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title: "📰 📰（首尔 = 联合 Infomax）记者尹英淑 = 三星电子 [005930] 和 SK 海力士 [000660] 正以人工智能（AI）存储芯片繁荣所积累的"
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# 📰 📰（首尔 = 联合 Infomax）记者尹英淑 = 三星电子 [005930] 和 SK 海力士 [000660] 正以人工智能（AI）存储芯片繁荣所积累的

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## 正文

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📰（首尔 = 联合 Infomax）记者尹英淑 = 三星电子 [005930] 和 SK 海力士 [000660] 正以人工智能（AI）存储芯片繁荣所积累的巨额现金为基础，筹备大规模的股东回馈方案。
📅三星电子预计最早将于本月公开包括特别股息在内的具体股东回馈方案及下一期三年政策。
📑SK 海力士也表示将在第三季度内出台具有实质意义的追加股东回馈方案，这使得市场对韩国国内半导体行业资本政策迎来新转折点的期待感不断增强。
💬据金融投资业界 12 日消息，三星电子在第二季度业绩发布电话会议上表示：“董事会和管理层正在积极讨论包括特别股息在内的具体执行方案及下一期股东回报政策。”
💬SK 海力士近期也通过公告表示：“为了提高股东价值，正在积极探讨追加股东回报方案，具体事项将在第三季度内确定并公布。”
💹证券界预计，三星电子今年的股东回报规模将大幅超过现有政策。
📜三星电子的 2024‑2026 年股东回报政策将于今年到期。
📋现行政策的结构是：在每年支付 9.8 万亿韩元的定期股息后，将三年累计自由现金流（FCF）的 50% 扣除定期股息后的余额，通过特别股息或回购并注销库存股的方式回馈给股东。
📊DS 投资证券推算三星电子今年的 FCF 为 263.2 万亿韩元。
💰据此分析，若从 2024‑2026 年累计 FCF 的一半中扣除定期股息，追加回报金额可能高达约 131.8 万亿韩元。
📈KB 证券预测，三星电子的年度股东回报规模可能扩大至最低 100 万亿韩元，最高 200 万亿韩元。
✨这一水平比现有的年度回报规模 9.8 万亿韩元增加了 10 倍以上。
🔮未来资产证券分析称，由于预计 2027 年后的三年间，三星电子的自由现金流（FCF）即使保守估计也将超过 600 万亿韩元，若适用相同的回馈率，股东回馈资金规模可能扩大至过去的 10 倍水平。
💎SK 海力士预计也将能够实现数十万亿韩元规模的股东回馈。
📉未来资产证券推测，今年 SK 海力士的自由现金流（FCF）为 180 万亿韩元，年末净现金为 173 万亿韩元。
💸分析认为，即使保留 100 万亿韩元现金，仍会产生 70 万亿至 80 万亿韩元的可用财源，若将其中的一半用于回馈，则可实现 40 万亿韩元左右的股东回馈。
📝三星证券推算，若按照现有政策将今年和明年自由现金流的 50% 用作股东回馈财源，将分别产生 57 万亿韩元元和 120 万亿韩元的回馈空间。
💡此外，出售铠侠（Kioxia）股份所得的约 63 万亿韩元资金也可能成为额外财源。
🧾大信证券分析称，年初股东大会上提出的 100 万亿韩元净现金目标，极有可能已通过发行美国存托凭证（ADR）带来的资金流入而达成。
✅因此，据评估，在可进行股票回购注销及特别股息规模的环境下，目前已具备最高可达 100 万亿韩元股东回馈规模的环境。
👀市场不仅关注回馈规模，还关注特别股息与股票回购及注销将如何分配。
📑DS 投资证券提出了三星电子追加回报资金中特别股息占比为 15‑40% 的假设方案。
💵分析指出，随着特别股息占比的提高，普通股东收益可从 2.1% 最高升至 4.5%，剩余资金则极有可能用于回购并注销库存股。
⚙️SK 海力士也正在讨论结合回购注销库存股与特别股息的多种方案。
📌未来资产证券以 40 万亿韩元的回报为前提，提出了以回购注销库存股为主和以特别股息为主的方案；
📌大信证券则预测，在维持现有自由现金流（FCF）50% 回报原则的同时，并行回购注销库存股的方式最为有力。
💬未来资产证券研究员金英健（Kim Young‑gun）评价三星电子称：“在股价较最高点下跌 39% 的当下，不仅是实施股东回报的正当理由充分，回报率和体感效用也将进入扩大的阶段。”
💬金研究员针对 SK 海力士补充道，需要考虑到 “股价较最高点下跌 51%，但与此同时，股东回报规模越大，越会被视为对未来现金创造能力的自信表现。”

## 总体总结

主题正文
1. 📰（首尔 = 联合 Infomax）记者尹英淑 = 三星电子 [005930] 和 SK 海力士 [000660] 正以人工智能（AI）存储芯片繁荣所积累的巨额现金为基础，筹备大规模的股东回馈方案。
2. 💬据金融投资业界 12 日消息，三星电子在第二季度业绩发布电话会议上表示：“董事会和管理层正在积极讨论包括特别股息在内的具体执行方案及下一期股东回报政策。
3. 📋现行政策的结构是：在每年支付 9.8 万亿韩元的定期股息后，将三年累计自由现金流（FCF）的 50% 扣除定期股息后的余额，通过特别股息或回购并注销库存股的方式回馈给股东。
4. 🔮未来资产证券分析称，由于预计 2027 年后的三年间，三星电子的自由现金流（FCF）即使保守估计也将超过 600 万亿韩元，若适用相同的回馈率，股东回馈资金规模可能扩大至过去的 10 倍水平。
5. 💸分析认为，即使保留 100 万亿韩元现金，仍会产生 70 万亿至 80 万亿韩元的可用财源，若将其中的一半用于回馈，则可实现 40 万亿韩元左右的股东回馈。
6. 📑DS 投资证券提出了三星电子追加回报资金中特别股息占比为 15‑40% 的假设方案。
7. 💬未来资产证券研究员金英健（Kim Young‑gun）评价三星电子称：“在股价较最高点下跌 39% 的当下，不仅是实施股东回报的正当理由充分，回报率和体感效用也将进入扩大的阶段。
8. 💬金研究员针对 SK 海力士补充道，需要考虑到 “股价较最高点下跌 51%，但与此同时，股东回报规模越大，越会被视为对未来现金创造能力的自信表现。