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title: "[红包]【华创AI新材料&大化工】 大炼化——油价回落叠加全球成品油紧平衡，国内大炼化景气有望继续上行 [玫瑰] 中东冲突趋缓，金九银十补库在即。1）中东冲突趋"
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# [红包]【华创AI新材料&大化工】 大炼化——油价回落叠加全球成品油紧平衡，国内大炼化景气有望继续上行 [玫瑰] 中东冲突趋缓，金九银十补库在即。1）中东冲突趋

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## 正文

[红包]【华创AI新材料&大化工】 大炼化——油价回落叠加全球成品油紧平衡，国内大炼化景气有望继续上行

[玫瑰] 中东冲突趋缓，金九银十补库在即。1）中东冲突趋缓、油价回落有利于降低炼厂原料成本，加工价差有望继续修复；2）国内下游库存处于低位，金九银十旺季补库需求有望释放；3）原料成本下行、成品油及化工品价格保持韧性，炼化景气度有望持续上行。

[玫瑰] 全球成品油供给持续趋紧。1）俄罗斯因乌克兰持续袭击，约60%炼油产能停运，成品油出口大幅下降；2）全球成品油供给缺口进一步扩大，海外裂解价差维持高位；3）7月瓦莱罗、马拉松石油、菲利普斯66分别上涨20.60%/23.78%/25.22%，海外炼化股上涨验证全球裂解价差景气。4）冲突趋缓，8月国内成品油出口有望放开。

[玫瑰] 中国大炼化全球竞争力持续验证。1）中国炼化具备规模、一体化和成本控制优势；2）上半年民营炼化四巨头业绩集中兑现，恒力/荣盛/恒逸/盛虹预计归母净利润72/51/58/46亿元，同比+136%/+747%/+2437%/+1091%；3）全球成品油紧平衡叠加国内炼化盈利修复，先进炼化资产有望迎来价值重估。

[庆祝]相关标的：
国内大炼化：荣盛石化、恒力石化、东方盛虹。
海外成品油：恒逸石化。
PTA-长丝：桐昆股份、新凤鸣

## 总体总结

主题正文
1. [红包]【华创AI新材料&大化工】 大炼化——油价回落叠加全球成品油紧平衡，国内大炼化景气有望继续上行
2. 1）中东冲突趋缓、油价回落有利于降低炼厂原料成本，加工价差有望继续修复；
3. 2）国内下游库存处于低位，金九银十旺季补库需求有望释放；
4. 3）原料成本下行、成品油及化工品价格保持韧性，炼化景气度有望持续上行。
5. 1）俄罗斯因乌克兰持续袭击，约60%炼油产能停运，成品油出口大幅下降；
6. 3）7月瓦莱罗、马拉松石油、菲利普斯66分别上涨20.60%/23.78%/25.22%，海外炼化股上涨验证全球裂解价差景气。
7. 2）上半年民营炼化四巨头业绩集中兑现，恒力/荣盛/恒逸/盛虹预计归母净利润72/51/58/46亿元，同比+136%/+747%/+2437%/+1091%；
8. 3）全球成品油紧平衡叠加国内炼化盈利修复，先进炼化资产有望迎来价值重估。