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title: "【长江电新】宝光股份2026年中报分析：业绩环比大增，新业务持续突破 1、公司2026上半年营收7.0亿元，同比+9.6%；归母0.4亿元，同比+4.0%；扣非"
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# 【长江电新】宝光股份2026年中报分析：业绩环比大增，新业务持续突破 1、公司2026上半年营收7.0亿元，同比+9.6%；归母0.4亿元，同比+4.0%；扣非

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## 正文

【长江电新】宝光股份2026年中报分析：业绩环比大增，新业务持续突破

1、公司2026上半年营收7.0亿元，同比+9.6%；归母0.4亿元，同比+4.0%；扣非0.4亿元，同比+8.6%。单季度看，公司2026Q2营收4.0亿元，同比+24.2%，环比+31.6%；归母0.3亿元，同比+59.6%，环比+219.6%；扣非0.3亿元，同比+76.9%，环比+258.1%。

2、收入端，2026年上半年有载分接开关用真空灭弧室销量实现快速增长，固封极柱等高附加值产品销量同比增长超10%，“凯赛尔”品牌生产与销售均创历史新高。国际方面，公司重点市场以外区域的出口收入同比增长38%，欧洲市场收入实现翻番，澳大利亚市场实现突破，东南亚市场大幅增长。

3、毛利端，公司2026上半年毛利率达21.87%，同比+2.29pct；2026Q2单季度毛利率达23.01%，同比+3.12pct，环比+2.64pct。毛利率提升预计主要系成本压力缓解，同时产品涨价得到一定的体现，高端产品占比提升亦产生贡献。

4、费用端，公司2026上半年四项费用率达12.56%，同比+0.07pct，其中2026Q2单季度四项费用率达10.96%，同比-0.75pct，环比-3.70pct，其中销售费率同比-0.84pct，管理费率同比-1.72pct，控费效果显著。

5、后续在高压真空灭弧室占比不断提升，配网产品价格修复的背景下，公司主业有望不断好转；同时金属化陶瓷业务具备可观的拓展/成长空间，海外业务亦有较大发展弹性。我们预计公司2026年公司归母0.8亿左右，继续推荐。

## 总体总结

主题正文
1. 单季度看，公司2026Q2营收4.0亿元，同比+24.2%，环比+31.6%；
2. 2、收入端，2026年上半年有载分接开关用真空灭弧室销量实现快速增长，固封极柱等高附加值产品销量同比增长超10%，“凯赛尔”品牌生产与销售均创历史新高。
3. 国际方面，公司重点市场以外区域的出口收入同比增长38%，欧洲市场收入实现翻番，澳大利亚市场实现突破，东南亚市场大幅增长。
4. 2026Q2单季度毛利率达23.01%，同比+3.12pct，环比+2.64pct。
5. 毛利率提升预计主要系成本压力缓解，同时产品涨价得到一定的体现，高端产品占比提升亦产生贡献。
6. 4、费用端，公司2026上半年四项费用率达12.56%，同比+0.07pct，其中2026Q2单季度四项费用率达10.96%，同比-0.75pct，环比-3.70pct，其中销售费率同比-0.84pct，管理费率同比-1.72pct，控费效果显著。
7. 5、后续在高压真空灭弧室占比不断提升，配网产品价格修复的背景下，公司主业有望不断好转；
8. 我们预计公司2026年公司归母0.8亿左右，继续推荐。