--- title: "Lindsay Savarese（投资者关系）： 欢迎大家参加AOI 2026财年第二季度财务业绩电话会议。现在我将会议转交给AOI创始人、董事长兼首席执行官林" topic_id: 55522484451522254 created_at: 2026-08-07T22:26:15.490+0800 source: zsxq type: topic cssclasses: zsxq-vault --- # Lindsay Savarese（投资者关系）： 欢迎大家参加AOI 2026财年第二季度财务业绩电话会议。现在我将会议转交给AOI创始人、董事长兼首席执行官林 - 序号：053 - 星球链接：[打开网页](https://wx.zsxq.com/group/15522451881222/topic/55522484451522254) - 附件：图片 0，音频 0，文档 0 - 音频文件：_无音频_ ## 图片 _无图片_ ## 正文 Lindsay Savarese（投资者关系）： 欢迎大家参加AOI 2026财年第二季度财务业绩电话会议。现在我将会议转交给AOI创始人、董事长兼首席执行官林智翔博士。 林智翔（创始人、董事长、总裁兼首席执行官）： 谢谢，Lindsay。也感谢大家参加今天的电话会议。第二季度业绩符合或好于预期，主要得益于数据中心和有线电视（CATV）业务的强劲需求。我们实现了连续第五个创纪录的季度营收，并且在季度内恢复了Non-GAAP盈利。支持下一代AI基础设施的需求依然非常强劲，我们近期的营收增长几乎完全受限于生产产能和关键零部件的供应。我们继续预计今年营收将保持稳健的环比增长，并维持Non-GAAP盈利状态。第二季度我们实现了1.919亿美元的营收，Non-GAAP毛利率为29.8%，处于指导范围内；Non-GAAP每股收益为0.06美元，高于预期。在季度内，客户围绕我们800G和1.6T产品的参与度持续强劲。800G产品的营收较上一季度翻了一番以上。预测的需求在2027年中期之前将继续超过我们的生产产能。我们正在增加额外产能以满足需求。我们相信2026年全年营收将在11亿美元左右。下面我将会议交给Stefan。 Stefan Murry（首席财务官兼首席战略官）： 谢谢你，林博士。第二季度业绩符合或好于预期。我们创造了连续第五个季度创纪录的营收，并且本季度恢复了Non-GAAP盈利。我们的表现继续锚定在数据中心和CATV业务的强劲需求上，验证了双轮驱动增长战略和多元化营收来源的成效。支持下一代AI基础设施的需求持续强劲，近期的营收增长几乎完全受限于生产产能和关键零部件的到位情况。随着更多产能上线，我们继续预计今年将实现稳健的季度环比增长，并持续保持Non-GAAP盈利。第二季度我们实现了1.919亿美元的营收，处于1.8亿至1.98亿美元的指导区间内。Non-GAAP毛利率为29.8%，处于29%至30%的指导范围内；Non-GAAP每股收益为0.06美元，高于每股亏损0.03美元至盈利0.03美元的指导范围。 在第二季度我们继续在核心优先事项上取得进展：扩大下一代数据中心产品规模，包括通过以有纪律的方式扩充生产产能，推进400G和800G解决方案；实现营收来源多元化；强化运营执行力以提升利润率，为长期盈利能力奠定基础。第二季度我们继续看到客户围绕800G和1.6T产品展开积极沟通，特别是随着AI驱动的数据中心投资不断加速。800G营收达到1,280万美元，占数据中心总营收的11.9%，同比增长超过十倍，并在二季度实现环比翻倍以上。我们预计第三季度800G产品的营收将实现近5倍的环比增长；受限于产能和零部件供应，第四季度预计将继续保持强劲增长。400G营收为4,840万美元，占数据中心总营收的45%，同比增长超过四倍，环比增长27.4%。第一季度我们宣布收到了另一家长期合作的大型超大规模客户对我们1.6T光收发器的首个批量订单，以及对该客户800G单模光收发器的两份新批量订单。我们已于第二季度开始交付这些800G订单，并预计该客户将在未来几周内完成对我们首款1.6T产品的全面验证，随后于本季度晚些时候开始交付1.6T产品。我们预计随着这些订单的交付，该客户将在第三季度重新成为贡献10%以上收入的大客户。据预测，800G和1.6T模块的市场需求将持续超出我们的生产能力，直至2027年中期。我们正在扩充产能并争取必要的关键零部件。 在第二季度我们在产能提升方面取得了稳步进展，尤其是针对800G和1.6T产品。建成后，我们相信我们将拥有全美最大的专注于AI的数据中心光收发器生产产能。我们的美国制造布局锚定在休斯敦附近的休格兰。通过地产购置和租赁相结合，我们在大休斯敦地区的德克萨斯州制造基地已大幅扩展至超过160万平方英尺，目前处于不同的开发阶段。我们在建设距离总部仅几百码的21万平方英尺新设施方面取得了进一步进展，预计将于第三季度末在该设施开始初始生产。该设施将完全专门用于制造800G和1.6T光收发器。这不会直接增加磷化铟晶圆产能，但我们计划将现有的光收发器生产线从总部大楼搬迁至这座新大楼，从而释放空间用于扩展磷化铟产能。位于皮尔兰和休斯敦的设施将用于扩大800G和1.6T光收发器的产能。我们最近已经开始在皮尔兰建设这些设施，并获得了当地的强力支持。我们继续预计这些设施将在2027年初上线。目前总制造产能正在接近每月20万套，高于第一季度末每月近10万套的800G和1.6T产能。我们继续预计到今年年底，我们将具备每月生产超过65万套800G和1.6T产品的能力。到明年年底，我们继续预计生产能力将提升至每月生产超过93万套800G和1.6T产品，其中超过一半的产出将来自德克萨斯州。我们的800G和1.6T产品可以在相同的生产线上采用相同的工艺制造。虽然1.6T产品需要不同的最终测试，但800G自动化生产线采用的架构允许我们在客户需求演进的过程中支持未来的高速率产品。自动化生产线经过精心设计，只需极少的增量投资即可高效地从800G扩展到1.6T。这既加快了我们AI客户的产品上市时间，又扩大了我们长期的毛利率潜力。我们继续相信800G产品将推动近期数据中心业务的增长，随后是1.6T产品，后者按计划将于今年晚些时候开始对整体营收做贡献，更大规模的放量将在2027年开始。 在光纤通信大会上，我们也讨论了增加共封装光学外置光源制造产能的计划。这用到了我们在去年底宣布的超窄线宽高功率激光器。目前这些模块产量非常有限，但我们预计将于今年晚些时候及2027年开始量产，最终在2028年达到每月约40万套的产能。我们相信内部的激光器研发制造能力依然是公司的战略优势。我们多年来一直在内部制造激光器，这使我们避免了影响行业内其他公司的一些零部件短缺问题。随着我们在德州不断扩大制造基地，内部的激光器制造使我们能够很好地支持客户的近期需求和长期增长。我们相信未来CPO将继续推动对高功率激光器增长的需求，我们计划继续扩大在德州的激光器制造产能。扩张计划已经推进了几年。我们已经锁定了长交期设备的订单，并正与供应商紧密合作安排交付。我们对自主研发的专有机械设备的依赖，在很大程度上使我们免受行业内更广泛的设备供应瓶颈影响。自主研发的技术赋予了我们在保障生产设备稳定供应方面的优势。 季度内直接关税对我们损益表的影响为190万美元。随着《》关税的推翻，我们已经收到了约570万美元的退款。我们仍在评估美国最近公布的新关税政策的潜在影响，但目前来看，我们预计这项新声明不会带来关税方面的重大变化。 转向第二季度的财务业绩：总营收达到创纪录的1.919亿美元，同比增长86%，环比增长27%，处于指导区间内。第二季度56%的营收来自数据中心产品，42%来自CATV产品，其余2%来自光纤到户、电信及其他业务。数据中心业务Q2营收为1.077亿美元，同比增长140.4%，环比增长32.3%。100G产品销售额同比增长31.3%。400G产品销售额同比增长超过四倍。800G产品销售额同比增长超过十倍。数据中心收入结构中：38.3%来自100G产品；45%来自200G和400G光收发器产品；11.9%来自800G光收发器产品；4.4%来自10G和40G光收发器产品。我们预计第三季度100G业务将出现下滑，原因是某家客户无法采购到足够的100G交换机来满足其最初的预测，交换机短缺与存储芯片短缺有关，预计100G的弱势将持续到存储芯片供应恢复为止。我们依然相信到2027年中期，100G和400G的月营收将达到约9000万美元；800G月营收将达到约2.17亿美元；1.6T月营收将达到约1.64亿美元。总计数据中心光收发器每月营收约在4.71亿美元左右。 CATV业务方面，我们实现了创纪录的8,060万美元营收，同比增长43.8%，环比增长20.6%，略高于7,500万至8,000万美元的预期。第二季度向最大的CATV客户出货了大量1.8 GHz放大器。我们也继续看到在较新的多系统运营商客户群中保持了良好势头。我们看到放大器和QuantumLink软件在潜在客户群中展现出广泛的吸引力。季度内我们宣布Mediacom选择AOI作为主要供应商，以加速其DOCSIS 4.0网络升级，推动多运营商商业采用AOI的下一代1.8 GHz Quantum带宽智能放大器及软件解决方案。展望第三季度，CATV营收预计在1亿至1.1亿美元之间。更远看，我们继续预计CATV业务每年将产生超过3.25亿美元的收入。虽然今年绝大部分CATV营收与放大器相关，但我们确实预计今年软件解决方案将带来部分收入。 客户集中度方面：第二季度前十大客户占总营收的99%，去年第二季度为98%。我们有三家营收占比超过10%的大客户：一家在CATV市场，贡献了总营收的42%；两家在数据中心市场，分别贡献了总营收的26%和24%。 利润率与费用方面：Non-GAAP毛利率Q2为29.8%，处于29%至30%的指导区间内，去年同期为30.4%。虽然我们预计毛利率将继续逐渐改善，但我们仍预计短期内数据中心的产品组合可能会构成轻微的拖累。我们依然致力于实现Non-GAAP毛利率重回40%左右的长期目标，并相信随着产品组合向更高毛利的产品倾斜以及全公司运营效率的提升，这一目标是可以实现的。上述营收数字已扣除向客户发放认股权证会计处理所产生的冲减营收，约占向已获取认股权证以换取未来收入的特定客户所产生营收的2.5%。第二季度该冲减金额为120万美元。 Non-GAAP运营费用二季度总额为6,760万美元，占营收的35%，去年同期为4,210万美元，占营收的41%。本季度的OpEx高于预期，主要归因于CATV业务快速放量带来的运输成本增加，以及客户要求对新的800G和1.6T产品进行验证导致研发支出高于预期。我们预计研发支出将继续保持在高位，但额外的运输成本不会在第三季度或后续季度重复出现。我们预计Non-GAAP运营费用每季度将在7,000万至8,000万美元的范围内。 第二季度Non-GAAP营业亏损为1,030万美元，去年同期营业亏损为1,080万美元。Q2 GAAP净亏损为2,280万美元，即每股基本亏损0.28美元，去年同期GAAP净亏损为910万美元，即每股基本亏损0.16美元。Non-GAAP基础上，Q2净利润为550万美元，即稀释后每股收益0.06美元，高于亏损250万美元至盈利280万美元的指导范围。这主要是由于外国税收抵免收益和温和的政府补贴收入，我们预计这些在接下来的季度中仍会延续。去年同期Non-GAAP净亏损为880万美元，即每股亏损0.16美元。计算Q2每股收益所使用的加权平均全稀释总股数为8,810万股。 资产负债表方面：截至第二季度末，现金、现金等价物、短期投资和受限资金总额为5.088亿美元，第一季度末为4.494亿美元。第二季度末不含可转换债券的总债务为9,280万美元，上季度末为7,700万美元。截至6月30日存货为2.788亿美元，Q1末为2.062亿美元。存货的增加主要是由于随着产能爬坡，为近期生产准备的原材料库存有所增加。5月份我们启动了一项新的市价增发股票售出计划，迄今为止在该计划下扣除佣金和费用后已累计筹集了5.388亿美元。我们打算将这些资金继续用于对业务进行投资，包括购置用于生产和研发的新设备与机械。第二季度资本投资总额达到5.655亿美元，其中包括预付给已订购设备预付款2.8亿美元。这些支出主要是为了扩张400G、800G和1.6T光收发器产品的制造产能。由于我们正为增加数据中心生产做准备，预计下半年的资本支出强度将高于上半年。我们预计将通过手头现金、运营产生的现金以及部分股权出售和额外债务来为这些投资融资。 我们相信我们处于独特的优势地位，拥有两大独立的增长引擎：数据中心业务中AI驱动的急速需求增长，以及CATV业务中稳健的长期轨道。当前的资本投资旨在扩大先进制造基地，从结构上降低长期生产成本，并为走上有可持续盈利能力的道路奠定基础。 转向2026财年第三季度业绩展望：预计Q3营收在2.55亿美元至2.90亿美元之间，以中点计算代表130%的同比增长。预计Non-GAAP毛利率在29%至30.5%之间。Non-GAAP净利润预计在1,010万至2,400万美元之间。Non-GAAP每股收益预计在0.11美元至0.26美元之间，基于约9,280万股的加权平均稀释股数。更广泛地看待2026全年：我们相信2026年全年营收将在11亿美元左右。这个营收水平受限于生产产能和供应链，而不是市场需求——我们认为市场需求要庞大得多。 下面开始问答环节。 George Notter（Wolfe Research）：关于最近新闻里美国可能对发往美国本土的中国产光收发器实施禁令的报道，您怎么看？这对AOI可能产生什么影响？是否改变了产能规划或与客户的对话？ Stefan Murry：现在评论还为时过早。报道带有猜测性质，最终政策尚未落实。AOI在美国的制造布局一直是对客户非常重要的因素，这一新闻进一步提升了这种吸引力。我们相信将继续保持作为美国国内最大的AI光收发器制造商的地位。但由于目前尚处于早期阶段，很难指出具体的延伸影响。 林智翔：这类讨论已经持续相当长时间了。我们一直在与三家客户紧密合作推进长期协议，AOI能够制造自己的激光器，而且我们可能是唯一一家承诺在美国大手笔投资进行本土制造的公司。客户的态度会更加积极，会给我们分配多得多的份额，特别是针对美国本土制造的部分。但具体影响有多深、有多大还不能下定论，因为我们的产能从现在到明年第二季度已经被预订满了。我们能做的极限或许是从明年第三季度开始更加激进地扩充更多产能，特别是针对美国制造的部分。 George Notter：800G的产能爬坡具体进度如何？工装设备是否安装就绪？激光器芯片是否生产好放在搁板上了？还需要对产品进行认证吗？ Stefan Murry：交付800G产品的能力完全受限于生产产能。如果现在能生产更多，我们就能出货更多。并非所有制造产能都已上线，我们将继续增加产能，很可能贯穿明年甚至更晚。我们在休斯敦拥有160万平方英尺的制造空间，一年前只有大约65,000平方英尺。这些制造空间还没有全部建好，也还没有装满设备。接下来几个季度第一批扩建的设施开始上线，将把制造能力从每月约20万套提升到年底的每月约65万套，全部是800G和1.6T。800G的放量才刚刚拉开序幕。 林智翔：第三季度与第二季度平均水平相比，增长约在35%到45%之间，增长主要来自于800G。由于交换机内存芯片短缺问题，100G业务将减少2,000万至2,500万美元，否则第三季度营收增长本应超过50%。这是短期影响，100G需求将在几个月内恢复正常，要么在今年年底，要么在明年年初。到2027年中节点，整体光收发器月营收将增长到每月4.71亿美元，增长实际上来自于800G和1.6T，100G占比会下降。所有这些增长依赖于我们不仅在亚洲、更主要是在美国扩建的额外产能。即便如此，依然无法满足客户的全部需求，客户的需求比这还要高出20%到40%。我们正在与关键供应商紧密合作，DSP、TIA方面有好的进展，激光器是目前光收发器业务最大的瓶颈，但并不是唯一的瓶颈。 Simon Leopold（Raymond James）：通过速算第四季度800G和1.6T合计营收将在3.3亿美元左右，方向上是否正确？ Stefan Murry：方向上差不多是对的。 Simon Leopold：春天时你们曾提到通过一份订单获得了2亿美元的1.6T意向承诺，该订单的时间节点如何？ Stefan Murry：可能会在第三季度尾声开始交付，第四季度爬坡，绝大部分应该在第四季度交付完，可能会有一小部分延伸到第一季度。这只是一个起点，该客户未来有庞大的1.6T订单。 Simon Leopold：关于"中国将有新的激光器本土产能上线"的潜在可能，如果发生，对你们业务意味着什么？ 林智翔：投资者可能低估了激光器市场有多大。CPO使用的300毫瓦激光器，相比800G的70毫瓦和1.6T的100毫瓦，功率大了好几倍，芯片尺寸大约大6倍甚至更多，产出率更低。仅第一阶段1310纳米ELSFP的需求就需要极大的产能。下一代ELSFP将使用密集波分复用，波长间隔太紧，损耗很容易达到40%到50%。为了满足CPO市场需求，激光器市场规模需要比今天大上8到10倍。包括AOI、Coherent等所有人都在投入巨资，以期在未来3年内满足需求。从下单采购设备到开始大规模量产至少需要21到24个月。中国确实会有一些新的供应，我们并不意外。但他们中的大多数仍在做70毫瓦的产品，极少数能做出100毫瓦。对于300毫瓦激光器，特别是达到DWDM规格的，在未来2到3年内看不到，即使把所有公司的产能全算上，在未来3年内要完全满足客户需求也非常艰难。全球需求远大于所有公司总体产能。 Ryan Koontz（Needham）：关于上游衬底以及放量所需的其他原材料，供应情况如何？目前哪些产品在放量上面临的挑战最大？ Stefan Murry：我们已经锁定了延伸至明年的供应，目前不受限于衬底产能。从去年开始到最近，与衬底供应商进行了大量讨论，供应状况比上次业绩会又有渐进式改善。 林智翔：AOI刚刚跨入4英寸衬底的大规模量产。我们在欧洲有两家供应商，日本有两家，中国大陆有三家。现在正非常积极地与两到三家供应商展开深度合作，甚至探讨潜在合资企业的可能性。目前的存货足以保证供应直到明年年底。但我们寻求的是2028年、2029年所需的巨大供货量，在与所有供应商探讨扩产时非常谨慎也非常积极。 Ryan Koontz：除了手头已有的1.6T订单外，对其他客户的拓展势头如何？ Stefan Murry：客户兴趣非常广泛。在拥有足够产能来同时服务多个客户之前，在接收过多订单方面必须非常谨慎。我们正努力平衡产能增加与客户需求。客户需求比我们能够提供的要大得多，尤其是在短期内。随着产能进一步扩张，在新客户订单方面将拥有更多空间。我们绝不想过度承诺无法交付的东西。 林智翔：截至今天，AOI将成为第四家被一家大型超大规模数据中心客户认证通过1.6T光收发器的供应商。认证应在2到3周内完成，本季度末可以开始交付。手头拥有超过2亿美元的订单，目标是在明年二季度某个时刻前完成所有这些订单。第四季度在1.6T光收发器上可以确定交付超过7,000万美元的营收。第四季度1.6T面临的一大顾虑是材料供应，制造产能应在2到3周内准备就绪。根据客户反馈，到明年年底月出货量将达到每月50万套以上光模块，即每月3亿到3.5亿美元。我们正在根据客户时间表密切合作，不想过度承诺，希望保持谨慎，质量非常重要，在美国扩大制造需要时间。需求极其庞大，不仅是因为整个行业因AI带来的强劲需求，"美国制造"对客户也是一个非常重要的考量。 Michael Genovese（Rosenblatt）：全年业绩指导正在按计划推进，但今年有一些出货推迟到了第四季度。有哪些产能爬坡挑战与三个月前的预期不同？ 林智翔：由于内存芯片问题，第三季度损失了大约2,000万到2,500万美元的100G单模光模块营收。第四季度基于产能应该能够交付超过5亿美元的营收，从第三季度到第四季度将实现60%的环比增长。当前最大的挑战是800G和1.6T光模块所需的DSP和TIA，整个供应链都非常紧缺。但供应商将AOI列为了第四优先顺位，这是一个长期的合作伙伴关系。我们几乎每周或每周两次与所有关键供应商保持密集沟通。AOI比其他竞争对手好得多，因为对其他竞争对手来说第一大难题是激光器，而我们没有激光器短缺的问题，因为我们自己制造激光器。客户找到AOI特别看重我们在未来几年激进的扩张计划。目前已经有大约五家客户对未来3到4年提出了非常强劲的需求。这就是资本支出如此之大的原因，如果承诺2028年第三或第四季度的交货，就需要从现在开始花钱买设备、买厂房、建产能。 Michael Genovese：第四季度1.6T在产品组合中占比会高得多，是否仍预计今年结束时毛利率能退出在30%中段？ 林智翔：毛利率会越来越好。但因为需要向某些关键供应商支付加急费，估计在32%、33%左右。1.6T交付得越多，毛利率就越高。到了明年第三、第四季度，开始向不同客户交付CPO激光器或ELSFP模块时，毛利率将会更高，激光器的毛利率大约在55%到65%之间，ELSFP毛利率应该在50%以上，但那更多是明年第三、第四季度的景象。短期内毛利率改善最重要的决定因素是1.6T光收发器的比例。第四季度能承诺的可能只有7,000万到8,000万美元，不是因为产能问题，而是因为材料约束。明年第一季度应该会好得多，1.6T光收发器的营收目标是比第四季度翻倍或翻倍以上。 Michael Genovese：关于CPO，目前洽谈的客户数量以及项目最新进展如何？ 林智翔：AOI从第一天起就是一家激光器公司，激光是核心技术。我们一直在与至少五家客户紧密合作。真正的大规模量产将更多在明年第三季度。现在在休斯敦增加了大量的CVD、电子束、光刻机等设备，甚至有了第二个芯片厂。到明年第三季度，现有晶圆厂的总体产能将增加至少300%。但这还不够，正在休斯敦地区建设第二个晶圆厂，规模将是目前设施的4倍左右。即使这样，对于未来几年的客户需求来说依然不够。我们仍在非常努力地根据客户需求扩展激光器产能，包括制造ELSFP模块。 Stefan Murry：与几家主要的CPO客户交流时，他们非常喜欢我们的激光器。我们只是无法制造足够数量的激光器来参与到他们目前的极早期部署中，因为实在没有足够的产能。我们必须优先保障为我们自己的光收发器制造激光器。随着扩大晶圆厂，将有更多产能分给CPO类激光器的ELSFP。这与客户参与度无关，与激光器的性能无关——所有这些都非常好。高功率、窄线宽的激光器是目前行业内、也是全球最好的。但我们实在无法在保证光模块激光器优先供应的同时生产出足够的CPO激光器。 林智翔：AOI在6、7年前就因为激光雷达项目开始研发高功率激光器，激光雷达对线宽的要求甚至比CPO激光器还要高得多。对AOI来说进入CPO激光器市场并不困难。在CPO激光器和模块方面已有几家客户完成了验证。现在的焦点是DWDM，这是客户真正想要聚焦的。对于DWDM CPO激光器和ELSFP，在美国只有极少数公司能做，因为规格极高、挑战极大。关键在于额外的产能。 Michael Genovese：中国企业距离做出350毫瓦激光器还有多远？ 林智翔：如果谈论的是达到合理的良率、没有质量问题或性能缺陷的量产，至少还需要2到3年，甚至更长时间。 ## 总体总结 主题正文 1. 第一季度我们宣布收到了另一家长期合作的大型超大规模客户对我们1.6T光收发器的首个批量订单，以及对该客户800G单模光收发器的两份新批量订单。 2. 我们已于第二季度开始交付这些800G订单，并预计该客户将在未来几周内完成对我们首款1.6T产品的全面验证，随后于本季度晚些时候开始交付1.6T产品。 3. 我们预计随着这些订单的交付，该客户将在第三季度重新成为贡献10%以上收入的大客户。 4. 我们继续相信800G产品将推动近期数据中心业务的增长，随后是1.6T产品，后者按计划将于今年晚些时候开始对整体营收做贡献，更大规模的放量将在2027年开始。 5. 我们预计第三季度100G业务将出现下滑，原因是某家客户无法采购到足够的100G交换机来满足其最初的预测，交换机短缺与存储芯片短缺有关，预计100G的弱势将持续到存储芯片供应恢复为止。 6. CATV业务方面，我们实现了创纪录的8,060万美元营收，同比增长43.8%，环比增长20.6%，略高于7,500万至8,000万美元的预期。 7. 转向2026财年第三季度业绩展望：预计Q3营收在2.55亿美元至2.90亿美元之间，以中点计算代表130%的同比增长。 8. 到2027年中节点，整体光收发器月营收将增长到每月4.71亿美元，增长实际上来自于800G和1.6T，100G占比会下降。