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title: "光之必选——InP继续反攻 260817 COHR，核心约束是InP➕2年4倍扩产➕锁6寸片供给； ⬇️ LITE，锁AXT供给➕EML排期至28年➕泵浦激光器"
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# 光之必选——InP继续反攻 260817 COHR，核心约束是InP➕2年4倍扩产➕锁6寸片供给； ⬇️ LITE，锁AXT供给➕EML排期至28年➕泵浦激光器

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## 正文

光之必选——InP继续反攻 260817

COHR，核心约束是InP➕2年4倍扩产➕锁6寸片供给；
⬇️
LITE，锁AXT供给➕EML排期至28年➕泵浦激光器翻4倍➕扩产；
⬇️
AXT，需求远超产能➕27年底产能再翻倍；
⬇️
AAOI，扩展InP晶圆产能；
⬇️
住友电工，FY28 InP衬底产能翻3倍。

❗️海外用需求及CAPEX直接印证， 必定是极其紧缺；
❗️中国在铟资源占据主导， 国产供应链必将崛起。

‼️三大核心结论不变

1）速率越高→功率越大→产出越少， EML与硅光方案全口径良率极低❗️
⬇️
2）800G高增长→1.6T/3.2T高斜率→CPO再爆量， 斜率极其陡峭❗️
⬇️
3）缺口远大于预期， 预计26-28年缺口率分别为80%+/70%+/60%+❗️

‼️推荐组合
铟：【ST京蓝】；
衬底：【AXT】、【兴业科技】、【光智科技】、【海川智能】；
切割：【宇晶股份】；
磷：【RASA】、【兴发集团】。

## 总体总结

主题正文
1. COHR，核心约束是InP➕2年4倍扩产➕锁6寸片供给；
2. LITE，锁AXT供给➕EML排期至28年➕泵浦激光器翻4倍➕扩产；
3. AXT，需求远超产能➕27年底产能再翻倍；
4. 住友电工，FY28 InP衬底产能翻3倍。
5. ‼️三大核心结论不变
6. 1）速率越高→功率越大→产出越少， EML与硅光方案全口径良率极低❗️
7. 2）800G高增长→1.6T/3.2T高斜率→CPO再爆量， 斜率极其陡峭❗️
8. 3）缺口远大于预期， 预计26-28年缺口率分别为80%+/70%+/60%+❗️