---
title: "3️⃣许继电气--Q2业绩承压，H2特高压交付有望修复【建投电新】 【1】26Q2业绩降幅收窄 ➤26Q2营收41e(+1%)，归母净利润/扣非3.0e/3.0"
topic_id: 14425551518115112
created_at: 2026-08-20T09:06:21.237+0800
source: zsxq
type: topic
cssclasses: zsxq-vault
---

# 3️⃣许继电气--Q2业绩承压，H2特高压交付有望修复【建投电新】 【1】26Q2业绩降幅收窄 ➤26Q2营收41e(+1%)，归母净利润/扣非3.0e/3.0

- 序号：476
- 星球链接：[打开网页](https://wx.zsxq.com/group/15522451881222/topic/14425551518115112)
- 附件：图片 0，音频 0，文档 0
- 音频文件：_无音频_

## 图片

_无图片_

## 正文

3️⃣许继电气--Q2业绩承压，H2特高压交付有望修复【建投电新】

【1】26Q2业绩降幅收窄
➤26Q2营收41e(+1%)，归母净利润/扣非3.0e/3.0e，同比-28.5%/-28.6%。

26H1业绩我们预期5e、略低于我们预期。

【2】分业务
➤变配电/电表/中压/新能源/【直流】收入19/17/14/7/【4】亿元，同比2%/11%/4%/30%/【-4%】。

【3】H1利润率承压、H2有望修复
1）26Q2公司毛利率20.4%，同比下降3.5pct；
2）预计由于产品价格波动影响利润率，配电/电表价格影响仍较大，预计H2有望修复。

【4】数十亿在手订单支撑未来交付、H2有望加速
➤26年已招标4条互济柔直阀50e、陕西-河南、鲁苏换流阀40e； 许继中约25e订单、位居前列。
更多加公众号：思维纪要社
预计公司26/27年PE约16/13倍左右。

## 总体总结

主题正文
1. ➤26Q2营收41e(+1%)，归母净利润/扣非3.0e/3.0e，同比-28.5%/-28.6%。
2. ➤变配电/电表/中压/新能源/【直流】收入19/17/14/7/【4】亿元，同比2%/11%/4%/30%/【-4%】。
3. 【3】H1利润率承压、H2有望修复
4. 1）26Q2公司毛利率20.4%，同比下降3.5pct；
5. 2）预计由于产品价格波动影响利润率，配电/电表价格影响仍较大，预计H2有望修复。
6. 【4】数十亿在手订单支撑未来交付、H2有望加速
7. 许继中约25e订单、位居前列。
8. 预计公司26/27年PE约16/13倍左右。