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title: "CoreWeaveQ2业绩亮眼，算力市场前景广阔 产业链相关标的： （1）白马：宏景科技、协创数据 （2）进展顺利：东阳光、杰创智能、行云科技、盛视科技、赛意信"
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# CoreWeaveQ2业绩亮眼，算力市场前景广阔 产业链相关标的： （1）白马：宏景科技、协创数据 （2）进展顺利：东阳光、杰创智能、行云科技、盛视科技、赛意信

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## 正文

CoreWeaveQ2业绩亮眼，算力市场前景广阔

产业链相关标的：
（1）白马：宏景科技、协创数据
（2）进展顺利：东阳光、杰创智能、行云科技、盛视科技、赛意信息、润建股份、智微智能、利通电子、盈峰环境、蜂助手、华策影视、平治信息、先河环保
（3）预期差：粤港湾智算、香江控股、软通动力、高乐股份、罗曼股份
CoreWeave（CRWV）作为全球GPU云基础设施龙头公司，营收大幅增长：
Q2业绩增长超预期：营业收入＋112%，达25.75亿美元；调整后EBITDA增长+101%，达15.1亿美元；GPU集群扩张速度惊人：总资产+56%，达770.70亿美元；固定资产+53%，达467亿美元；融资渠道通畅：NVIDIA背书（6%股权+优先GPU供应）行业最强信用增级；市场信用已逐步建立，无追索权债务＋1232%，达86.2亿美元
未来收入保障：与OpenAI签定5年长期合同，收入积压1040亿美元。纯GPU架构，与通用云厂商相比在AI训练场景上更快、更便宜，递延收入增长到97亿美元（+15亿美元）。
Q3营收指引上调，高于市场预期。新签署的合同利润率高出5至10个百分点。应对当前需求增长和组件成本上涨，各SKU价格提高约25%，公司预期全年营收上调至124-132亿美元；Q3营收达到34.5-36亿美元，调整后营业收入为2-2.6亿美元，资本开支达115-135亿美元。
算力租赁行业商业模式跑通，行业景气度上升。CoreWeave订单端加速锁定，与Meta敲定210亿美元AI云算力供应协议，与Anthropic达成为期多年的合作，托管推理平台推出，预定ARR从100万美元升至超1亿美元。“涨价+利润率扩张+资本开支同步膨胀”三者同时出现，需求端愿意为稀缺算力支付溢价，供给端虽然重资产但回报路径清晰。
算力全链条、多维度、长周期供不应求。AI市场从前沿模型实验室向软件、工业系统、金融市场、企业工作流等，需求持续超过供应，CoreWeave实际产能已售罄。需求端Agent智能体爆发、推理需求指数增长，供给端GPU交货周期长，总量虽爆发式增长，但目前实际处于紧缺状态。
国内算力市场处于高速增长阶段。AI算力需求增速远超有效供给增速，存在结构性错配；高端算力紧缺，国内算力租赁价格全线增长。
欢迎交流！
天风计算机缪欣君/丁子惠

## 总体总结

主题正文
1. （2）进展顺利：东阳光、杰创智能、行云科技、盛视科技、赛意信息、润建股份、智微智能、利通电子、盈峰环境、蜂助手、华策影视、平治信息、先河环保
2. Q2业绩增长超预期：营业收入＋112%，达25.75亿美元；
3. 纯GPU架构，与通用云厂商相比在AI训练场景上更快、更便宜，递延收入增长到97亿美元（+15亿美元）。
4. 应对当前需求增长和组件成本上涨，各SKU价格提高约25%，公司预期全年营收上调至124-132亿美元；
5. CoreWeave订单端加速锁定，与Meta敲定210亿美元AI云算力供应协议，与Anthropic达成为期多年的合作，托管推理平台推出，预定ARR从100万美元升至超1亿美元。
6. “涨价+利润率扩张+资本开支同步膨胀”三者同时出现，需求端愿意为稀缺算力支付溢价，供给端虽然重资产但回报路径清晰。
7. 需求端Agent智能体爆发、推理需求指数增长，供给端GPU交货周期长，总量虽爆发式增长，但目前实际处于紧缺状态。
8. 高端算力紧缺，国内算力租赁价格全线增长。