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title: "国际复材26H1点评：业绩符合预期，AI布放量提速 [烟花]26H1公司实现营收49.64亿元（同比+19.5%），归母净利润6.40亿元（+176.6%）。其"
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# 国际复材26H1点评：业绩符合预期，AI布放量提速 [烟花]26H1公司实现营收49.64亿元（同比+19.5%），归母净利润6.40亿元（+176.6%）。其

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## 正文

国际复材26H1点评：业绩符合预期，AI布放量提速

[烟花]26H1公司实现营收49.64亿元（同比+19.5%），归母净利润6.40亿元（+176.6%）。其中单Q2收入27.5亿元（同比+20.3%，环比+24.1%），归母净利3.70亿元（同比+107.4%，环比+37.0%），即使汇损0.4亿、减值0.5亿拖累业绩，单季度业绩增速仍强。

我们测算公司Q2业绩拆分：
①粗纱及制品：Q2粗纱+制品销量近34万吨（环比+15%），预计吨净利~100元（环比下降近150元） ，贡献业绩0.3亿元。海外局势动荡，巴林/巴西分别亏损0.18/0.6亿元，拖累明显。
②普通电子纱/布：Q2细纱销量2.8万吨（环比Q1翻倍），普通布5600万米（环比+10%）。测算折算成布口径约1.5亿米，估算单米净利1.8元，贡献业绩2.7亿元。
③特种布：一代纱外售130吨，一代布110万米，二代250万米（A等品180万米，其余为B/C等品），T布5万米。估算合计贡献净利1.7亿元。
④非经营性损失：汇损0.4亿，资产减值0.4亿，信用减值0.13亿，合计拖累近亿元。

下半年看新产能释放弹性。下半年3600万米新项目陆续投建，其中一代布2条池窑已点火投产，伴随织布机陆续到货，将减少直接外售纱、增厚业绩；珠海二期二代布坩埚扩量在即，年底二代布月产能有望达200万米。公司中报披露Q布拉丝已进入中试阶段，前瞻技术储备充足。

## 总体总结

主题正文
1. [烟花]26H1公司实现营收49.64亿元（同比+19.5%），归母净利润6.40亿元（+176.6%）。
2. 其中单Q2收入27.5亿元（同比+20.3%，环比+24.1%），归母净利3.70亿元（同比+107.4%，环比+37.0%），即使汇损0.4亿、减值0.5亿拖累业绩，单季度业绩增速仍强。
3. ①粗纱及制品：Q2粗纱+制品销量近34万吨（环比+15%），预计吨净利~100元（环比下降近150元） ，贡献业绩0.3亿元。
4. ②普通电子纱/布：Q2细纱销量2.8万吨（环比Q1翻倍），普通布5600万米（环比+10%）。
5. 测算折算成布口径约1.5亿米，估算单米净利1.8元，贡献业绩2.7亿元。
6. ③特种布：一代纱外售130吨，一代布110万米，二代250万米（A等品180万米，其余为B/C等品），T布5万米。
7. ④非经营性损失：汇损0.4亿，资产减值0.4亿，信用减值0.13亿，合计拖累近亿元。
8. 下半年3600万米新项目陆续投建，其中一代布2条池窑已点火投产，伴随织布机陆续到货，将减少直接外售纱、增厚业绩；