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title: "【金斯瑞生物科技】中报业绩点评：生命科学业务高速增长、CDMO需求强势复苏！看好AIDD持续高增长！ 集团层面 金斯瑞2026H1实现收入4.042亿美元（+2"
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# 【金斯瑞生物科技】中报业绩点评：生命科学业务高速增长、CDMO需求强势复苏！看好AIDD持续高增长！ 集团层面 金斯瑞2026H1实现收入4.042亿美元（+2

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## 正文

【金斯瑞生物科技】中报业绩点评：生命科学业务高速增长、CDMO需求强势复苏！看好AIDD持续高增长！

集团层面
金斯瑞2026H1实现收入4.042亿美元（+27.3%），毛利2.067亿美元（+48.0%），经调整净利润6252万美元（+203.3%）；核心业务利润（剔传奇权益）净利2556万美元（+116.7%），并表净亏1.293亿美元，主因传奇权益法非现金入账影响约1.45亿美元（摊销/折旧约0.88亿+视作处置稀释亏约0.57亿）及账面应占传奇亏损994万美元。

并表口径补充：传奇26H1经调整净利约5280万美元（25H1经调整净亏约1700万美元）；金斯瑞账面应占传奇亏损收窄至994万美元（改善约90.7%）。

分业务板块
【生命科学】
26H1实现收入3.190亿美元（+28.8%），经调整毛利1.845亿美元（+46.1%），经调整毛利率升至57.8%（+6.8pct），经调整经营利润9402万美元（+102.8%） 。
驱动：AI药物发现带动“基因至蛋白”需求、自动化/数字化提效、药企/Biotech/AI原生客户合作加深，叠加产能利用率与运营杠杆改善

【蓬勃生物】CRDMO服务+NME平台双增长引擎
26H1实现收入6111万美元（+34.2%），经调整毛利832万美元，经调整毛利率由1.5%升至13.6%；经调整经营亏损由3132万美元收窄至2426万美元
驱动：CRDMO上游需求复苏，生物制剂/质粒/mRNA快速扩张、海外增长，规模效应与产能利用率抬升；先进疗法产能建设略延缓短期利润率提升

【百斯杰】
26H1实现收入3039万美元（+7.4%），经调整毛利1303万美元（+14.0%），经调整毛利率42.9%（+2.5pct）；经调整经营亏损由约58万美元扩大至约129万美元（加大合成生物研发与平台投入）
驱动：大客户放量 + 产品性能/成本优化；经营端亏损扩大主要反映合成生物IP布局与AI驱动合成生物平台投入

商业化与财务
商业化：CARVYKTI®在2026Q2净销售额达约6.57亿美元（YoY+50%，QoQ+10%），其中美国市场净销售额+32%（QoQ+9%，前线用药加速提升、授权治疗中心~40%为社区医院），美国以外市场净销售额+128%（QoQ+13%）。公司目标2026年实现连续季度环比增长。
截至26Q1，CARVYKTI®在美国地区已覆盖41%的2+3L MM患者（25Q1同期渗透率为29%），公司目标2026年3/4的订单预计来自2+4L MM患者；
CARVYKTI®已在爱尔兰上市，目前已覆盖全球19个市场和348家治疗中心。

其他收入：26Q2合作收入3.261亿美元（同比增加1.064亿美元），主因与Janssen达成的合作及许可协议产生的CARVYKTI®销售收入增加；许可收入6140万美元（同比增加2600万美元），主要是来自与Janssen协议达成5600万美元里程碑付款；关联方独家协议项下确认的许可收入530万美元（同比减少1010万美元），主因公司与Novartis许可协议所确认的收入减少。

利润显著改善：26Q2净利润3320万美元（同比改善1.586亿美元），经调整净利润6310万美元（同比增加5300万美元），主因汇兑损失减少、CARVYKTI®毛利增长带来的经营业绩改善。

现金流情况：完成770万股ADS公开发行，募集资金净额约2.12亿美元。截至2026年6月30日，公司现金及现金等价物和定期存款约9.65亿美元，公司认为该资金储备将支持公司运营至2026年后，届时有望实现整体盈利。

指引：维持2026年公司层面实现经营性盈利。

后续核心催化
CARVYKTI®临床持续读出：
CARTITUDE-5 1L MM：该临床2024Q2左右入组完成，我们预计2026H2-2027年或将读出；
CARTITUDE-2：Cohort D/E/F等队列后续数据读出；
CARTITUDE-4：更长随访PFS数据读出等。

## 总体总结

主题正文
1. 金斯瑞2026H1实现收入4.042亿美元（+27.3%），毛利2.067亿美元（+48.0%），经调整净利润6252万美元（+203.3%）；
2. 核心业务利润（剔传奇权益）净利2556万美元（+116.7%），并表净亏1.293亿美元，主因传奇权益法非现金入账影响约1.45亿美元（摊销/折旧约0.88亿+视作处置稀释亏约0.57亿）及账面应占传奇亏损994万美元。
3. 26H1实现收入3.190亿美元（+28.8%），经调整毛利1.845亿美元（+46.1%），经调整毛利率升至57.8%（+6.8pct），经调整经营利润9402万美元（+102.8%） 。
4. 驱动：AI药物发现带动“基因至蛋白”需求、自动化/数字化提效、药企/Biotech/AI原生客户合作加深，叠加产能利用率与运营杠杆改善
5. 商业化：CARVYKTI®在2026Q2净销售额达约6.57亿美元（YoY+50%，QoQ+10%），其中美国市场净销售额+32%（QoQ+9%，前线用药加速提升、授权治疗中心~40%为社区医院），美国以外市场净销售额+128%（QoQ+13%）。
6. 截至26Q1，CARVYKTI®在美国地区已覆盖41%的2+3L MM患者（25Q1同期渗透率为29%），公司目标2026年3/4的订单预计来自2+4L MM患者；
7. 利润显著改善：26Q2净利润3320万美元（同比改善1.586亿美元），经调整净利润6310万美元（同比增加5300万美元），主因汇兑损失减少、CARVYKTI®毛利增长带来的经营业绩改善。
8. CARTITUDE-5 1L MM：该临床2024Q2左右入组完成，我们预计2026H2-2027年或将读出；