--- title: "[红包]【华泰中小市值】海星股份观点更新260813 核心观点：投资黄金阶段 1、产业趋势明确、周期好0-1放量阶段； 2、材料为Ai牛角核心价值量，净利率可达" topic_id: 55522821255285524 created_at: 2026-08-14T07:47:29.611+0800 source: zsxq type: topic cssclasses: zsxq-vault --- # [红包]【华泰中小市值】海星股份观点更新260813 核心观点：投资黄金阶段 1、产业趋势明确、周期好0-1放量阶段； 2、材料为Ai牛角核心价值量，净利率可达 - 序号：433 - 星球链接：[打开网页](https://wx.zsxq.com/group/15522451881222/topic/55522821255285524) - 附件：图片 0，音频 0，文档 0 - 音频文件：_无音频_ ## 图片 _无图片_ ## 正文 [红包]【华泰中小市值】海星股份观点更新260813 核心观点：投资黄金阶段 1、产业趋势明确、周期好0-1放量阶段； 2、材料为Ai牛角核心价值量，净利率可达30-50%。 3、全球龙头，直供海外，未来国产接力，持续性好； 4、供给格局优，腐蚀扩产受环保约束，高端材料供给将成为下游电容厂商出货约束； 今日事件： 8月12日，Nvidia正式发布800VDC V2.0白皮书， 明确适配NVMGX机柜架构的800VDC机架将于2H26推出。4代机架支持功率将从145kw（GB200/300）—330kw（VR200）—570kw—突破兆瓦级迭代，兼容4种可部署模式：现有415VAC/Power Rack/Power Center/Power Block，将根据实际应用场景逐步迭代。 PowerRack部署为800VDC短周期具备实际部署能力的最快途径， 计划3Q26进入生产： 情形一：Power Rack与Compute Rack 1:2配置，PR设计为880kw（8*110kw PSU），输出支撑2个CR（Vera Rubin）机柜； 情形二：PR与CR 1:1配置，PR设计为660kw（6*110kw PSU），输出CR最大支持540kw（6*90kw DC/DC），不仅支持当前的Gen2代机柜，同时为未来向Gen3代（570kw）机柜过渡预留余量； 若以现行方案考量，PSU 1kw对应1颗牛角电容用量测算，预期800VDC部署路径下， 1:1配置（PR+CR） 对应牛角电容使用量 约1000颗左右， 1:2配置 单位CR用量预计也 将达到800~900颗，较GB300单柜用量（240~288） 增长3~4倍。 机柜功率、电压走高趋势逐步验证下，牛角电容作为渗透率提升方向之一，产业链逐步进入0-1放量周期。全球电极箔大陆产能占比超过80%以上，当前 海星股份已成为海外需求增量首选材料供应商，高端AI箔产能供不应求； AI箔命中率攀升、产品出货结构高端化带动销售均价于平米净利逐步上修。我们根据设备制造周期评估扩产，保守预计27/28年底AI箔年化总产能有望超过2000/3200w平，结合现价， 预计26-28年利润为3/11/18e，短期目标市值300e， 我们预计Ai高端箔材料将于27H1出现缺口，远期500e，建议“买入”。 ## 总体总结 主题正文 1. 核心观点：投资黄金阶段 2. 2、材料为Ai牛角核心价值量，净利率可达30-50%。 3. 今日事件： 8月12日，Nvidia正式发布800VDC V2.0白皮书， 明确适配NVMGX机柜架构的800VDC机架将于2H26推出。 4. 4代机架支持功率将从145kw（GB200/300）—330kw（VR200）—570kw—突破兆瓦级迭代，兼容4种可部署模式：现有415VAC/Power Rack/Power Center/Power Block，将根据实际应用场景逐步迭代。 5. 情形一：Power Rack与Compute Rack 1:2配置，PR设计为880kw（8*110kw PSU），输出支撑2个CR（Vera Rubin）机柜； 6. 情形二：PR与CR 1:1配置，PR设计为660kw（6*110kw PSU），输出CR最大支持540kw（6*90kw DC/DC），不仅支持当前的Gen2代机柜，同时为未来向Gen3代（570kw）机柜过渡预留余量； 7. 若以现行方案考量，PSU 1kw对应1颗牛角电容用量测算，预期800VDC部署路径下， 1:1配置（PR+CR） 对应牛角电容使用量 约1000颗左右， 1:2配置 单位CR用量预计也 将达到800~900颗，较GB300单柜用量（240~288） 增长3~4倍。 8. 我们根据设备制造周期评估扩产，保守预计27/28年底AI箔年化总产能有望超过2000/3200w平，结合现价， 预计26-28年利润为3/11/18e，短期目标市值300e， 我们预计Ai高端箔材料将于27H1出现缺口，远期500e，建议“买入”。