--- title: "网易2026H1业绩要点 | 广发传媒互联网 公司发布2026年第二季度及半年度业绩公告。26H1实现营业收入606.98亿元（yoy+7.0%）；归母净利润1" topic_id: 55521114815218214 created_at: 2026-08-21T08:20:16.606+0800 source: zsxq type: topic cssclasses: zsxq-vault --- # 网易2026H1业绩要点 | 广发传媒互联网 公司发布2026年第二季度及半年度业绩公告。26H1实现营业收入606.98亿元（yoy+7.0%）；归母净利润1 - 序号：365 - 星球链接：[打开网页](https://wx.zsxq.com/group/15522451881222/topic/55521114815218214) - 附件：图片 0，音频 0，文档 0 - 音频文件：_无音频_ ## 图片 _无图片_ ## 正文 网易2026H1业绩要点 | 广发传媒互联网 公司发布2026年第二季度及半年度业绩公告。26H1实现营业收入606.98亿元（yoy+7.0%）；归母净利润176.55亿元（yoy-6.6%），Non-GAAP归母净利润190.22亿元（yoy-8.4%）。26Q2实现营业收入301.07亿元（yoy+7.9%、qoq-1.6%）；归母净利润69.81亿元（yoy-18.8%、qoq-34.6%），Non-GAAP归母净利润77.47亿元（yoy-18.7%、qoq-31.3%）。Q2股利每股0.096美元、每ADS 0.480美元。 1）游戏业务：经典产品及《》驱动收入增长，毛利率继续提升。26Q2游戏及相关增值服务收入250.23亿元（yoy+9.7%、qoq-2.7%），在线游戏收入244.47亿元，占比97.7%。同比增长主要来自《》系列和《》等，Q2游戏业务毛利率为76.1%，同比提升5.9pct、环比提升1.3pct，主要受高毛利自研及PC游戏收入占比提升、收入分成下降等因素带动。 2）有道收入、毛利率双改善，云音乐经营保持稳健。26Q2有道收入14.67亿元（yoy+3.5%、qoq+8.8%），毛利率48.9%（yoy+5.9pct、qoq+4.2pct）。网易云音乐收入19.77亿元，同比及环比基本持平；毛利率37.4%（yoy+1.4pct）。创新及其他业务收入16.39亿元（yoy-3.5%），毛利率43.4%（yoy+1.1pct）。 3）经营杠杆继续释放。26Q2经营费用91.28亿元（yoy+1.5%、qoq+6.6%），费用率30.3%，同比下降1.9pct、环比提升2.3pct。其中，销售费用36.79亿元（yoy+2.8%、qoq+6.9%），销售费用率同比下降0.6pct至12.2%；研发费用46.44亿元（yoy+6.6%、qoq+3.6%），研发费用率同比下降0.2pct至15.4%；管理费用8.05亿元（yoy-23.8%、qoq+26.5%），管理费用率同比下降1.1pct至2.7%。公司Q2营业利润120.89亿元（yoy+33.4%），营业利润率40.2%，同比提升7.7pct。 4）投资收益：股票投资亏损及减值拖累当期净利润。26Q2公司确认净投资亏损29.54亿元，主要由于二季度股票投资公允价值下降及计提减值准备。Q2有效税率由上年同期14.7%提升至25.5%。受投资亏损及税率上升影响，公司GAAP及Non-GAAP归母净利润均同比下降约19%；但营业利润同比增长33.4%，利润下滑主要来自经营外因素。 我们对当前市场关注事项的简评：1）利润低预期主要由投资亏损所致，主业保持稳健。2）税率有所提升，但提升幅度低于表观数据呈现。由于股票公允价值变动不影响税务，但降低利润基数，导致表观所得税率偏高，按经营口径计算税率与Q1相当，较25年仍然略有提升。3）递延收益降低25亿元，有两方面因素，首先Q2作为传统淡季，有季节性的递延收入降低；其次Q2新品较少。两方面因素在下半年改善。4）看好新游进展，后续上线节奏或有所加速， 重点关注《》《》。 ## 总体总结 主题正文 1. 归母净利润69.81亿元（yoy-18.8%、qoq-34.6%），Non-GAAP归母净利润77.47亿元（yoy-18.7%、qoq-31.3%）。 2. 同比增长主要来自《》系列和《》等，Q2游戏业务毛利率为76.1%，同比提升5.9pct、环比提升1.3pct，主要受高毛利自研及PC游戏收入占比提升、收入分成下降等因素带动。 3. 26Q2经营费用91.28亿元（yoy+1.5%、qoq+6.6%），费用率30.3%，同比下降1.9pct、环比提升2.3pct。 4. 26Q2公司确认净投资亏损29.54亿元，主要由于二季度股票投资公允价值下降及计提减值准备。 5. 受投资亏损及税率上升影响，公司GAAP及Non-GAAP归母净利润均同比下降约19%； 6. 我们对当前市场关注事项的简评：1）利润低预期主要由投资亏损所致，主业保持稳健。 7. 由于股票公允价值变动不影响税务，但降低利润基数，导致表观所得税率偏高，按经营口径计算税率与Q1相当，较25年仍然略有提升。 8. 4）看好新游进展，后续上线节奏或有所加速， 重点关注《》《》。