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# 【申万交运】港铁公司26H1业绩超预期，“铁路+物业”模式持续兑现 [庆祝]港铁公司公告上半年业绩。公司26H1实现总收入262.31亿港元，同比-4.1%；归

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## 正文

【申万交运】港铁公司26H1业绩超预期，“铁路+物业”模式持续兑现

[庆祝]港铁公司公告上半年业绩。公司26H1实现总收入262.31亿港元，同比-4.1%；归母净利润158.72亿港元，同比+105.9%，其中经常性业务利润34.34亿元，同比+1.3%，物业发展利润122.33亿元，同比+120.7%。业绩超预期。

[太阳] 物业发展利润入账带动上半年业绩大增，“铁路+物业”模式具备较强兑现力。 公司26H1物业发展利润为122.33亿港元，同比+120.7%，主要来自大围站及“港岛南岸”第五期项目。2026年下半年公司预期为“港岛南岸”第六期及油塘通风楼项目的物业发展利润入账，并继续为大围站项目的利润入账。今年4月公司锦上路站第二期项目已批出，屯门第16区站第二期项目7月也开展招标，未来12个月预计还将为2个物业发展项目进行招标。

[太阳]经常性业务改善。 香港车务营运——收入同比+3.0%至118.50亿港元，主要受高铁香港段及过境服务客流恢复带动，但受折旧和每年非定额付款上升影响，票价机制今年未作上调，EBIT仍录得亏损1.41亿港元； 香港车站商务——收入整体平稳，仍然受商铺新订租金下跌6.7%影响，但下跌幅度较去年同期有所改善，EBIT同比-2.4%至17.55亿港元； 香港物业租赁及管理业务—— 仍受北上消费及零售新常态影响，零售租金水平承压下跌5.5%，EBIT录得20.11亿港元，同比-3.5%； 中国内地及国际业务——EBIT录得4.30亿港元，同比+5.1%，主要由于澳洲墨尔本业务增长； 应占联营及合营公司利润——利润同比+28.3%至7.71亿港元，主要由于杭州铁路业务表现改善。

[太阳]公司采用渐进式分红政策。政策目的是每年稳步增加或最少维持以港元计的每股普通股息。2026H1，公司宣派中期普通股息每股0.42港元，与25H1相同，2025全年股息每股1.31港元。

## 总体总结

主题正文
1. 归母净利润158.72亿港元，同比+105.9%，其中经常性业务利润34.34亿元，同比+1.3%，物业发展利润122.33亿元，同比+120.7%。
2. 公司26H1物业发展利润为122.33亿港元，同比+120.7%，主要来自大围站及“港岛南岸”第五期项目。
3. 2026年下半年公司预期为“港岛南岸”第六期及油塘通风楼项目的物业发展利润入账，并继续为大围站项目的利润入账。
4. 今年4月公司锦上路站第二期项目已批出，屯门第16区站第二期项目7月也开展招标，未来12个月预计还将为2个物业发展项目进行招标。
5. 香港车务营运——收入同比+3.0%至118.50亿港元，主要受高铁香港段及过境服务客流恢复带动，但受折旧和每年非定额付款上升影响，票价机制今年未作上调，EBIT仍录得亏损1.41亿港元；
6. 香港车站商务——收入整体平稳，仍然受商铺新订租金下跌6.7%影响，但下跌幅度较去年同期有所改善，EBIT同比-2.4%至17.55亿港元；
7. 香港物业租赁及管理业务—— 仍受北上消费及零售新常态影响，零售租金水平承压下跌5.5%，EBIT录得20.11亿港元，同比-3.5%；
8. 应占联营及合营公司利润——利润同比+28.3%至7.71亿港元，主要由于杭州铁路业务表现改善。