--- title: "- 中国长江存储（CXMT）的DDR5良率达90%，与三星（93%）的技术差距正在迅速缩小，可能冲击韩国半导体竞争力；SK海力士旗下Solidigm恢复大连第二" topic_id: 14422822258415442 created_at: 2026-08-12T08:17:17.557+0800 source: zsxq type: topic cssclasses: zsxq-vault --- # - 中国长江存储（CXMT）的DDR5良率达90%，与三星（93%）的技术差距正在迅速缩小，可能冲击韩国半导体竞争力；SK海力士旗下Solidigm恢复大连第二 - 序号：412 - 星球链接：[打开网页](https://wx.zsxq.com/group/15522451881222/topic/14422822258415442) - 附件：图片 0，音频 0，文档 0 - 音频文件：_无音频_ ## 图片 _无图片_ ## 正文 - 中国长江存储（CXMT）的DDR5良率达90%，与三星（93%）的技术差距正在迅速缩小，可能冲击韩国半导体竞争力；SK海力士旗下Solidigm恢复大连第二工厂建设，扩产至15万片晶圆/月。 - KOSPI回调至6,000点附近，韩国零售资金涌入定期存款（余额达974.3万亿韩元，月增25万亿韩元），显示散户观望情绪浓厚，待市场回暖有望快速回流。 - 韩华海洋拟以10.5-12亿美元收购澳斯洛美国造船业务，HD现代重工向阿根廷推销潜艇；Pearl Abyss因《》销量不及预期遭下调至卖出，Cosmax和NC业绩超预期获维持买入。 隔夜美股因CPI数据发布前交投清淡而收跌，但韩国科技供应链呈现上行势头：EWY较NAV溢价+0.1%，KOSPI期货隔夜上涨+1.3%。韩国市场表现跑赢（+0.9% vs 标普-0.3%），SK海力士ADR大涨+4.7%，预示今日韩国科技板块仍有上行动能。 ：据报道，中国长江存储（CXMT）的DDR5芯片良率已达90%，而三星电子同代产品良率约为93%。技术差距正在以惊人速度缩小，对韩国存储龙头的长期竞争格局构成潜在威胁。 ：旗下NAND子公司Solidigm已恢复大连第二工厂建设，目标是将本地产能扩大约50%，到2027年上半年达到月产约15万片晶圆。此举反映SK海力士对中国市场的战略重视。 6月至7月KOSPI回调至6,000点附近，散户投资者行为发生显著变化： 7月末商业银行定期存款余额达974.3万亿韩元 较6月末增加25万亿韩元（+2.6%） 表明散户为规避波动将资金暂存短期产品，一旦市场出现复苏信号，随时可能快速回流股市，形成潜在上涨动能 ：因极端价格频繁引发错误订单，今日起在盘前交易中临时禁止触及日内涨跌停板的委托。 ：韩华集团通过子公司韩华防务美国向澳大利亚澳斯洛（Austal）的美国海军造船部门提交初步非约束性收购要约，金额10.5-12亿美元，意在获取美国海军舰艇主要制造基地。 ：据报道正推进向阿根廷海军出口自主设计的1,500吨级HDS-1500潜艇，继续深化潜艇出口战略。 ：因薪资谈判陷入僵局，工会宣布8月12-18日每日最多12小时的局部罢工。 公司2Q营业利润业绩评级目标价 Pearl Abyss（263750） 680亿韩元 不及预期 卖出（维持） 24,000韩元（-8%） Cosmax（192820） 740亿韩元 超预期 买入（维持） 180,000韩元 Shift Up（462870） 280亿韩元 超预期 中性（维持） 32,000韩元 NC（036570） 1,740亿韩元 超预期 买入（维持） 420,000韩元（+11%） ：《》季度销量210万份，但营收环比下滑49%，ASP从约74,000韩元降至约63,000韩元，反映游戏生命周期管理面临挑战。 ：业绩超预期，但营业利润率9.3%低于高盛预期0.4个百分点，反映广州和泰国业务利润率走弱，韩国护肤品业务及美国市场首次实现季度营业利润形成部分抵消。 ：《》全球产品生命周期展现韧性，夏季活动及外部IP合作有望驱动下半年动能，11月大型四周年活动值得期待。 ：业绩超预期主要由其他收入（含中国合同收入提前确认）驱动，覆盖范围内拥有最清晰多年期AAA游戏发行管线，估值最具吸引力。 ：2026年8月12日 | 韩国标准时间上午7:05 ：Heather Oh, Chris Cha, Emily Jee, David Kim ：高盛（亚洲）有限责任公司首尔分公司 ：FICC与股票 KOSPI前瞻 EWY较NAV溢价+0.1%，KOSPI期货隔夜收涨+1.3%。美股在今晚CPI数据公布前因成交量清淡而收跌。然而，韩国市场表现跑赢（+0.9%对比标普-0.3%），SK海力士ADR上涨+4.7%，预示今日韩国科技供应链存在上行倾向。 主要头条 ：据称中国长江存储（CXMT）的DDR5芯片良率已达90%。由于三星电子（005930）同代产品良率据报为93%，有说法认为技术差距正在迅速缩小。 ：SK海力士的NAND子公司Solidigm已恢复其在中国大连第二工厂的建设，旨在将本地产能扩大约50%，到2027年上半年达到每月约15万片晶圆。 ：在6-7月KOSPI走弱使指数回落至6,000点之际，商业银行定期存款余额大幅增长，7月末余额为974.3万亿韩元，较6月末增加25万亿韩元（+2.6%）。这可能表明散户将资金暂存于短期产品以规避波动，但一旦市场出现复苏迹象，将允许快速注资。 ：由于反复出现极端价格引发错误订单的情况，今日起在盘前交易中临时禁止以日内涨跌停板价格下单。 ：韩华集团通过其子公司韩华防务美国，已向澳大利亚澳斯洛（Austal）的美国海军造船部门提交初步非约束性收购要约，金额为10.5亿美元至12亿美元，旨在获得美国海军舰艇的主要制造基地。 ：据报道，HD现代重工正寻求向阿根廷海军出口其自主设计的1,500吨级HDS-1500潜艇，延续其潜艇出口攻势。 ：由于薪资谈判陷入僵局，现代汽车工会宣布8月12日至18日每天最多进行12小时的局部罢工。 高盛投资研究部对二季度业绩的看法： ：2季度营业利润680亿韩元（不及BBG一致预期/高盛预期）。《》本季度售出210万份，但营收环比下降49%，已确认的ASP从1季度的约74,000韩元降至约63,000韩元。维持卖出评级，目标价-8%为24,000韩元。 ：2季度营业利润740亿韩元（超BBG一致预期/高盛预期）。然而，9.3%的营业利润率低于高盛预期0.4个百分点，反映出额外的绩效奖金计提以及广州和泰国业务的利润率走弱，部分被韩国护肤品业务的杠杆效应及美国市场首次实现季度营业利润所抵消。维持买入评级，目标价为180,000韩元。 ：2季度营业利润280亿韩元（超BBG一致预期/高盛预期）。我们认为本季度进一步证明了《》全球产品生命周期的韧性，下半年动能将由夏季活动和外部IP合作以及预计11月举行的大型四周年活动驱动。维持中性评级，目标价为32,000韩元。 ：2季度营业利润1,740亿韩元（超BBG一致预期/高盛预期），主要由其他收入驱动，其中包含中国剩余合同收入的提前确认。在我们的覆盖范围内，我们认为NC拥有最清晰多年期AAA游戏发行管线之一。维持买入评级，目标价+11%为420,000韩元。 ## 总体总结 主题正文 1. ：业绩超预期，但营业利润率9.3%低于高盛预期0.4个百分点，反映广州和泰国业务利润率走弱，韩国护肤品业务及美国市场首次实现季度营业利润形成部分抵消。 2. ：在6-7月KOSPI走弱使指数回落至6,000点之际，商业银行定期存款余额大幅增长，7月末余额为974.3万亿韩元，较6月末增加25万亿韩元（+2.6%）。 3. ：由于反复出现极端价格引发错误订单的情况，今日起在盘前交易中临时禁止以日内涨跌停板价格下单。 4. ：韩华集团通过其子公司韩华防务美国，已向澳大利亚澳斯洛（Austal）的美国海军造船部门提交初步非约束性收购要约，金额为10.5亿美元至12亿美元，旨在获得美国海军舰艇的主要制造基地。 5. 《》本季度售出210万份，但营收环比下降49%，已确认的ASP从1季度的约74,000韩元降至约63,000韩元。 6. 然而，9.3%的营业利润率低于高盛预期0.4个百分点，反映出额外的绩效奖金计提以及广州和泰国业务的利润率走弱，部分被韩国护肤品业务的杠杆效应及美国市场首次实现季度营业利润所抵消。 7. 我们认为本季度进一步证明了《》全球产品生命周期的韧性，下半年动能将由夏季活动和外部IP合作以及预计11月举行的大型四周年活动驱动。 8. ：2季度营业利润1,740亿韩元（超BBG一致预期/高盛预期），主要由其他收入驱动，其中包含中国剩余合同收入的提前确认。