，而分歧的关键在于对问题根源和影响范围的假设上。

那么，美债的“问题”出在哪？“问题”到底有多大？要如何解决？我们将在报告里做出回答[玫瑰]

## 总体总结

主题正文
1. 2027 年将会是 DRAM 和 NAND 闪存都面临供应不足的一年。
2. 【中金海外】美债的“问题”出在哪？
3. 近期美债剧烈波动，引发全球动荡，美国财政部回购长债，但效果转瞬即逝，市场并不买账是因为担心财政部“病急乱投医”，是某种程度上以采用行政手段干预利率的“金融压制”（Financial Repression），会破坏美债信誉与稳定性，进而继续抛售美债。
4. 这一过程中，美股其实没跌多少，美元成了最大的受损者，作为美元“替代品”的黄金与加密货币大涨。
5. 这也说明这次的问题不在于股市盈利基本面、甚至不是美债的基本面，而是持有美债的意愿（期限溢价），进而折射到美元上。
6. 我们注意到，市场在问题严重程度的判断上存在分歧，而分歧的关键在于对问题根源和影响范围的假设上。
7. 那么，美债的“问题”出在哪？
8. 我们将在报告里做出回答[玫瑰]