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title: "【东财宏观】美联储的“内阁”：从五大工作组透视政策倾向——沃什改革系列报告（一） [太阳]美联储在7月初宣布了负责推进货币政策制定的五大工作组。其任务是根据实际"
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# 【东财宏观】美联储的“内阁”：从五大工作组透视政策倾向——沃什改革系列报告（一） [太阳]美联储在7月初宣布了负责推进货币政策制定的五大工作组。其任务是根据实际

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## 正文

【东财宏观】美联储的“内阁”：从五大工作组透视政策倾向——沃什改革系列报告（一）

[太阳]美联储在7月初宣布了负责推进货币政策制定的五大工作组。其任务是根据实际情况做出决策，为联邦公开市场委员会提供严谨的研究结果。

[太阳]综合五大工作组的专家观点和沃什的基本主张，我们认为未来可能的改革方向包括：（1）重塑经济指引框架，包括弱化前瞻指引并引入高频经济数据作为参考；（2）弱化通胀的绝对约束；（3）降息+缩表的主张具备执行空间，但节奏上不会太快；（4）侧重调控短期利率、长端利率或将保持高位，通过提高期限溢价维持美元韧性。

[太阳]五大工作组专家主要观点包括：

（1）政策沟通小组：基本主张弱化前瞻指引；（2）资产负债表小组：对缩表可能提出渐进温和建议；（3）经济数据小组：更加倾向深度解读、高频观察并引入AI工具；（4）生产力与就业小组：倾向于认为科技提升生产率，整体偏乐观；（5）通胀框架小组：弱化通胀绝对约束。

[太阳]整体上看，四大改革方向中，经济指引和通胀调整的落地节奏预计会更快，而利率、缩表等改革进展或仍需时间观察。9月议息会议或是重要的政策节奏窗口，需持续关注油价的变动趋势、就业的修复程度、以及AI繁荣叙事的持续性。

具体可见详细报告

联系人：王笑笑/杨雅婷/王承皓

## 总体总结

主题正文
1. [太阳]美联储在7月初宣布了负责推进货币政策制定的五大工作组。
2. [太阳]综合五大工作组的专家观点和沃什的基本主张，我们认为未来可能的改革方向包括：（1）重塑经济指引框架，包括弱化前瞻指引并引入高频经济数据作为参考；
3. （4）侧重调控短期利率、长端利率或将保持高位，通过提高期限溢价维持美元韧性。
4. （2）资产负债表小组：对缩表可能提出渐进温和建议；
5. （3）经济数据小组：更加倾向深度解读、高频观察并引入AI工具；
6. （4）生产力与就业小组：倾向于认为科技提升生产率，整体偏乐观；
7. [太阳]整体上看，四大改革方向中，经济指引和通胀调整的落地节奏预计会更快，而利率、缩表等改革进展或仍需时间观察。
8. 9月议息会议或是重要的政策节奏窗口，需持续关注油价的变动趋势、就业的修复程度、以及AI繁荣叙事的持续性。