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# 野村——三星电子（005930.KS）指引2026年股东回报规模达90-110万亿韩元 三星电子披露最新股东回报细则：2026年股东回报预算为90-110万亿韩

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## 正文

野村——三星电子（005930.KS）指引2026年股东回报规模达90-110万亿韩元

三星电子披露最新股东回报细则：2026年股东回报预算为90-110万亿韩元（不含2024-2025年已实施的29.3万亿韩元），同时计划11月派发约30万亿韩元的第三季度现金股息（含常规分红，对应普通股+优先股每股分红4569韩元），剩余分红/回购方案将于2027年1月最终敲定，2027年及以后的回报政策本次暂未公布。

同日三星还宣布启动15万亿韩元的员工持股回购计划，8月24日至11月21日期间仅回购普通股，员工最终薪酬将参考年末股价确定，野村预计后续还会有额外回购，总员工持股回购规模或达约40万亿韩元。

本次指引略低于市场此前的高预期，但野村认为该数字是偏保守的测算：一方面超预期的韩元走强可能对自由现金流产生更大冲击，公司已将此汇率影响纳入考量；另一方面2027年1月最终确定回报规模时，大概率还会追加2-3万亿韩元的预算。当前股东回报对应的2026年预期自由现金流收益率达10%-12%，且回购安排有望在10月三季报发布时进一步明确。

野村认为，若公司能先同步推进股东回报类回购注销与员工持股回购，再在2027年1月宣布特别股息，回报效率会更高，但即便按当前方案，回报规模相对于当前市值仍属可观。尽管存储芯片市场仍有担忧，但行业基本面依然强劲，本次政策对中长期股价偏正面。因此野村维持三星电子“买入”评级，12个月目标价670000韩元不变。

## 总体总结

主题正文
1. 野村——三星电子（005930.KS）指引2026年股东回报规模达90-110万亿韩元
2. 三星电子披露最新股东回报细则：2026年股东回报预算为90-110万亿韩元（不含2024-2025年已实施的29.3万亿韩元），同时计划11月派发约30万亿韩元的第三季度现金股息（含常规分红，对应普通股+优先股每股分红4569韩元），剩余分红/回购方案将于2027年1月最终敲定，2027年及以后的回报政策本次暂未公布。
3. 同日三星还宣布启动15万亿韩元的员工持股回购计划，8月24日至11月21日期间仅回购普通股，员工最终薪酬将参考年末股价确定，野村预计后续还会有额外回购，总员工持股回购规模或达约40万亿韩元。
4. 本次指引略低于市场此前的高预期，但野村认为该数字是偏保守的测算：一方面超预期的韩元走强可能对自由现金流产生更大冲击，公司已将此汇率影响纳入考量；
5. 另一方面2027年1月最终确定回报规模时，大概率还会追加2-3万亿韩元的预算。
6. 当前股东回报对应的2026年预期自由现金流收益率达10%-12%，且回购安排有望在10月三季报发布时进一步明确。
7. 野村认为，若公司能先同步推进股东回报类回购注销与员工持股回购，再在2027年1月宣布特别股息，回报效率会更高，但即便按当前方案，回报规模相对于当前市值仍属可观。
8. 因此野村维持三星电子“买入”评级，12个月目标价670000韩元不变。