--- title: "众鑫股份推荐更新 [太阳]欧洲新政落地。PPWR（塑料包装和包装材料法规）8月12日将正式在欧洲落地，全欧盟统一强制适用。整体法规总结来看，核心聚焦：可回收性优" topic_id: 55522822581818454 created_at: 2026-08-13T08:02:07.257+0800 source: zsxq type: topic cssclasses: zsxq-vault --- # 众鑫股份推荐更新 [太阳]欧洲新政落地。PPWR（塑料包装和包装材料法规）8月12日将正式在欧洲落地，全欧盟统一强制适用。整体法规总结来看，核心聚焦：可回收性优 - 序号：569 - 星球链接：[打开网页](https://wx.zsxq.com/group/15522451881222/topic/55522822581818454) - 附件：图片 0，音频 0，文档 0 - 音频文件：_无音频_ ## 图片 _无图片_ ## 正文 众鑫股份推荐更新 [太阳]欧洲新政落地。PPWR（塑料包装和包装材料法规）8月12日将正式在欧洲落地，全欧盟统一强制适用。整体法规总结来看，核心聚焦：可回收性优先+减塑+限氟+减量。 纸浆模塑天然契合新规，根据我们跟踪，龙头企业出口欧洲产品可做到100%无氟。此外，对于各类竞品：1）要求塑料食品包装2030年再生材料占比达10%/2040年达25%，2）其余可降解材料回收性弱， 合规成本均将提升、纸浆模塑中长期渗透率提升有望加速（考虑到新规分阶段落地）。 [太阳]欧美市场保持稳健增长。1）美国：纸浆模塑25年由于成熟合规供应链缺失，部分客户不得已在25年寻求其他环保路径，但伴随非中国产能爬坡、供应链搭建完善， 整体美国纸浆模塑需求26年已恢复增长。2）欧洲：星巴克25年起陆续在欧洲10国全面去掉塑料内衬和塑料杯盖，杯盖改用纸浆模塑产品，其余多个咖啡品牌同步跟进；欧洲本土包装公司亦同步推荐纸塑相关产能扩张（杯盖）， 供需合力推动产品普及。 [太阳]公司经营趋势向上。当前节点来看， 泰国/国内产销量环比均保持逐季提升趋势，且供应端压力收缩保障价格平稳（国内产能清退、价格筑底；泰国竞对CAPEX放缓）。国内吨盈利受益于广西基地占比提升、有望持续温和改善，泰国吨盈利伴随满产满销（预计26Q4）、规模优势显现，吨盈利有望维持高位。 Q3/Q4我们预计利润体量均有望维持同环比高增趋势。 [太阳]成长动能充沛。国内崇左3万吨产能有望27年2月投产、届时国内盈利能力有望进一步向上修正；美国工厂27Q3有望出货；泰国工厂计划27年中新增3万吨产能。 目标27年末国内+泰国的总产能达到27万吨（25年销量仅为9.2万吨）、且后续每年仍有5-6万吨产能扩张。同时，公司将有序试点生产TPE手套、吸塑注塑、纸袋等，全维度满足客户一站式采购需求。 [太阳]公司前期股价承压主要系市场风格&自身流动性双重影响，Q3起汇兑等外部干扰减弱，后续伴随业绩逐步兑现，公司估值有望系统性上移（ 目前对应27年利润，PE仅为9X+），维持重点推荐。 ## 总体总结 主题正文 1. 此外，对于各类竞品：1）要求塑料食品包装2030年再生材料占比达10%/2040年达25%，2）其余可降解材料回收性弱， 合规成本均将提升、纸浆模塑中长期渗透率提升有望加速（考虑到新规分阶段落地）。 2. 1）美国：纸浆模塑25年由于成熟合规供应链缺失，部分客户不得已在25年寻求其他环保路径，但伴随非中国产能爬坡、供应链搭建完善， 整体美国纸浆模塑需求26年已恢复增长。 3. 2）欧洲：星巴克25年起陆续在欧洲10国全面去掉塑料内衬和塑料杯盖，杯盖改用纸浆模塑产品，其余多个咖啡品牌同步跟进； 4. 当前节点来看， 泰国/国内产销量环比均保持逐季提升趋势，且供应端压力收缩保障价格平稳（国内产能清退、价格筑底； 5. 国内吨盈利受益于广西基地占比提升、有望持续温和改善，泰国吨盈利伴随满产满销（预计26Q4）、规模优势显现，吨盈利有望维持高位。 6. Q3/Q4我们预计利润体量均有望维持同环比高增趋势。 7. 目标27年末国内+泰国的总产能达到27万吨（25年销量仅为9.2万吨）、且后续每年仍有5-6万吨产能扩张。 8. [太阳]公司前期股价承压主要系市场风格&自身流动性双重影响，Q3起汇兑等外部干扰减弱，后续伴随业绩逐步兑现，公司估值有望系统性上移（ 目前对应27年利润，PE仅为9X+），维持重点推荐。