--- title: "- J.P.摩根2026年8月20日亚洲科技追踪综合了五大主题：1)全球电力设备龙头从高点回调超20%，但75%以上企业上修业绩指引，订单/收入比升至3x以上，" topic_id: 14425551512111212 created_at: 2026-08-20T08:11:00.216+0800 source: zsxq type: topic cssclasses: zsxq-vault --- # - J.P.摩根2026年8月20日亚洲科技追踪综合了五大主题：1)全球电力设备龙头从高点回调超20%，但75%以上企业上修业绩指引，订单/收入比升至3x以上， - 序号：623 - 星球链接：[打开网页](https://wx.zsxq.com/group/15522451881222/topic/14425551512111212) - 附件：图片 0，音频 0，文档 0 - 音频文件：_无音频_ ## 图片 _无图片_ ## 正文 - J.P.摩根2026年8月20日亚洲科技追踪综合了五大主题：1)全球电力设备龙头从高点回调超20%，但75%以上企业上修业绩指引，订单/收入比升至3x以上，供需紧张可能持续至2030年；2)SK海力士宣布40万亿韩元股票回购注销方案，对股价情绪正面，建议逢低买入；3)日本模拟/分立半导体：汽车需求回归真实水平，工业机械广泛复苏，AI需求持续强劲；4)亚德诺(ADI)再次超预期上调，数据中心业务今年有望翻倍至约19亿美元，维持首选地位，目标价上调至500美元(Dec-27)；5)诺基亚AI/云收入潜力被低估，IP网络订单占比超40%，目标价18欧元/21美元，潜在涨幅约100%。 J.P.摩根于2026年8月20日发布的《Asia Technology Tracker》是覆盖亚洲科技板块的多主题综合报告，涵盖电力设备、半导体（中国/韩国/日本/美国）、通信设备五大领域。报告整体基调乐观，强调。报告对SK海力士给予"Overweight（增持）"评级并欢迎40万亿韩元回购方案，对亚德诺（ADI）重申"Overweight"并上调目标价至500美元（Dec-27），对诺基亚维持"Overweight"并视其为首选，目标价隐含约100%上涨空间。 一、全球电力设备：回调超20%后，景气度依然强劲 电力设备龙头股价从高点累计回调超过20%，市场担忧产能过剩及电力资本开支见顶 但，几乎全部企业对新订单及在手订单趋势给出积极评论 ，其中燃气轮机相关企业的可见性更长 仅GE Vernova、LS Electric等少数企业宣布扩产（聚焦燃气轮机和低压电气） 大多数企业维持现有产能计划，新产能预计2027-2030年逐步释放 管理层指出，意味着紧张的供需动态可能延续至2030年 印度企业在近期表现中或更具相对优势。 二、SK海力士（000660.KS，增持）：40万亿韩元回购已落地 公司正式宣布，将在未来3个月内实施 这比市场预期来得更早，与JPM此前预期（未来2个月内将宣布）一致 后续细节预计在3Q26业绩电话会上披露 JPM预计公司 建议投资者，认为"最坏的时刻已过" 三、日本模拟/分立半导体：汽车回归真实需求，工业机械广泛复苏 1-3月仍然停滞，4-6月略有改善（主要在海外企业），库存调整基本结束，出货量回归实际需求水平。 强劲的AI需求开始影响其他应用的供给： 英飞凌（Infineon）正将产能转移至AI服务器 安森美（ON Semi）优先供应AI数据中心 4-6月业绩与7-9月指引普遍强劲，需求环境良好，能源基础设施、FA（工厂自动化）、数据中心均呈现广泛复苏。 所有企业动能极强，部分上修指引。整体来看，。 因通胀压力提价，但海外企业毛利率维持或改善（通过提价、产品组合优化、运营效率提升）。 四、亚德诺（ADI，增持）：广泛强劲推动业绩超预期，重申首选 营收首次突破40亿美元 连续第10个季度实现超季节性环比增长 工业、汽车、通信三大板块全面向好 ：在不依赖利用率提升的情况下（产能已最大化），通过产品组合优化、固定成本吸收和提价实现。9月将进一步提价，预计FY27毛利率维持约74%水平 ：JPM预计数据中心营收今年翻倍至约19亿美元，与AI基础设施支出增长同步；预计2027年增长50%，营收接近30亿美元（对比Jul-Q约21亿美元的运行率） ：广义市场业务Y/Y和Q/Q增速均超工业；渠道库存周数已低于管理层目标区间（6-7周）；大多数产品出货仍低于历史消费水平 上调Dec-27目标价至（原Dec-26目标价450美元），重申"Overweight"，仍是。 五、诺基亚（Nokia，增持）：AI/云收入潜力被低估 市场对诺基亚在AI和云领域的收入潜力反应过慢 IP网络市场份额持续提升： IP网络成为继光网络后，诺基亚基础设施业务的新增长动力 尽管供应受限，但JPM认为诺基亚将在2027-2028年大幅扩大元件供应 JPM对2028年EPS预测 公司评级当前价目标价潜在涨幅 SK海力士 (000660.KS) 1,491,000 韩元 2,750,000 韩元 亚德诺 (ADI) — — 诺基亚 (NOKIA) — 三星电子 (005930.KS) Overweight 247,250 400,000 +61.8% TSMC (2330.TW) Overweight 2,350 3,200 +36.2% 台积电ADR (TSM) Overweight — — — 联想集团 (0992.HK) Overweight 30.1 50 +66.0% 海力士（韩国半导体） 三星电子、三星SDI（韩国科技/电池） Delta Electronics（台达电，2308.TW） 鸿海（2317.TW） Macronix、Winbond、Nanya（存储相关） MediaTek（联发科，2454.TW） Luxshare（立讯精密，002475.SZ） Maxscend（300782.SZ）、SUMCO（3436.T）、Nidec（6594.T）、Seiko Epson（6724.T）、Sharp（6753.T） 产能扩张可能加速，引发供需失衡担忧 电力资本开支周期见顶的风险 科技股波动可能蔓延至电力设备板块 ：AI需求过于强劲可能挤压其他应用供应，影响传统业务增长 ：尽管管理层表示库存调整结束，但实际需求回升仍存不确定性 ：尽管目前能通过提价转嫁成本，但竞争加剧可能压缩利润空间 ：特别影响中国A股标的（如立讯精密、海康威视等）的政策不确定性 内存芯片价格周期波动 HBM需求增长不及预期 中国市场限制持续 通信业务增长放缓（市场已预期FY28下滑） 数据中心需求集中度过高 输入成本通胀压力持续 元件供应限制可能延迟增长兑现 AI/云业务竞争加剧（来自Ciena、思科等） 中国市场风险持续 全球利率环境变化影响科技股估值 汇率波动（特别是韩元、日元、台币） 贸易摩擦和关税不确定性 本报告为J.P.摩根内部研究报告摘录，仅供研究参考，不构成投资建议。投资者应根据自身风险承受能力和投资目标做出独立判断。 ## 总体总结 主题正文 1. - J.P.摩根2026年8月20日亚洲科技追踪综合了五大主题：1)全球电力设备龙头从高点回调超20%，但75%以上企业上修业绩指引，订单/收入比升至3x以上，供需紧张可能持续至2030年； 2. 5)诺基亚AI/云收入潜力被低估，IP网络订单占比超40%，目标价18欧元/21美元，潜在涨幅约100%。 3. J.P.摩根于2026年8月20日发布的《Asia Technology Tracker》是覆盖亚洲科技板块的多主题综合报告，涵盖电力设备、半导体（中国/韩国/日本/美国）、通信设备五大领域。 4. 报告对SK海力士给予"Overweight（增持）"评级并欢迎40万亿韩元回购方案，对亚德诺（ADI）重申"Overweight"并上调目标价至500美元（Dec-27），对诺基亚维持"Overweight"并视其为首选，目标价隐含约100%上涨空间。 5. ：JPM预计数据中心营收今年翻倍至约19亿美元，与AI基础设施支出增长同步； 6. 预计2027年增长50%，营收接近30亿美元（对比Jul-Q约21亿美元的运行率） 7. Maxscend（300782.SZ）、SUMCO（3436.T）、Nidec（6594.T）、Seiko Epson（6724.T）、Sharp（6753.T） 8. 本报告为J.P.摩根内部研究报告摘录，仅供研究参考，不构成投资建议。