--- title: "【天风金属】黄金：重视黄金叙事向美元信用切换，后续焦点转向JH会议与9月FOMC 20260823 美债回购释放托底信号，贵金属价格大幅上涨。伦敦金价格+5.1" topic_id: 14425558842415882 created_at: 2026-08-24T09:59:10.597+0800 source: zsxq type: topic cssclasses: zsxq-vault --- # 【天风金属】黄金：重视黄金叙事向美元信用切换，后续焦点转向JH会议与9月FOMC 20260823 美债回购释放托底信号，贵金属价格大幅上涨。伦敦金价格+5.1 - 序号：318 - 星球链接：[打开网页](https://wx.zsxq.com/group/15522451881222/topic/14425558842415882) - 附件：图片 0，音频 0，文档 0 - 音频文件：_无音频_ ## 图片 _无图片_ ## 正文 【天风金属】黄金：重视黄金叙事向美元信用切换，后续焦点转向JH会议与9月FOMC 20260823 美债回购释放托底信号，贵金属价格大幅上涨。伦敦金价格+5.18%至4602.66美元/盎司，COMEX黄金主连合约价格+5.18%至4661.6美元/盎司，SPDR黄金ETF周度持仓量+23.68吨至1047.21吨（自2026年7月17日开始增加，至今约+48.19吨）。伦敦银价格+6.52%至68.857美元/盎司，COMEX白银主连合约价格+6.46%至69.01美元/盎司，SLV白银ETF持仓量-16.87吨至15295.27吨。 美债回购虽然释放托底信号，但尚未解决长端利率的核心矛盾。本周美国财政部宣布扩大长期国债回购规模，推动长端美债收益率快速回落、美元走弱，并带动黄金明显上涨。此次操作更重要的意义在于财政部向市场释放维护长债流动性、抑制收益率失序上行的政策信号，为美债及相关资产提供底部支撑。由于回购规模相较于长债市场体量仍然有限（公众持有债务32.27万亿美元，联邦债务总额40.05万亿美元），也没有改变财政赤字扩张、国债供给增加以及期限溢价上升等结构性问题。【对于黄金核心是财政出手，叙事逐步切换到美元信用交易的顺风局】。 短期增长担忧升温，市场本周交易向“滞胀”摇摆。当前AI产业链短期遭遇逆风，叠加原油价格维持高位，市场一方面担忧科技投资与终端需求放缓，另一方面又面临能源成本对通胀的支撑，短期贴近“增长走弱、通胀偏高”的组合。相较于对经济增长和实体需求更为敏感的铜，黄金同时受益于避险需求、美元走弱及财政信用担忧，表现明显占优，金铜比上升至700附近，反映市场定价正在由增长交易向滞胀及货币信用风险交易切换。 [爱心]后续重点关注JH会议沃什论调对9月FOMC政策利率指引，当前9月CME定价加息25bp概率上升6.8%至39.9%；Polymarket 9月CME定价加息25bp概率上升6%至31%。但从经济和中期选举角度，我们认为9月整体按兵不动概率较大。 对于金价，中期上涨高度依然维持在4800-4900美元/盎司 对于权益，维持看好不变，黄金股或迎来中期维度的叙事顺风局（金价与估值双修复），全面看多黄金股，交易上当前已处于反转阶段，建议重点关注前期涨幅较少的板块头部黄金公司山金、招金、紫金黄金国际；以及板块有α公司赤峰、灵宝、万国、招金黄金等；银弹性标的盛达资源等。 ## 总体总结 主题正文 1. 【天风金属】黄金：重视黄金叙事向美元信用切换，后续焦点转向JH会议与9月FOMC 20260823 2. 伦敦金价格+5.18%至4602.66美元/盎司，COMEX黄金主连合约价格+5.18%至4661.6美元/盎司，SPDR黄金ETF周度持仓量+23.68吨至1047.21吨（自2026年7月17日开始增加，至今约+48.19吨）。 3. 伦敦银价格+6.52%至68.857美元/盎司，COMEX白银主连合约价格+6.46%至69.01美元/盎司，SLV白银ETF持仓量-16.87吨至15295.27吨。 4. 由于回购规模相较于长债市场体量仍然有限（公众持有债务32.27万亿美元，联邦债务总额40.05万亿美元），也没有改变财政赤字扩张、国债供给增加以及期限溢价上升等结构性问题。 5. 当前AI产业链短期遭遇逆风，叠加原油价格维持高位，市场一方面担忧科技投资与终端需求放缓，另一方面又面临能源成本对通胀的支撑，短期贴近“增长走弱、通胀偏高”的组合。 6. 相较于对经济增长和实体需求更为敏感的铜，黄金同时受益于避险需求、美元走弱及财政信用担忧，表现明显占优，金铜比上升至700附近，反映市场定价正在由增长交易向滞胀及货币信用风险交易切换。 7. [爱心]后续重点关注JH会议沃什论调对9月FOMC政策利率指引，当前9月CME定价加息25bp概率上升6.8%至39.9%； 8. 对于权益，维持看好不变，黄金股或迎来中期维度的叙事顺风局（金价与估值双修复），全面看多黄金股，交易上当前已处于反转阶段，建议重点关注前期涨幅较少的板块头部黄金公司山金、招金、紫金黄金国际；