---
title: "CICC Morning Call 2 想看更多请加V：xian20210130 60820 ——策略—— 【外部扰动引发短期调整，修复行情仍有望延续】 今日市"
topic_id: 22258884814214121
created_at: 2026-08-20T09:55:01.934+0800
source: zsxq
type: topic
cssclasses: zsxq-vault
---

# CICC Morning Call 2 想看更多请加V：xian20210130 60820 ——策略—— 【外部扰动引发短期调整，修复行情仍有望延续】 今日市

- 序号：386
- 星球链接：[打开网页](https://wx.zsxq.com/group/15522451881222/topic/22258884814214121)
- 附件：图片 0，音频 0，文档 0
- 音频文件：_无音频_

## 图片

_无图片_

## 正文

CICC Morning Call
2 想看更多请加V：xian20210130 60820

——策略——

【外部扰动引发短期调整，修复行情仍有望延续】

今日市场回调主要由外部多项利空因素触发，短期等待外围叙事和流动性好转，A股市场修复行情有望延续。

——个股——

【MAR.US(万豪国际(MARRIOTT INTL))首次覆盖】

全球最大酒店集团，全面覆盖铸就行业标杆。首次覆盖万豪国际（MAR）给予跑赢行业评级，目标价410.00美元，对应18.9倍2027年EV/调整后EBITDA。万豪是全球最大的酒店集团。

【01024.HK(快手-W)业绩回顾】

2Q26业绩符合预期，关注可灵迭代、主业拐点。考虑到广告及电商业务承压，且AI仍处于投入期，下调26/27年Non-IFRS净利润49%/39%至88/125亿元。下调目标价（SOTP估值法）35%至47港元（20/14倍26/27年Non-IFRS P/E）。

【02232.HK(晶苑国际)业绩回顾】

订单增长动能充沛，盈利能力持续提升。公司公布1H26业绩：收入同增5%至12.96亿美元，归母净利润同增11%至1.1亿美元，高于我们预期，主要因利润率提升超预期。考虑公司盈利能力持续提升，上调2026/27年盈利预测。

【600660.SH(福耀玻璃)业绩回顾】

2Q26盈利能力强劲，汽玻龙头彰显经营韧性。福耀玻璃2Q26业绩稳健兑现，高端玻璃持续带动结构提升。A/H股维持跑赢行业评级和80.00元/78.00港元目标价，A股对应19.9倍/17.7倍2026/2027年P/E，有42.5%上行空间。H股对应16.7倍/14.5倍2026/2027年市盈率，有37.4%上行空间。

【HTHT.US(华住集团)业绩回顾】

上调收入指引、盈利超预期，彰显龙头成长韧性。考虑到加盟业务 take rate好于预期，上调 26/27 年盈利预测 3%/4%至 59.77/67.10亿元；维持跑赢行业评级，综合考虑行业估值中枢下移和盈利预测调整，维持目标价60美元。

——行业——

【万店连锁专题1：何以万店，何止万店】

何以万店？打磨锋利的门店模型，打穿最具纵深的分层消费市场。万店之后，往往还有万店，稀缺场景底座和规模优势有望驱动盈利再上台阶，中国万店龙头估值提升空间明确

## 总体总结

主题正文
1. 首次覆盖万豪国际（MAR）给予跑赢行业评级，目标价410.00美元，对应18.9倍2027年EV/调整后EBITDA。
2. 2Q26业绩符合预期，关注可灵迭代、主业拐点。
3. 考虑到广告及电商业务承压，且AI仍处于投入期，下调26/27年Non-IFRS净利润49%/39%至88/125亿元。
4. 下调目标价（SOTP估值法）35%至47港元（20/14倍26/27年Non-IFRS P/E）。
5. 订单增长动能充沛，盈利能力持续提升。
6. 公司公布1H26业绩：收入同增5%至12.96亿美元，归母净利润同增11%至1.1亿美元，高于我们预期，主要因利润率提升超预期。
7. A/H股维持跑赢行业评级和80.00元/78.00港元目标价，A股对应19.9倍/17.7倍2026/2027年P/E，有42.5%上行空间。
8. 考虑到加盟业务 take rate好于预期，上调 26/27 年盈利预测 3%/4%至 59.77/67.10亿元；