--- title: "今世缘26Q2业绩点评：Q2业绩超预期，大众价格带表现优秀（20260817） 事件：26H1公司营业总收入/归母净利润64.36/20.82亿元（-7.41%" topic_id: 45544145581584458 created_at: 2026-08-17T20:11:27.247+0800 source: zsxq type: topic cssclasses: zsxq-vault --- # 今世缘26Q2业绩点评：Q2业绩超预期，大众价格带表现优秀（20260817） 事件：26H1公司营业总收入/归母净利润64.36/20.82亿元（-7.41% - 序号：126 - 星球链接：[打开网页](https://wx.zsxq.com/group/15522451881222/topic/45544145581584458) - 附件：图片 0，音频 0，文档 0 - 音频文件：_无音频_ ## 图片 _无图片_ ## 正文 今世缘26Q2业绩点评：Q2业绩超预期，大众价格带表现优秀（20260817） 事件：26H1公司营业总收入/归母净利润64.36/20.82亿元（-7.41%/-6.60%）；26Q2营业总收入/归母净利润21.13/6.97亿元（+14.11%/+19.17%）。业绩超预期。 [烟花]26Q2全品类均正增，100-300价位大众酒表现居前 26Q2特A+类/特A类/A类/B类/C&D类收入12.98/6.83/0.57/0.24/0.10亿（+14%/+17%/+19%/+21%/+29%）。Q2全部价格带转正（ 100-300元价位带表现优秀），其中特A+ 26H1/26Q2收入增速分别-13%/+14%，特A分别+3%/+17%延续高增，预计淡雅/单开增速领跑（市占率提升，宴席表现优秀），今世缘稳住基本盘，国缘开系锁定降速市场份额。 [烟花]省内聚焦下沉市场建设，省外延续高增 分区域：26Q2省内/省外收入为18.41/2.32亿元（+14%/+22%），其中 淮安/苏中/盐城均实现20%+增长（针对核心区域采取政策支持），南京/苏南增速5%/9%相对居后（市场产品结构问题），省内聚焦下沉市场建设，苏中苏北打造千万级乡镇，苏南开展城乡一体化运作。26Q2经销商数量同比/环比+166/+74家至1465家，26Q2平均经销商营收同比+2%。 [烟花]费效比提升推动净利率表现，Q2末合同负债同比正增 26Q2毛利率/净利率同比变动+0.81/+1.40pct至73.62%/32.98%，毛利率提升主因特A以上吨价稳健/占比提升，净利率提升主因费效比提升明显：26Q2税金及附加/销售费用/管理费用/财务费用率同比+0.35/-5.07/-1.27/+1.08pct至10.43%/13.96%/4.38%/-0.25%， 费用率显著下降；经营性现金流净额-4.98亿（-41.33%）；销售回款同比-10.68%至18.07亿元；合同负债同比/环+2.43/-7.17亿元至8.42亿元。 [烟花]投资建议：公司26Q2低基数下业绩回归双位数增长，预计26Q3延续正增概率较高，目前渠道库存2-3月合理水平，预计全年百亿营收目标有望达成，对应26年PE 14X，维持“买入”评级。 ---------------------- 浙商食饮 张潇倩Iris/何宇航🏅 ## 总体总结 主题正文 1. 今世缘26Q2业绩点评：Q2业绩超预期，大众价格带表现优秀（20260817） 2. 事件：26H1公司营业总收入/归母净利润64.36/20.82亿元（-7.41%/-6.60%）； 3. 26Q2营业总收入/归母净利润21.13/6.97亿元（+14.11%/+19.17%）。 4. 26Q2特A+类/特A类/A类/B类/C&D类收入12.98/6.83/0.57/0.24/0.10亿（+14%/+17%/+19%/+21%/+29%）。 5. Q2全部价格带转正（ 100-300元价位带表现优秀），其中特A+ 26H1/26Q2收入增速分别-13%/+14%，特A分别+3%/+17%延续高增，预计淡雅/单开增速领跑（市占率提升，宴席表现优秀），今世缘稳住基本盘，国缘开系锁定降速市场份额。 6. 分区域：26Q2省内/省外收入为18.41/2.32亿元（+14%/+22%），其中 淮安/苏中/盐城均实现20%+增长（针对核心区域采取政策支持），南京/苏南增速5%/9%相对居后（市场产品结构问题），省内聚焦下沉市场建设，苏中苏北打造千万级乡镇，苏南开展城乡一体化运作。 7. 26Q2毛利率/净利率同比变动+0.81/+1.40pct至73.62%/32.98%，毛利率提升主因特A以上吨价稳健/占比提升，净利率提升主因费效比提升明显：26Q2税金及附加/销售费用/管理费用/财务费用率同比+0.35/-5.07/-1.27/+1.08pct至10.43%/13.96%/4.38%/-0.25%， 费用率显著下降； 8. [烟花]投资建议：公司26Q2低基数下业绩回归双位数增长，预计26Q3延续正增概率较高，目前渠道库存2-3月合理水平，预计全年百亿营收目标有望达成，对应26年PE 14X，维持“买入”评级。