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# 重视Rubin世代800V HVDC产业链贝塔——【国联民生军工】 事件：8月10日，台达电/光宝科涨停，台达作为万亿人民币市值龙头涨停我们认为有显著指示意义，

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## 正文

重视Rubin世代800V HVDC产业链贝塔——【国联民生军工】

事件：8月10日，台达电/光宝科涨停，台达作为万亿人民币市值龙头涨停我们认为有显著指示意义，主要是：
1️⃣产业链整体上修业绩，Vertiv/ Eaton 近期对26Q3的指引分別上修至11~13%/ 30~32%，光宝科7月营收披露增长38%；
2️⃣新产品量产开始带来产业链整体利润率提升，26H2开始出货的PSU功率提升，8~12kW进入量产期，且800V HVDC 在26Q3确定量产；

我们认为，800V HVDC为下一世代AI infra核心增量之一（Rubin，TPU，Traniaum），电源在大摩的Rubin BOM拆解中未被核心重视，但我们认为未来800V是作为 单独sidecar存在，不是在主计算柜里的bom； 800V是选配的产品，有渗透率提升的逻辑，理论上TAM的增量不比PCB小，需要重点重视！

[庆祝]能力圈范围内，我们建议关注：
ASIC端电源核心供应商：新雷能（A/G/A三家客户）+中富电路；
台达供应链：宗申动力（Delta超容柜独供）+威尔高；

## 总体总结

主题正文
1. 重视Rubin世代800V HVDC产业链贝塔——【国联民生军工】
2. 事件：8月10日，台达电/光宝科涨停，台达作为万亿人民币市值龙头涨停我们认为有显著指示意义，主要是：
3. 1️⃣产业链整体上修业绩，Vertiv/ Eaton 近期对26Q3的指引分別上修至11~13%/ 30~32%，光宝科7月营收披露增长38%；
4. 2️⃣新产品量产开始带来产业链整体利润率提升，26H2开始出货的PSU功率提升，8~12kW进入量产期，且800V HVDC 在26Q3确定量产；
5. 我们认为，800V HVDC为下一世代AI infra核心增量之一（Rubin，TPU，Traniaum），电源在大摩的Rubin BOM拆解中未被核心重视，但我们认为未来800V是作为 单独sidecar存在，不是在主计算柜里的bom；
6. 800V是选配的产品，有渗透率提升的逻辑，理论上TAM的增量不比PCB小，需要重点重视！
7. [庆祝]能力圈范围内，我们建议关注：
8. ASIC端电源核心供应商：新雷能（A/G/A三家客户）+中富电路；