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title: "【财通商社】若羽臣：数据结构向好，增长节奏理顺 收入维度看：斐萃数据韧性强、绽家持续高增长 ■保健品行业严监管利好头部，斐萃数据韧性强 保健品行业从Q1呈现严监"
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# 【财通商社】若羽臣：数据结构向好，增长节奏理顺 收入维度看：斐萃数据韧性强、绽家持续高增长 ■保健品行业严监管利好头部，斐萃数据韧性强 保健品行业从Q1呈现严监

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## 正文

【财通商社】若羽臣：数据结构向好，增长节奏理顺

收入维度看：斐萃数据韧性强、绽家持续高增长
■保健品行业严监管利好头部，斐萃数据韧性强
保健品行业从Q1呈现严监管态势，行业监管强度和供给变革下，尾部出清、龙头品牌效应更为凸显；根据7月三方平台数据显示斐萃天猫与抖音合计同比增长超20%+；近期雌马酚等新品占比提升，逐步成为品牌新增量，验证公司围绕女性抗衰新人群进行产品开发和内容营销的能力，后续期待围绕女性抗衰人群实现新产品突破。

■绽家围绕香氛类产品持续迭代细分品类，26H1增长近70%，7月数据同比翻倍增长，新品节奏稳健、数据持续高增长。

利润维度看：全年维持4e业绩指引、盈利持续提升
■斐萃盈利结构持续优化，维持5%的利润率指引
斐萃利润率优化的驱动力来自：①达播占比维持谨慎，投放相对节省；②品牌话语权提升传到至上游原料议价能力，采购成本节省；③作为代运营电商起家善用AI提效，同时节省人力成本；④拓展屈臣氏等线下渠道拓宽利润来源。

■传统业务利润率稳健，绽家规模效应盈利小幅提升
品牌管理、代运营两大板块的利润率水平保持稳定；绽家随着经营规模持续扩大，叠加高毛利新品推出，利润率稳中有升，朝着双位数利润率迈进。

全年既定的4e业绩目标暂未调整，奥伦纳素今年下半年完成内部调整，27年上半年集中发力，此外公司长期坚持高比例现金分红的政策，出海稳步推进。

## 总体总结

主题正文
1. 根据7月三方平台数据显示斐萃天猫与抖音合计同比增长超20%+；
2. 近期雌马酚等新品占比提升，逐步成为品牌新增量，验证公司围绕女性抗衰新人群进行产品开发和内容营销的能力，后续期待围绕女性抗衰人群实现新产品突破。
3. ■绽家围绕香氛类产品持续迭代细分品类，26H1增长近70%，7月数据同比翻倍增长，新品节奏稳健、数据持续高增长。
4. 利润维度看：全年维持4e业绩指引、盈利持续提升
5. ■斐萃盈利结构持续优化，维持5%的利润率指引
6. 斐萃利润率优化的驱动力来自：①达播占比维持谨慎，投放相对节省；
7. 绽家随着经营规模持续扩大，叠加高毛利新品推出，利润率稳中有升，朝着双位数利润率迈进。
8. 全年既定的4e业绩目标暂未调整，奥伦纳素今年下半年完成内部调整，27年上半年集中发力，此外公司长期坚持高比例现金分红的政策，出海稳步推进。