---
title: "[红包]【ZX制造】重视服务机器人板块投资机遇—风格再平衡下，Q2业绩有望破预期的成长股 科沃斯:原材料承压下经营稳健、出海业务增速有望超预期 ①26H1原材料"
topic_id: 22255152428842121
created_at: 2026-08-18T13:00:17.138+0800
source: zsxq
type: topic
cssclasses: zsxq-vault
---

# [红包]【ZX制造】重视服务机器人板块投资机遇—风格再平衡下，Q2业绩有望破预期的成长股 科沃斯:原材料承压下经营稳健、出海业务增速有望超预期 ①26H1原材料

- 序号：236
- 星球链接：[打开网页](https://wx.zsxq.com/group/15522451881222/topic/22255152428842121)
- 附件：图片 0，音频 0，文档 0
- 音频文件：_无音频_

## 图片

_无图片_

## 正文

[红包]【ZX制造】重视服务机器人板块投资机遇—风格再平衡下，Q2业绩有望破预期的成长股

科沃斯:原材料承压下经营稳健、出海业务增速有望超预期
①26H1原材料成本有所承压、但公司通过自研电机、电控、快充电池包、传动件，BOM成本增加我们预计小于行业均值 毛利端承压更小。
②欧洲成为今年扫地机海外主战场，大盘高端产品线收窄、追觅费用投放增加、石头推出更多低价产品，但根据GFK、产业链调研等， 科沃斯在欧洲的经营更加稳健，控费状态下依托独占滚筒方案实现原生增长 有望实现良好利润率表现。
③公司投资睿尔曼、因时机器人、芯视界等具身机器人公司 有望在26H1收获数亿元的投资回报。

九号公司:两轮车Q3环比改善&割草机器人保持良好动销
①Q1、Q2末由于行业需求端问题，导致一口价产品占比较高。26H2行业动销逐步转暖、叠加公司电自爆款上新 公司两轮车ASP环比提升200元、毛利率有望提升2~3pcts。
②我们测算割草机器人Q2净利率突破14%，在原材料涨价、返利计提、欧洲竞争激烈的态势下交出亮眼答卷。 目前Q3激活量情况依然保持翻倍增长且库存健康、有望保持良好利润率。
更多加公众号：思维纪要社
石头科技:有望受益于海外清洁大盘增速高企
①扫地机：根据GFK数据，海外扫地机大盘增速保持30+%，主要系欧洲新兴区域的迎来爆发性增长。
②洗地机：欧洲洗地机大盘迎来渗透率拐点，T1厂商的洗地机欧洲收入同比增速26H1均有望突破+80%，主要系洗地机品类以价换量效果显著，在欧洲区域多点开花。

投资建议：风格再平衡下，具有高确定性业绩增长、多品类全球开花的服务机器人板块，值得重视。科沃斯、九号公司、石头科技按照27E的净利润测算（Wind一致预期），当前PE倍数仅13.5X、12.1X、12.0X， 而三家公司过去三年平均ForwardPE均超20X。

## 总体总结

主题正文
1. ①26H1原材料成本有所承压、但公司通过自研电机、电控、快充电池包、传动件，BOM成本增加我们预计小于行业均值 毛利端承压更小。
2. ②欧洲成为今年扫地机海外主战场，大盘高端产品线收窄、追觅费用投放增加、石头推出更多低价产品，但根据GFK、产业链调研等， 科沃斯在欧洲的经营更加稳健，控费状态下依托独占滚筒方案实现原生增长 有望实现良好利润率表现。
3. ③公司投资睿尔曼、因时机器人、芯视界等具身机器人公司 有望在26H1收获数亿元的投资回报。
4. 目前Q3激活量情况依然保持翻倍增长且库存健康、有望保持良好利润率。
5. ①扫地机：根据GFK数据，海外扫地机大盘增速保持30+%，主要系欧洲新兴区域的迎来爆发性增长。
6. ②洗地机：欧洲洗地机大盘迎来渗透率拐点，T1厂商的洗地机欧洲收入同比增速26H1均有望突破+80%，主要系洗地机品类以价换量效果显著，在欧洲区域多点开花。
7. 投资建议：风格再平衡下，具有高确定性业绩增长、多品类全球开花的服务机器人板块，值得重视。
8. 科沃斯、九号公司、石头科技按照27E的净利润测算（Wind一致预期），当前PE倍数仅13.5X、12.1X、12.0X， 而三家公司过去三年平均ForwardPE均超20X。