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title: "【宏发股份】持续推荐全球继电器龙头-260824 26年收入增速有望达到历史新高 预计26年全年规模增长基本能延续上半年的增长态势，7月订单趋势向好，在手订单达"
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# 【宏发股份】持续推荐全球继电器龙头-260824 26年收入增速有望达到历史新高 预计26年全年规模增长基本能延续上半年的增长态势，7月订单趋势向好，在手订单达

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## 正文

【宏发股份】持续推荐全球继电器龙头-260824

26年收入增速有望达到历史新高
预计26年全年规模增长基本能延续上半年的增长态势，7月订单趋势向好，在手订单达到历史最高最高水平，且多数覆盖到下半年，同时下半年将有新产能投入。

继电器竞争格局持续优化
1、背景：海外继电器厂商的业务收缩进程已持续多年：从1990年代开始，北美、欧洲厂商因劳动力成本劣势，陆续将家电、电力继电器业务向外转移；2008年金融危机期间海外厂商基本停止扩产，2020年疫情后规模进一步收缩。
2、海外厂商收缩核心原因：高压直流继电器领域研发、产线技改投入需求高，国内龙头每年该领域技改投入达十几亿元，海外厂商无意愿持续投入；且欧姆龙26年4月将业务出售给财务投资者后，后续大额资本开支的可能性进一步降低。
3、当前原材料铜、银价格波动，二三线企业受制于成本压力陆续收缩市场份额，宏发规模优势凸显，25年市占率提升4pct（往年平均1-2pct），26年预计仍大幅提升。

AIDC
1、数据中心现有市场：2025年相关收入约10亿元，主要产品为电源继电器，集中在功率继电器（新能源类）中，小部分分布在家电类业务；2026年上半年相关收入近6亿元，增速55%，主要大客户收入增速接近翻倍，预计2026年全年收入可达15亿元。
2、未来增长机会：数据中心供电架构从交流向直流切换，将带动高压直流继电器、薄膜电容、直流熔断器等直流产品需求。此外除了优势的继电器外，公司的5+新门类产品也有望导入数据中心，asp提升。
3、客户进展：目前已与维谛、台达、麦格米特等主流电源厂商、HVDC集成厂商开展送样或技术交流，高压直流继电器基本不存在技术替代风险，客户需求确定性强。

盈利预测
公司应对原材料涨价影响非常超预期，从26Q1、Q2业绩表现均有明显表现，上调26年利润到25亿（此前预期从20亿上调到22亿），对应当前仅20xPE出头，持续重点推荐！

## 总体总结

主题正文
1. 预计26年全年规模增长基本能延续上半年的增长态势，7月订单趋势向好，在手订单达到历史最高最高水平，且多数覆盖到下半年，同时下半年将有新产能投入。
2. 2、海外厂商收缩核心原因：高压直流继电器领域研发、产线技改投入需求高，国内龙头每年该领域技改投入达十几亿元，海外厂商无意愿持续投入；
3. 且欧姆龙26年4月将业务出售给财务投资者后，后续大额资本开支的可能性进一步降低。
4. 3、当前原材料铜、银价格波动，二三线企业受制于成本压力陆续收缩市场份额，宏发规模优势凸显，25年市占率提升4pct（往年平均1-2pct），26年预计仍大幅提升。
5. 2026年上半年相关收入近6亿元，增速55%，主要大客户收入增速接近翻倍，预计2026年全年收入可达15亿元。
6. 2、未来增长机会：数据中心供电架构从交流向直流切换，将带动高压直流继电器、薄膜电容、直流熔断器等直流产品需求。
7. 3、客户进展：目前已与维谛、台达、麦格米特等主流电源厂商、HVDC集成厂商开展送样或技术交流，高压直流继电器基本不存在技术替代风险，客户需求确定性强。
8. 公司应对原材料涨价影响非常超预期，从26Q1、Q2业绩表现均有明显表现，上调26年利润到25亿（此前预期从20亿上调到22亿），对应当前仅20xPE出头，持续重点推荐！