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# 网易2Q主业超预期，投资和汇率亏损34亿 华泰观点：2H网易进入新品平淡期，《》7月上线表现平淡，业绩会建议关注《》等新游发布时间。长青游戏26年焕新方案集中推

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网易2Q主业超预期，投资和汇率亏损34亿

华泰观点：2H网易进入新品平淡期，《》7月上线表现平淡，业绩会建议关注《》等新游发布时间。长青游戏26年焕新方案集中推出，其中《》畅销榜7月重返5-15排名。

游戏速评：2Q游戏收入超预期4%，递延收入低于预期5%，收入+递延总和符合预期，主系《》《》《》表现优异。游戏毛利率同比改善6pct，主系渠道费改善+PC占比提升。

公司层面，经调整经营利润beat 17%，管理费用降低，较大规模关停海外studio，降低高成本孵化战线。5月关停日本Nagoshi Studio。经调整净利低于预期21%，剔除投资亏损后超预期9%。

投资收益亏损29.5亿，汇率亏损4.4亿。彭博披露网易持股拼多多0.67%，2Q按市值回撤隐涵亏损约18亿。阿里为资产计价，若按照2Q股价波动估算隐涵3.3亿亏损。

[烟花]【重点游戏储备】:①《》（中式志怪冷兵器搜打撤，8月开启首测反馈积极）、②《》（创新“吃打撤”玩法，已开启首测）、③《》（3A叙事型单机动作游戏，6月实机演示反响热烈）

## 总体总结

主题正文
1. 网易2Q主业超预期，投资和汇率亏损34亿
2. 华泰观点：2H网易进入新品平淡期，《》7月上线表现平淡，业绩会建议关注《》等新游发布时间。
3. 游戏速评：2Q游戏收入超预期4%，递延收入低于预期5%，收入+递延总和符合预期，主系《》《》《》表现优异。
4. 游戏毛利率同比改善6pct，主系渠道费改善+PC占比提升。
5. 公司层面，经调整经营利润beat 17%，管理费用降低，较大规模关停海外studio，降低高成本孵化战线。
6. 经调整净利低于预期21%，剔除投资亏损后超预期9%。
7. 投资收益亏损29.5亿，汇率亏损4.4亿。
8. [烟花]【重点游戏储备】:①《》（中式志怪冷兵器搜打撤，8月开启首测反馈积极）、②《》（创新“吃打撤”玩法，已开启首测）、③《》（3A叙事型单机动作游戏，6月实机演示反响热烈）