--- title: "- 摩根士丹利对G10货币的最新观点：1）美元(DXY)中性偏看跌，理由是通胀数据持续显示美联储缺乏加息紧迫性，但市场重新定价需待9月FOMC给出明确鸽派转向信" topic_id: 45544148122841418 created_at: 2026-08-16T18:39:58.143+0800 source: zsxq type: topic cssclasses: zsxq-vault --- # - 摩根士丹利对G10货币的最新观点：1）美元(DXY)中性偏看跌，理由是通胀数据持续显示美联储缺乏加息紧迫性，但市场重新定价需待9月FOMC给出明确鸽派转向信 - 序号：082 - 星球链接：[打开网页](https://wx.zsxq.com/group/15522451881222/topic/45544148122841418) - 附件：图片 0，音频 0，文档 0 - 音频文件：_无音频_ ## 图片 _无图片_ ## 正文 - 摩根士丹利对G10货币的最新观点：1）美元(DXY)中性偏看跌，理由是通胀数据持续显示美联储缺乏加息紧迫性，但市场重新定价需待9月FOMC给出明确鸽派转向信号；2）看涨澳元(AUD)和瑞典克朗(SEK)，前者受益于RBA主席Bullock的鹰派表态、高Carry及低隐含波动率，后者是周期性全球增长轮动的最佳表达且仓位偏低；3）对瑞郎(CHF)、欧元(EUR)、加元(CAD)、挪威克朗(NOK)持上行风险看法；4）看跌英镑(GBP)和日元(JPY)，GBP受英国央行降息拖累，JPY需日银利率快速升至1.75%-2.00%才能扭转弱势；5）维持看空EUR/CHF和EUR/SEK的交易建议，目标位分别为0.8700和10.4000。 摩根士丹利于2026年8月14日发布G10外汇策略更新报告，对主要货币的最新观点如下： 货币观点风险倾向 USD 中性 看跌 EUR 中性 看涨 JPY 中性 看跌 GBP 中性 看跌 CHF 中性 看涨 CAD 中性 看涨 AUD 看涨 NZD 中性 中性 SEK 看涨 NOK 中性 看涨 ： 美元指数(DXY)中性偏看跌，预期美联储利率将向下重新定价 ：澳元(AUD)和瑞典克朗(SEK) ：瑞郎、欧元、加元、挪威克朗 ：英镑、日元 一、美元（USD）：中性偏看跌 摩根士丹利维持美元走弱的倾向，理由是通胀数据持续显示美联储缺乏加息紧迫性。但市场重新定价需要等到能源价格更趋稳定、以及9月FOMC会议对经济预测的修订能更明确地向投资者展示美联储不太可能加息。 ：进口价格、住房开工数、FOMC会议纪要、PMI数据 报告指出，本周FOMC会议纪要的重点在于量化有多少FOMC参与者在7月支持加息。同时，摩根士丹利认为此前的鹰派言论正变得"过时"，正在寻找做空美元的明确入场点，。 二、欧元（EUR）：中性偏看涨 欧元/美元面临美元走弱的上行风险，但欧元自身的利空因素包括： ECB定价过于鹰派 法国总统大选带来的选举风险溢价上升 市场有空间为ECB在2027年前的路径定价更为鸽派 摩根士丹利认为，美元走弱将"提升所有货币"，欧元仍是交叉盘上有吸引力的融资货币，特别是在对高收益和周期性货币时。在投资者开始讨论美国货币政策变化或围绕美联储独立性增加风险溢价的情况下，欧元作为"反美元"货币将大放异彩。报告认为欧元/美元3个月内触及1.20的概率仅为15%。 三、日元（JPY）：中性偏看跌 摩根士丹利维持日元看跌倾向。核心逻辑： 日银（BoJ）即使鹰派定价也不足以扭转日元弱势趋势 日银需要将利率快速提升至1.75%-2.00%（市场预期的终端利率区间），才能消除市场对"落后于曲线"的认知 美国终端利率定价在通胀连续减速的情况下仍保持韧性 全球风险情绪持续回升 目前美元/日元公允价值约为167.50，在无进一步外汇干预的情况下可能逐步向该水平攀升。 四、英镑（GBP）：中性偏看跌 英镑将是中期表现落后的货币，原因： 英国利率下降机械性压低其公允价值 英国央行（BoE）降息削弱英镑的Carry优势 但这一主题需要时间才能显现 BoE定价已转向不那么鹰派，但仍与能源价格高度相关。本周就业和通胀数据可能影响近期政策预期，但对1y1y远期影响有限。短期内，英镑可能落后于挪威克朗和澳元等高Carry货币，但欧元/英镑可能保持相对稳定。 五、瑞郎（CHF）：中性偏看涨（转为中性） 摩根士丹利将瑞郎转为中性观点，但仍偏看涨。，反映出多个瑞郎利空因素： 已实现与隐含外汇波动率较低 7月CPI数据价格温和 瑞士央行（SNB）展示出干预瑞郎的意愿 欧元区短期通胀掉期仍处高位 市场共识是SNB年内不会再加息 报告仍预期欧元/瑞郎随时间回落至PPP隐含公允价值，但承认回归速度将较慢。 六、加元（CAD）：中性偏看涨 美国根据332条款的关税定于本周三生效。未确认的新闻报道显示美加贸易谈判在截止日期前已加强，谈判人员可能接近达成协议。（尤其是如果包含对232条款关税的大幅削减）；若332条款关税在截止日期生效，美元/加元可能向1.41移动。 维持加元看涨倾向的逻辑： 商品贸易持续改善 加拿大失业率下降 加拿大是具有吸引力的AI投资目的地 美国与加拿大利率差有望缩窄 七、澳元（AUD）：看涨（最高信心） 在8月RBA会议后维持澳元看涨观点，。利好因素： RBA曲线前端大幅上涨空间有限 （12个月澳元/美元远期是G10中少数Carry为正的货币之一） 风险前景稳健 隐含波动率相对自身历史处于非常低的水平 预期澳元将在未来几个季度升至。 八、新西兰元（NZD）：中性 预期澳元/新西兰元维持在1.20附近。2季度劳动力数据喜忧参半，但新西兰联储（RBNZ）继续预计3季度增长温和。失业率上升意味着RBNZ可能不会看到价格压力，澳元-新西兰元利差前景下降。市场已基本完全定价9月加息25个基点，在卡消费数据公布前存在非对称下行风险。 九、瑞典克朗（SEK）：看涨 SEK是中高信心度的中期做多推荐。： 央行言论将转向更鸽派（因全球通胀持续低于预期） SEK-EUR利差压缩将继续 SEK空头仓位处于30百分位以下， 十、挪威克朗（NOK）：中性偏看涨 NOK自然受益于其高Carry、风险敞口和能源敞口，但： 能源价格稳定是关键风险 NOK/SEK技术面支撑位0.98，阻力位1.0170 当前活跃交易建议 交易入场水平入场日期目标位止损位潜在收益当前盈亏 0.9390 - 0.8700 0.9400 +7.3% -0.1% 11.0037 2026/6/16 10.4000 11.2000 +5.5% -1.8% 交易逻辑与风险 交易理由风险 入场：2026年6月16日 - 报告原文显示交易建议表部分内容被截断。 ：若美国通胀意外反弹或劳动力市场保持韧性，可能推迟市场对美联储降息的定价，导致美元反弹。 ：澳元和瑞典克朗的看涨观点高度依赖于全球周期性增长轮动和稳定风险情绪，若出现重大风险事件（如地缘政治冲突升级、金融市场动荡），相关货币可能大幅回调。 ：挪威克朗和加元的观点对能源价格敏感，油价大幅波动可能改变这些货币的相对吸引力。 ：日本央行、英国央行、欧洲央行的政策路径若与市场预期出现重大偏离，可能引发相关货币剧烈波动。 ：美国332条款关税本周三生效，加元面临不确定性；贸易紧张局势升级可能引发避险情绪和美元强势。 ：挪威克朗多头仓位处于85百分位，若出现拥挤交易平仓可能放大波动。 ：法国总统大选可能给欧元带来阶段性风险溢价上升。 ：日本财务省可能在外汇市场进行干预以支撑日元，存在政策风险。 ：若澳元上涨过快，可能触发获利了结和回调。 ## 总体总结 主题正文 1. - 摩根士丹利对G10货币的最新观点：1）美元(DXY)中性偏看跌，理由是通胀数据持续显示美联储缺乏加息紧迫性，但市场重新定价需待9月FOMC给出明确鸽派转向信号； 2. 2）看涨澳元(AUD)和瑞典克朗(SEK)，前者受益于RBA主席Bullock的鹰派表态、高Carry及低隐含波动率，后者是周期性全球增长轮动的最佳表达且仓位偏低； 3. 5）维持看空EUR/CHF和EUR/SEK的交易建议，目标位分别为0.8700和10.4000。 4. 但市场重新定价需要等到能源价格更趋稳定、以及9月FOMC会议对经济预测的修订能更明确地向投资者展示美联储不太可能加息。 5. 在投资者开始讨论美国货币政策变化或围绕美联储独立性增加风险溢价的情况下，欧元作为"反美元"货币将大放异彩。 6. 2季度劳动力数据喜忧参半，但新西兰联储（RBNZ）继续预计3季度增长温和。 7. 失业率上升意味着RBNZ可能不会看到价格压力，澳元-新西兰元利差前景下降。 8. ：澳元和瑞典克朗的看涨观点高度依赖于全球周期性增长轮动和稳定风险情绪，若出现重大风险事件（如地缘政治冲突升级、金融市场动荡），相关货币可能大幅回调。