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title: "⭕隔膜更新：8月湿法隔膜持续涨价中，明年估值仅11-13x，保持推荐 涨价：各家已开启二轮/三轮涨价。 恩捷：已和非C客户实现两轮累计20-30%涨幅，7-8月"
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# ⭕隔膜更新：8月湿法隔膜持续涨价中，明年估值仅11-13x，保持推荐 涨价：各家已开启二轮/三轮涨价。 恩捷：已和非C客户实现两轮累计20-30%涨幅，7-8月

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## 正文

⭕隔膜更新：8月湿法隔膜持续涨价中，明年估值仅11-13x，保持推荐

涨价：各家已开启二轮/三轮涨价。
恩捷：已和非C客户实现两轮累计20-30%涨幅，7-8月继续推进二轮补涨和第三轮涨价（5-20%）；
星源：Q1已落地一轮涨价，预计8月启动新一轮涨价，涨幅10-15%；
佛塑：非C客户已落地一轮涨价，涨幅12-15%，预计下半年开启新一轮提价，C客户也有提价可能。

供需：明年仍会紧平衡。我们预计湿法隔膜26/27年供给488/598亿平，需求411/547亿平，对应产能利用率84%/91%，行业内主流扩产包括恩捷、金力、璞泰来，其他厂商仅小幅扩产或缺乏资金扩产，比市场预期的供需更好，仍会保持紧平衡状态。

隔膜是中游材料里面明年供需仍旧维持紧平衡的环节之一，明年估值仅12x，推荐恩捷股份、佛塑科技、XYCZ。

恩捷股份： 预计26/27年出货量160/200亿平，单平盈利1.4/2.4毛，业绩20/45e，PE 26/12x。

佛塑科技： 预计26/27年出货量75/100亿平，单平盈利1.8毛/2.5毛，业绩18/28e，PE 17/11x。

XYCZ： 预计26/27年出货量55/65亿平，单平盈利1.2/2.3毛，业绩6.7/15e，PE 30/13x

## 总体总结

主题正文
1. 恩捷：已和非C客户实现两轮累计20-30%涨幅，7-8月继续推进二轮补涨和第三轮涨价（5-20%）；
2. 星源：Q1已落地一轮涨价，预计8月启动新一轮涨价，涨幅10-15%；
3. 佛塑：非C客户已落地一轮涨价，涨幅12-15%，预计下半年开启新一轮提价，C客户也有提价可能。
4. 我们预计湿法隔膜26/27年供给488/598亿平，需求411/547亿平，对应产能利用率84%/91%，行业内主流扩产包括恩捷、金力、璞泰来，其他厂商仅小幅扩产或缺乏资金扩产，比市场预期的供需更好，仍会保持紧平衡状态。
5. 隔膜是中游材料里面明年供需仍旧维持紧平衡的环节之一，明年估值仅12x，推荐恩捷股份、佛塑科技、XYCZ。
6. 恩捷股份： 预计26/27年出货量160/200亿平，单平盈利1.4/2.4毛，业绩20/45e，PE 26/12x。
7. 佛塑科技： 预计26/27年出货量75/100亿平，单平盈利1.8毛/2.5毛，业绩18/28e，PE 17/11x。
8. XYCZ： 预计26/27年出货量55/65亿平，单平盈利1.2/2.3毛，业绩6.7/15e，PE 30/13x