--- title: "[玫瑰][玫瑰]拓荆科技：26H1业绩加速释放，合同负债创新高！【华西机械】 1、先进制程新品驱动营收高增，合同负债创新高 2026H1公司营收29.13亿元，" topic_id: 45548882145511818 created_at: 2026-08-21T00:21:52.530+0800 source: zsxq type: topic cssclasses: zsxq-vault --- # [玫瑰][玫瑰]拓荆科技：26H1业绩加速释放，合同负债创新高！【华西机械】 1、先进制程新品驱动营收高增，合同负债创新高 2026H1公司营收29.13亿元， - 序号：466 - 星球链接：[打开网页](https://wx.zsxq.com/group/15522451881222/topic/45548882145511818) - 附件：图片 0，音频 0，文档 0 - 音频文件：_无音频_ ## 图片 _无图片_ ## 正文 [玫瑰][玫瑰]拓荆科技：26H1业绩加速释放，合同负债创新高！【华西机械】 1、先进制程新品驱动营收高增，合同负债创新高 2026H1公司营收29.13亿元，同比+49.06%，26Q2营收18.00亿元，同比+44.56%，符合预期：1）PECVD：应用于先进存储/逻辑等领域的PECVD Stack（ONO 叠层）、ACHM系列工艺等产品已规模化量产，批量通过验证；OPN、SiB及PECVD Bianca等产品不断扩大量产规模，并实现收入转化。2）ALD：在先进存储领域量产规模快速攀升。3）三维集成设备：持续拓展新产品和新客户。我们注意到 26Q2末公司存货/合同负债88.33/51.31亿元，同比+6.13%/+13.12%， 尤其合同负债创历史新高，表明公司在手订单充足，26H1公司新接订单高增，后续公司营收有望延续高增势头。 2、毛利持续向上+费用率下降，26H1盈利水平大幅提升 26Q2归母/扣非归母净利润为7.72/2.65亿元，同比+220.08%/+21.42%，符合预期！26H1净利率/扣非净利率为45.37%/12.61%，同比+41.14/+10.66pct。具体来看：1）毛利端：26H1毛利率为41.00%，同比+9.05pct，主要系新产品、新工艺设备实现量产应用， 我们预计后续毛利率有望持续提升。2）费用端：26H1期间费用率为27.45%，同比-4.42pct，26H1末公司员工总数2049人，25年末为1696人，规模效应是期间费用率下降主要因素。3）26H1交易性金融资产产生公允价值变动收益同比+9.60亿元，主要系投资恒运昌公允价值变动，显著增厚利润。 3、薄膜沉积设备受益存储大扩产，先进封装最新核心标的！ 1） 公司PECVD、ALD、SACVD、HDPCVD 以及 Flowable CVD等领先优势明显， 我们预计26H1公司新接订单同比翻倍以上增长，持续领跑板块；CC端维持绝对市场份额，CX端份额大幅提升，预计为26H1第一大客户！出海方面，已拿到某海外先进制程客户小批量订单，首台设备已经顺利进入客户产线！2）先进封装设备，公司产品涵盖W2W、D2W、熔融键合等先进键合及配套的量检测等九类产品；收购尚积半导体，形成覆盖薄膜沉积、刻蚀、键合、检测的成套三维集成设备产品线， 先进封装核心标的！3）产能端：除了上海、沈阳一厂产能外，沈阳二厂已完成主体结构封顶，预计2028年投入使用，将成为公司产能规模最大基地，最大产能规模每年超1000台，我们预计新增对应产值200-300亿。 [玫瑰][玫瑰][玫瑰]投资建议：一年维度维持4000亿目标市值！ ## 总体总结 主题正文 1. 2026H1公司营收29.13亿元，同比+49.06%，26Q2营收18.00亿元，同比+44.56%，符合预期：1）PECVD：应用于先进存储/逻辑等领域的PECVD Stack（ONO 叠层）、ACHM系列工艺等产品已规模化量产，批量通过验证； 2. 我们注意到 26Q2末公司存货/合同负债88.33/51.31亿元，同比+6.13%/+13.12%， 尤其合同负债创历史新高，表明公司在手订单充足，26H1公司新接订单高增，后续公司营收有望延续高增势头。 3. 具体来看：1）毛利端：26H1毛利率为41.00%，同比+9.05pct，主要系新产品、新工艺设备实现量产应用， 我们预计后续毛利率有望持续提升。 4. 2）费用端：26H1期间费用率为27.45%，同比-4.42pct，26H1末公司员工总数2049人，25年末为1696人，规模效应是期间费用率下降主要因素。 5. 3）26H1交易性金融资产产生公允价值变动收益同比+9.60亿元，主要系投资恒运昌公允价值变动，显著增厚利润。 6. 1） 公司PECVD、ALD、SACVD、HDPCVD 以及 Flowable CVD等领先优势明显， 我们预计26H1公司新接订单同比翻倍以上增长，持续领跑板块； 7. 3）产能端：除了上海、沈阳一厂产能外，沈阳二厂已完成主体结构封顶，预计2028年投入使用，将成为公司产能规模最大基地，最大产能规模每年超1000台，我们预计新增对应产值200-300亿。 8. [玫瑰][玫瑰][玫瑰]投资建议：一年维度维持4000亿目标市值！