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title: "【天风机械】万泽股份点评：中报符合预期，看好燃机高温合金业务长期成长 [玫瑰]2026年H1： 实现营收6.67亿元，同比+6.58%；实现归母净利润1.25"
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# 【天风机械】万泽股份点评：中报符合预期，看好燃机高温合金业务长期成长 [玫瑰]2026年H1： 实现营收6.67亿元，同比+6.58%；实现归母净利润1.25

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## 正文

【天风机械】万泽股份点评：中报符合预期，看好燃机高温合金业务长期成长

[玫瑰]2026年H1：
实现营收6.67亿元，同比+6.58%；实现归母净利润1.25亿元，同比+5%。实现毛利率71.07%，同比-2.01pct；归母净利润率18.81%，同比-0.28pct。期间费用率为53.1%，同比+1.2pct，销售/管理/研发/财务费用率分别为25.14%、10.93%、14.13%、2.89%，同比分别变动+0.00、+0.31、+0.89、+0pct。

[玫瑰]2026Q2单季度：
实现营收3.07亿元，同比+5.66%，环比-14.72%；实现归母净利润0.48亿元，同比+2.55%，环比-38.15%。Q2单季度毛利率71.03%，同比+0.74pct，环比-0.08pct；归母净利润率15.62%，同比-0.47pct，环比-5.92pct。期间费用率为60.08%，同比+4.47pct，销售/管理/研发/财务费用率分别为25.91%、12.66%、18.5%、3.02%，同比分别变动+1.16、+0.55、+2.81、-0.05pct。

[玫瑰]看好燃机高温合金叶片长期成长
在AIDC+缺电+更换周期三重因素共振下，燃气轮机海外龙头主机厂已排产至2032年后，燃机产能严重紧缺，多家主机厂已宣布翻倍以上扩产计划，26年国内产业链有望迎来订单与业绩的共振。万泽作为国内燃气轮机叶片龙二2030年规划产能50亿+，25-30年高温合金收入预估CAGR为70%+，目前与海外西门子能源、安萨瓦多、中东MRO等头部客户战略长协落地，订单饱和、产能加速扩张，产品结构由轻燃向重燃升级，看好燃机高温合金叶片长期成长。

[红包]盈利预测：预计26-28年净利润3.3、4.5、6.5亿元，对应PE为41、30、20倍，持续推荐！

## 总体总结

主题正文
1. 归母净利润率18.81%，同比-0.28pct。
2. 期间费用率为53.1%，同比+1.2pct，销售/管理/研发/财务费用率分别为25.14%、10.93%、14.13%、2.89%，同比分别变动+0.00、+0.31、+0.89、+0pct。
3. 实现归母净利润0.48亿元，同比+2.55%，环比-38.15%。
4. 归母净利润率15.62%，同比-0.47pct，环比-5.92pct。
5. 期间费用率为60.08%，同比+4.47pct，销售/管理/研发/财务费用率分别为25.91%、12.66%、18.5%、3.02%，同比分别变动+1.16、+0.55、+2.81、-0.05pct。
6. 在AIDC+缺电+更换周期三重因素共振下，燃气轮机海外龙头主机厂已排产至2032年后，燃机产能严重紧缺，多家主机厂已宣布翻倍以上扩产计划，26年国内产业链有望迎来订单与业绩的共振。
7. 万泽作为国内燃气轮机叶片龙二2030年规划产能50亿+，25-30年高温合金收入预估CAGR为70%+，目前与海外西门子能源、安萨瓦多、中东MRO等头部客户战略长协落地，订单饱和、产能加速扩张，产品结构由轻燃向重燃升级，看好燃机高温合金叶片长期成长。
8. [红包]盈利预测：预计26-28年净利润3.3、4.5、6.5亿元，对应PE为41、30、20倍，持续推荐！