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title: "继续上涨，重视旺季几个预期差，现在仍然不贵【国联民生交运】 近几周，欧线运价磨底，和去年持平（25-30元/kg），美线运价强势，同比涨幅20-30%（40-4"
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# 继续上涨，重视旺季几个预期差，现在仍然不贵【国联民生交运】 近几周，欧线运价磨底，和去年持平（25-30元/kg），美线运价强势，同比涨幅20-30%（40-4

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## 正文

继续上涨，重视旺季几个预期差，现在仍然不贵【国联民生交运】

近几周，欧线运价磨底，和去年持平（25-30元/kg），美线运价强势，同比涨幅20-30%（40-45元/kg），我们认为股价抢跑在运价前，反映几个预期差：

AI货物有边际增量，且运价不敏感，反映中国高端制造的出口占比提升，拉动空运需求长期增长
欧洲电商货量下滑是短期的，报关模式变化后，卖家观望，平台减少流量投放，半托管模式稳定后，电商货量重回增长，8月底观察运价
供应链不确定性日益增加，拉动了全球空运需求

[红包]航空货运高景气长期持续，全球航司货运繁荣，首推今明年运力增长最快的东航物流，2026-2028年盈利预测27、35、40亿元（布油全年96、88、81美元），当前市值11x、8x、7x PE估值， 确定性看30%空间，运价、油价超预期， 看50%空间，继续推荐

[礼物]交流联系国联民生交运黄文鹤18811018307/张骁瀚15900361585/陈佳裕/潘正则

## 总体总结

主题正文
1. 继续上涨，重视旺季几个预期差，现在仍然不贵【国联民生交运】
2. 近几周，欧线运价磨底，和去年持平（25-30元/kg），美线运价强势，同比涨幅20-30%（40-45元/kg），我们认为股价抢跑在运价前，反映几个预期差：
3. AI货物有边际增量，且运价不敏感，反映中国高端制造的出口占比提升，拉动空运需求长期增长
4. 欧洲电商货量下滑是短期的，报关模式变化后，卖家观望，平台减少流量投放，半托管模式稳定后，电商货量重回增长，8月底观察运价
5. 供应链不确定性日益增加，拉动了全球空运需求
6. [红包]航空货运高景气长期持续，全球航司货运繁荣，首推今明年运力增长最快的东航物流，2026-2028年盈利预测27、35、40亿元（布油全年96、88、81美元），当前市值11x、8x、7x PE估值， 确定性看30%空间，运价、油价超预期， 看50%空间，继续推荐
7. [礼物]交流联系国联民生交运黄文鹤18811018307/张骁瀚15900361585/陈佳裕/潘正则